北京
中国人民银行消息，6月29日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1575亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。同时，人民银行开展了3000亿元隔夜逆回购操作。当日，有4765亿元7天期逆回购到期，因此实现净回笼190亿元。
专家表示，隔夜逆回购加强了对短端流动性的精细化管理，也体现了人民银行呵护季末流动性的政策意图。
有效抑制资金面波动
中国人民银行行长潘功胜日前在2026陆家嘴论坛上表示，进一步丰富公开市场操作工具箱，将适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。
随后，人民银行公布在6月29日和30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月29日和30日适逢月末、季末时点，银行考核等因素通常会导致资金面偏紧。在此时开展隔夜逆回购操作，与7天期逆回购组合在一起，能够精准对冲月末、季末时点市场流动性收紧态势，有效抑制银行间市场1天期债券质押式回购利率（DR001）波动。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析，从数量角度看，1575亿元7天期逆回购叠加3000亿元隔夜逆回购投放，共同对冲到期压力。单独来看，7天期逆回购当日（6月29日）仍形成约3190亿元的净回笼，反映出7天期工具主要用于匹配常规期限需求，而当日到期的缺口主要由新推出的隔夜品种填补，两者分工明确、协同配合。
“总的来看，此次人民银行增加隔夜逆回购操作品种，旨在增强对DR001等主要短端市场利率调控的精准性和有效性，推动货币政策框架向价格型转型。”王青说。
兴业证券首席经济学家刘郁认为，隔夜逆回购工具的推出，有利于更好地匹配银行体系短期的流动性需求，增强人民银行短端利率调控的精准性和有效性。
隔夜逆回购有望常态化操作
根据人民银行此前公告，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。
对此，光大证券固定收益首席分析师张旭认为，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标，既有助于稳定市场对于资金利率的预期，也提升了交易商管理流动性的主动性和灵活性，该方式特别适合人民银行供给1天期和7天期短期基础货币场景。
此次操作未披露隔夜逆回购利率。王青认为，当前隔夜逆回购主要是对7天期逆回购的补充，操作模式有待逐步成熟。未来隔夜逆回购有望常态化操作，利率水平会适时公布。
在中信证券首席经济学家明明看来，这意味着，7天期逆回购政策利率定位依然明确。虽然当下隔夜逆回购工具作为短端流动性管理工具创新被投入使用，但7天期逆回购利率作为主要政策利率的定位仍是关键基准。
来源：中国证券报
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