北京
Jim Cramer在最新一期《Mad Money》节目中，把Figma形容为"一家让Adobe日子难过的另类设计分销商"。这番话恰逢Figma即将发布财报之际，而两家公司的恩怨纠葛，要从一笔夭折的并购案说起。
2022年，Adobe曾出价约200亿美元收购Figma，这笔交易最终因监管审查过于严格而流产。如今Figma的市值仅剩100亿美元，缩水一半。Cramer在节目中直言："我不知道这家公司能否交出漂亮的财报，但我知道，Figma发布财报那天，你可能不想持有Adobe的股票。"
Figma的核心业务是云端设计协作平台，覆盖界面设计、原型制作、产品开发等场景，具体包括设计系统、白板、演示文稿、插画、品牌资产、网站搭建，以及AI驱动的原型生成工具。其商业模式的本质是抢占Adobe曾经独占的设计软件市场，用实时协作和浏览器优先的体验重构工作流。
但Figma的股价持续承压。在4月13日的节目中，一位观众询问下跌原因，Cramer给出了一个令人意外的答案："很多人觉得用谷歌就能做到Figma做的事，我不是开玩笑，就是用谷歌。这就是它下跌的原因，而且我不知道怎么阻止这种趋势——有些跟谷歌竞争的股票，嗯，站错地方了。"
这番话指向一个残酷的竞争现实：当科技巨头把协作功能免费塞进办公套件，垂直工具的生存空间会被系统性挤压。谷歌Workspace的FigJam竞品、Canva的扩张、甚至Notion和微软的白板功能，都在蚕食Figma的护城河。
Cramer的提醒值得玩味。他并非看空Figma本身，而是点出了一个结构性风险：Adobe作为传统设计软件霸主，正在两端受敌——既要防守Figma的云端协作攻势，又要面对谷歌等巨头的免费替代方案。Figma财报的好坏，反而会成为衡量Adobe防御能力的试金石。
市场正在重新评估设计工具赛道的估值逻辑。从200亿到100亿，Figma的市值腰斩不仅反映了并购溢价消失，更暗示投资者对"纯工具型SaaS"的成长持续性产生疑虑。当AI开始生成界面、自动搭建原型，设计平台的差异化究竟在哪里，这个问题比任何时候都更紧迫。
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