单月规模激增2.6万亿，银行理财强势反弹

21世纪经济报道记者 叶麦穗

银行理财规模在4月迎来强势反弹，华源证券最新测算数据显示，截至2026年4月末，银行理财规模合计34.5万亿元，较上月末增加2.6万亿元，显著高于近5年（2021年-2025年）的4月份平均2.04万亿元的增量。与此同时，数据显示，4月同步走强的行情下，理财产品收益率大幅回升，固收类理财当月平均年化收益率达3.42%，较上月明显改善。

银行业理财登记托管中心发布的2026年一季度银行理财市场数据显示，截至一季度末，全市场理财产品存续规模为31.91万亿元，虽然同比增长9.51%，但较2025年末下降约4.15%，下降1.38万亿元。由于下降的绝对规模较大，当时也在市场上掀起一阵波澜。

不过，进入4月后，随着季末考核因素消退，银行理财市场迎来了强劲的修复行情。华源证券在最新研报中测算，截至2026年4月末，理财规模合计34.5万亿元，较上月增加了2.6万亿元，显著高于2021年-2025年的4月份平均增量值2.04万亿，实现了理财规模超季节性大增。

华源证券固收首席分析师廖志明表示，2025年银行理财规模增量3.3万亿，小幅高于2024年。2024年第一、二、三、四季度银行理财规模增量分别为-0.2、1.9、0.8、0.6万亿元。2025年第一、二、三、四季度银行理财规模增量分别为-0.8、1.5、1.5和1.2万亿元。2025年四季度银行理财规模增量1.2万亿元，强于上年同期。2026年4月银行理财规模超季节性大幅增长。2026年春节较晚，银行理财规模月度增长节奏可能与春节较晚的2021年类似。2026年一季度银行理财规模下降了1.38万亿元，降幅超过2024年及2025年的一季度。2026年一季度银行理财规模下降较多，主要与季末冲存款力度较大及3月股市回调导致部分银行理财净值回撤等有关。

廖志明分析，由于存款利率较低，2026年银行理财规模仍有望增长3万亿元以上，且由于4月银行理财业绩较好，预计5月银行理财规模增长3000亿元以上。

中信建投也在研报中指出，银行理财产品结构持续优化，预计2026年银行理财规模同比增速有望达到12%至13%左右，全年规模有望达到37万亿元至38万亿元。

中信证券首席经济学家明明表示，随着一季度末考核因素消退及银行年初业务冲刺压力减轻，前期回流表内的活期存款以及大量到期的定期存款，有望在“利差驱动”下重新流向理财市场，二季度银行理财规模实现增长是大概率事件，三季度更有望成为规模增长的最大窗口期。

规模的上升，背后是业绩的支持。4月理财公司固收理财平均当月年化收益率显著回升。固定收益类产品4月平均兑付收益率回升至2.31%，较3月提升19BP；纯固收类维持在2.31%，“固收+”类大幅回升至2.30%，较3月提升25BP；混合类反弹显著，从3月的2.10%跃升至3.81%，提升171BP。

达标率方面，全市场业绩下限达标率从3月的67.22%回升至4月的75.41%，改善幅度明显。

苏商银行特约研究员高政扬公开表示，理财公司进一步优化产品结构，向“固收+多资产”以及低波动稳健策略倾斜，在严控回撤的同时提升了投资者收益体验。

低利率时代，存款利率及债券收益率较低，未来理财公司新发理财产品平均业绩比较基准下限可能缓慢走向2.0%。截至2026年5月10日，理财公司现金管理类理财产品平均近7日年化收益率1.16%，货币基金平均近7日年化收益率为1.02%。2026年4月“股债双牛”，理财公司固收类理财及纯固收理财当月平均年化收益率均较上月明显回升，分别达到3.42%和2.71%。

今年一季度银行理财配置结构呈现出“债券和基金增，存单降”的格局。债券和基金占比分别为41.6%和5.7%，相较2025年末分别增加1.9个百分点和0.6个百分点。一方面，存单利率下行较快促使部分资金从存单回流至债券；另一方面，增配基金仍可以兼具博取弹性和流动性管理的任务，这导致部分二级债基、偏债混合基金亦获得青睐。

一季度，银行理财前10大重仓债券配置结构中，金融债占比抬升，城投债和产业债占比下降，兼顾票息和流动性。金融债占比由29.8%提升至33.2%，城投债和产业债占比则分别下降3.1个百分点和1.2个百分点。

国泰海通证券分析师王宇辰表示，金融债占比提升，一方面源于二永债的交易属性与流动性加持；另一方面，二永债信用利差经历前期调整后相对性价比更佳。低利差环境下既要兼顾品种相对性价比，又要兼顾理财负债端高流动性要求对资产端带来的被动约束。

从久期分布看，银行理财重仓债券整体久期下降0.3年，直接投资债券时偏好票息和短久期，博取弹性需求下降。其中金融债和产业债久期有所下降，城投债久期与去年末基本持平。银行理财前10大重仓债券的平均久期由去年四季度的2.11年下降至今年一季度的1.82年，其中金融债久期由2.06年下降至1.67年，产业债久期由1.62年下降至1.47年。银行理财产品全面净值化背景下，稳健低波产品仍是主流，“存款替代”定位下，银行理财重仓债券整体久期有所下降，更倾向于锁定中短久期以控制净值回撤。