这个光着站了两年的板块 还有站在光里的可能吗？

来源：市场资讯

（来源：大霞漫漫谈）

当你天天听着一群大V在说站在光里的时候，有个也和光有关的板块已经光着站在那里很久了……

大家应该猜得到我说的是啥：光伏。

这个板块已经光着站了整整两年，从最高点算下来，差不多都跌去了80%以上……

当然，行业本身倒也一直在企图自救，就在去年，几个头部企业还专门成立了一个基金会，想要收购关停落后产能。

至于这个效果嘛……

反正我是没能从它们的业绩和股价上看出来……

终于，国家实在看不下去了，在6月27号的时候（正式公布时间是7月2日），往光伏行业扔了一颗重磅炸弹。

在这一天，三个强制性能耗国标同时发布，涉及到了硅料、硅片、组件的能效标准。并将在2027年1月1日起强制实施。什么意思呢？从现在算，还有不到半年的缓冲期。届时达不到新标准的产能，就不能再生产了。

市场测算了一下，这三项标准可能逼退300GW以上的落后产能。300GW是什么概念，大约相当于中国2025年全年光伏新增装机量的1.5倍。换句话说，这轮出清的规模，差不多是整个光伏行业过去三年疯狂扩产的总盘子里，要砍掉一大块。

这个消息一出来，市场并不是恐慌，反而不少人松了口气。因为光伏板块，实在是跌得太久了。

先说股价跌到什么程度。

隆基绿能，在2021年最高峰的时候，市值超过了5000亿，是A股新能源赛道的总龙头。到了今年6月，它的市值一度跌破了1000亿，创下2024年9月以来的新低。
通威也一样，从最高点算起，市值缩水超过了七成。
TCL中环，2025年一年就亏了将近93亿，股价从最高点的50元跌到了只剩10元。
7月2号，光伏ETF盘中创下了近半年的新低。帝尔激光一天跌超4%，晶盛机电跌超3%，隆基、迈为、通威全线飘绿。整个板块还在继续探底，至于这个底在哪？谁也不知道……

那行业本身到底有多惨，下面这些数据比股价更可怜。

硅料，光伏电池最上游的原材料，全球产能达到了350万吨，但实际的需求只有120万吨，产能过剩接近三倍。到2026年一季度，整个行业的开工率跌到了35%。从硅片到电池再到组件，整个链条的产能都是过剩的。

全行业都在亏钱。

A股光伏板块2024年全年亏损超过600亿。隆基绿能2025年亏了64亿，之前一年亏了86亿，两年合计150亿。通威股份更惨，2025年亏了95亿，2026年一季度又续亏了24亿。这不是某一两家公司倒霉，而是系统性的雪崩，在这里，没有一片雪花是无辜的。

最夸张的是聚和材料。银浆出货量全国领先，一年卖了146亿的货，净赚了4.2亿。听起来还不错？但它经营现金流是负的30.69亿。卖了一百多亿的货，口袋里的现金反而少了30多亿。这生意还不如不做。

多晶硅的价格从高点六十万一吨跌到现在的六万一吨，跌了九成。所有环节都在负利润运行。你说企业为什么还不减产，因为没有人愿意先停下来。谁先停谁就丢市场份额，银行一看你停了马上催贷。这就跟囚徒困境一样，明明都知道停下来对大家好，但没有人敢第一个停。

那为什么现在忽然出了这三个强制国标？

因为行业自己已经出不了清了，开篇的时候已经说了，去年的时候行业内想要自己出清一些落后产能，最后的效果约等于没效果。所以最后还得靠行政手段来推动。

过去三年，光伏的扩产潮实在是太过疯狂了，从2021年到2023年，全产业链的投资超过了两万五千亿。地方政府的各种补贴、银行的低息贷款、资本的追捧，让整个行业经历了史无前例的产能大跃进。

现在好了，彻底过剩了。

国家对光伏的态度也从"鼓励扩产"变成了"淘汰落后"。

但是对于还留在场内的投资者来说，这并不是一个坏消息。恰恰相反，它可能是行业触底的一个最明确的信号。

因为这轮光伏熊市的核心问题不在需求端，因为全球光伏装机还在增长，而市场，基本只剩我们还在供货。问题其实全部出在供给端，因为造得实在是太多了。所以只要把多余的产能清掉，剩下的企业日子就会好过很多。

这个逻辑听起来简单，但执行起来有一个关键问题：出清的节奏到底有多快。

历史上钢铁和水泥的供给侧改革，从政策出台到行业盈利改善，短的半年，长的一年多。光伏这次会走哪条路，没人知道。但有一点是确定的，拥有充裕现金的企业能撑到出清结束。

通威股份亏了95亿，可是手里还有291亿现金。隆基绿能亏了64亿，现金则有515亿。阳光电源更不用说，自由现金流146亿，全行业最健康的财务状况。这几家是确定能熬过去的。

而那些负债率超过80%，还在持续亏损的企业，日子就会非常的难过。例如双良节能，负债率85%、TCL中环的负债率也是高企不下，最终能不能撑到低端产能出清结束，是一个很大的问号。

周期底部的残酷在于，同样是亏损，有钱的亏和没钱的亏，结果是天壤之别。有钱的企业亏的是利润，没钱的企业亏的是命。

地面光伏聊完了，接下来说下半年真正有价值变化的地方：太空光伏。

这个方向的逻辑，要从马斯克的SpaceX说起。6月12号，SpaceX在纳斯达克上市了，市值突破两万一千亿美金。星链计划到目前已经发射了九千六百多颗卫星，远期规划超过一百万颗。

一百万颗卫星，每一颗都需要太阳能电池板来供电，这个量该有多大？

而以前卫星上用的太阳能电池原料是砷化镓，转换效率很高，可成本也高得离谱，一瓦要两百美元。

马斯克的思路很简单，直接把地面上最便宜最成熟的晶硅光伏技术搬到天上去。现在星链卫星用的晶硅太阳能，一瓦成本已经降到了大约三美元，成本降幅超过百分之九十八。

光成本降低还不够，更关键的是产能。砷化镓全球一年产能只有几兆瓦，一百万颗卫星的需求，砷化镓根本供不上。而晶硅光伏全球产能几百吉瓦，产能几乎是无限的。这就是马斯克的逻辑，用地面工业的庞大规模，把太空太阳能从奢侈品打成大众消费品。

在这个逻辑的驱动下，太空光伏已经分出了三条清晰的技术路线。

第一个是传统的砷化镓路线，在高轨通信卫星和深空探测方向，短期依旧是不可替代，但在低轨星座的市场，正被快速侵蚀。

第二条是马斯克主导的晶硅HJT路线，星链V3卫星的主力技术，成本约为砷化镓的十分之一，是目前性价比最优的选择。

第三条是钙钛矿叠层路线，效率潜力最高，实验室已经做到34%以上的转换效率，只是目前太空长期可靠性数据还不够，是星链未来V4版本的远期方向，时间窗口大概在2028年以后。

值得注意的是，在2026年6月，国内成立了两个太空能源产业联盟。一个是协鑫集团和天合光能牵头的"太空能源发展联盟"，另一个是晶澳科技联合赛伍技术、捷佳伟创、奥特维等成立的"太空能源技术生态联盟"。整个产业链都开始体系化地推进太空光伏。

地面光伏在拼命出清，太空光伏则在悄悄的开疆拓土。这两条线看似平行，实际上交叠的地方，就是下半年光伏行业最有价值的投资方向。

那具体有哪些国内公司值得关注？下一篇让我们来详细聊一聊。