融资170亿元！又一国产AI大模型冲刺港股IPO，“香港淡马锡”首次背书

阶跃星辰将完成近25亿美元融资。

来源：新财富杂志综合自懂经、21世纪经济报道、投资界、智东西

近期有消息称，阶跃星辰将完成一笔约25亿美元（约合170亿元人民币）的融资，加速冲刺港股IPO，或将成为智谱、MiniMax之外又一家赴港上市的国产大模型公司。同样在近期，媒体报道月之暗面也将完成20亿美元融资。

此外，“香港淡马锡”——香港投资管理有限公司（HKIC）也成为阶跃星辰新股东，这也是HKIC首次直接投资大模型企业。

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拆除红筹架构

本轮融资距离上次B+轮融资，还不足4个月。

4月初，阶跃星辰完成股份制改造，企业名称由“上海阶跃星辰智能科技有限公司”变更为“上海阶跃星辰智能科技股份有限公司”，印奇出任董事长。此外，阶跃星辰的注册资本也从2394万元增至5626万元，增幅高达135%。

据了解，阶跃星辰开始拆除境外注册架构，将告别“设立海外离岸控股公司控制国内运营实体”的红筹架构模式，为合规上市铺路。市场已有消息传出，阶跃星辰即将在港股交表预计年底上市，种种迹象表明，这家上海大模型独角兽正在加速推进IPO进程。

接近交易的人士表示，阶跃新融资的一个显著特点，是产业链资本集中入场。除财务投资人外，华勤、龙旗、豪威、中兴等多家手机及消费电子产业链公司参与其中，覆盖从整机制造到上游核心器件的多个环节。

其中，华勤、龙旗是全球手机ODM第一梯队企业，提供整机研发设计和制造服务；豪威是图像传感器供应商，处于手机摄像头等关键零部件上游；而中兴手机此前已与阶跃深度共创AI手机功能，并在努比亚Z80 Ultra等多款旗舰机型上量产落地。

此外，有“港版淡马锡”之称的香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在阶跃星辰股东名单中。作为香港特区政府设立的投资平台，HKIC目前在大模型领域仅押注了阶跃一家公司。其入股，将为阶跃赴港上市提供进一步背书。

据企查查信息，阶跃星辰此前已完成两轮融资。今年1月，阶跃星辰完成B+轮融资，融资金额超50亿元，主要投资方包括五源资本、华勤技术、厦门国贸、腾讯等。2024年12月，该公司完成数亿美元B轮融资，投资方包括五源资本、启明创投、腾讯及上海国有资本投资有限公司。

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“基座模型”融资受宠

阶跃星辰2023年成立于上海，由微软前全球副总裁姜大昕博士创办并担任CEO，被业界称作“大模型六小虎”之一。今年1月，阶跃星辰宣布旷视科技联合创始人、千里科技董事长印奇正式出任董事长。印奇1988年出生于安徽芜湖，毕业于清华姚班，负责整体战略节奏与技术方向的制定。他与CEO姜大昕、首席科学家张祥雨、CTO朱亦博组成核心管理团队。

公开资料显示，张祥雨是计算机视觉领域的全球权威，学术引用量超24万次；朱亦博曾是字节跳动AI基础设施负责人，主导搭建字节大规模AI训练与推理平台。

目前，阶跃星辰已对外发布Step系列通用大模型矩阵，能力覆盖语言、多模态和推理，并面向开发者开源多个多模态大模型。今年2月，该公司发布开源基座模型Step 3.5 Flash模型，4月发布优化版本Step 3.5 Flash 2603，该系列模型在Agent场景和数学任务上能力逼近闭源模型，能够胜任复杂、长链条任务。

今年以来，国产大模型融资和IPO动作明显升温。近日，月之暗面（Kimi）完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元（约合人民币1360亿元）；DeepSeek也被曝接触外部融资。

此外，今年1月7日，北京大模型企业智谱正式在港交所挂牌上市，成为港股“大模型第一股”，其IPO募资总额超43亿港元（约合人民币37.37亿元），最新市值4177.55亿港元（约合人民币3630.29亿元）。

紧随其后，1月9日，上海大模型企业MiniMax（稀宇科技）正式在港交所挂牌上市，募集资金总额约55.4亿港元（约合人民币48.14亿元），最新市值2389.90亿港元（约合人民币2076.82亿元）。阶跃星辰或成为国内第3家在港交所上市的大模型企业。

时至今日，AI 产业已从云端大模型时代，进入到Agentic 智能体时代，大模型能力向终端迁移成为全球共识。毫不夸张地说，无论是手机、PC、汽车，还是耳机、眼镜、机器人，都可以作为核心载体被AI重新定义。这也是为何OpenAI在最近被曝出，正加快推进首款AI Agent手机研发进程，最快将于2027年上半年实现量产。

将目光再拉回至国内——在这场新的竞赛之中，为何会是阶跃脱颖而出？

说起来，Agentic时代的核心在于从“被动回应”转向“主动规划、工具调用、环境交互与长期执行”。这意味着，在Agentic时代，全模态能力不是锦上添花，而是必要条件。未来大模型不再是单一对话系统，而是需要成为具备自主性、适应性与执行力的智能体基座。

阶跃是国内极少数投入文本、语音、图像、视觉全模态研发，且坚持原生多模态的模型厂商，这种布局让其拥有贯穿Agent“感知、推理、执行”的闭环能力，能为下一代智能体打造出最适配的底座大模型。

其中，今年2月发布的Step 3.5 Flash，是一款专为Agent场景设计的开源旗舰模型，可以作为Agent 大脑执行复杂推理任务。其推理速度最高350 TPS，在Agent场景和数学任务上媲美闭源模型，可以胜任复杂、长链条任务。该模型发布后，连续登顶OpenRouterOpenClaw应用调用量月榜、Trending榜、总调用周榜全球第一。

另外，阶跃也是国内极少数布局全模态模型，并且性能全面领先的公司，自研矩阵覆盖语音交互、实时语音、音频推理、音乐生成、视觉理解及生成、VLA等各个细分领域；近期阶跃新一代语音生成模型StepAudio2.5 TTS在全球知名 TTS 评测榜单 Artificial Analysis Speech Arena Leaderboard 位列中国大模型第一。全模态布局，意味着阶跃的模型能覆盖“会看、会想、会做”三大能力，让Agent在智能驾驶、智能座舱、机器人等真实物理世界交互的场景下，顺利执行任务。

在汽车和手机这两个最渗透率最高、最高频的物理终端入口，阶跃已经率先跑通了商业闭环。一组数据显示，在手机领域，国内 60% 头部手机品牌已与阶跃达成深度合作，覆盖多个品牌的旗舰机型，模型装机量超过 4200 万台，日均服务近 2000 万人次。

纵观国产大模型独角兽中，真正将“AI+终端”作为核心战略、并已形成头部效应的，大概只有阶跃。机会稍纵即逝，当投资人蜂拥而至争抢“AI+终端”的入场券时，阶跃的这种稀缺性，无疑成为无法绕过的选择，某种程度上它就是那个“必投标的”。

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