生猪市场反弹动力不足 价格上行阻力仍大

Mysteel农产品数据显示全国外三元生猪出栏均价为9.58元/公斤，较前一日基本持平，五一假期过后，生猪价格弱稳为主，远远不及4月下旬业内给出的反弹预期，市场情绪逐渐低迷，初步判断价格上行阻力仍大。

一、规模企业出栏边际回落，上旬出栏进度偏慢

5 月规模养殖企业出栏计划虽环比减少，但实际出栏节奏偏缓，供应压力未实质性缓解。数据显示，5 月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比下降 3.53%，18个监测省市中仅少数省份出栏计划环比微涨，多数地区均有不同程度下降。然而，上旬出栏进度普遍偏慢，主因价格反弹之后，终端承接能力不足，导致短期供应压力依旧偏大。同时，一季度全国生猪出栏同比增长 2.8%，季末能繁母猪存栏仍处高位，前期产能释放的惯性仍在持续，为猪价反弹带来持续压力。

二、需求端淡季特征明显，五一节后消费大幅回落

需求疲软是制约猪价反弹的核心因素。从同比来看，猪肉消费虽有小幅增量，但属于低基数下的温和修复，主因同比价低刺激消费。但五一假期期间，餐饮消费出现脉冲式增长，带动屠宰量阶段性回升，假期结束后，消费淡季效应迅速显现，屠宰企业订单减少，鲜销市场走货速度明显放缓。且气温升高导致家庭消费意愿下降，餐饮、团膳需求惯性回落，终端市场呈现 “量价弱平衡” 状态，阶段性需求萎缩直接压制猪价反弹空间。

三、标肥价差收窄，大体重猪源集中出栏压力凸显

近期标猪与肥猪价差持续收窄，养殖端压栏肥猪的收益空间被压缩，散户及二次育肥户认卖意愿增强，大体重猪源开始集中出栏加剧市场供应压力。在行业持续亏损背景下，养殖户现金流承压，面对标肥价差倒挂，更倾向于出栏大猪回笼资金，导致市场肥猪供应增加，与标猪形成叠加压力。同时，前期压栏的大体重猪源集中释放，屠宰企业采购以刚需为主，压价意愿较强，进一步加剧猪价弱势格局。

四、政策托底效应弱化，市场情绪支撑力度减弱

收储等政策托底措施对市场的支撑效果逐步减弱，市场敏感度下降，情绪支撑作用持续弱化。尽管国家及地方持续启动冻猪肉收储，释放稳价信号，但收储规模相对市场总量有限，难以从根本上改变供需格局。多次收储后，市场对政策刺激的反应趋于平淡，政策对市场情绪的提振作用边际递减，无法有效扭转市场悲观预期。此外，放储成交价格呈现 “头部高、中部稳、尾部低” 的特征，低价成交案例对市场价格形成一定压制，进一步削弱政策托底效果。

五、产能去化持续但速度偏慢，供大于求格局未改

当前生猪产能去化虽持续推进，但速度偏慢，短期不及市场预期，供大于求的核心矛盾难以根本扭转。截至2026年3月末，全国能繁母猪存栏量为 3904 万头，虽已连续9个月环比下降，但仍高于3900万头的正常保有量，距离3650万头的调控目标仍有差距。能繁母猪存栏去化缓慢，叠加养殖效率提升，头部企业PSY（每头能繁母猪年提供断奶仔猪数）普遍超过24头，部分抵消能繁母猪数量下降的效果，商品猪供应宽松格局短期难以改变。产能去化的滞后性导致供应压力持续存在，猪价缺乏基本面支撑。

六、底部夯实阶段，价格以稳为主、震荡运行

综合来看，当前生猪市场处于底部夯实的关键阶段，价格走势以稳定为主，大概率在区间内小幅震荡，向上和向下空间均有限，但向上阻力相对更大。供应端宽松格局未改，需求端淡季压力持续，叠加政策效应弱化、产能去化偏慢等因素，猪价短期难以突破震荡区间。

展望后市，生猪价格或延续低位震荡态势，直至产能去化达到预期、需求出现实质性回暖，供需格局才有望迎来拐点。短期市场仍需重点关注规模企业出栏节奏、大体重猪源出清情况及终端消费恢复力度，警惕供应集中释放带来的价格波动风险。

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