​泡泡玛特跨界卖奶茶？消息不准确！公司一季度收益增长超7成

继盲盒、乐园、小家电之后，潮玩巨头泡泡玛特（09992.HK）又一次成为市场关注的焦点。这一次，关键词是“奶茶”。

5月12日，多家媒体报道称，泡泡玛特旗下独立甜品品牌POPBAKERY首家直营门店即将落地秦皇岛阿那亚，与以往快闪店及试点门店不同的是，该门店首次增设了茶饮产品。一时间，“泡泡玛特跨界卖奶茶”的消息在资本市场与消费圈层中迅速发酵。

对此，据大河财立方报道，该消息并不准确。实际情况是，POPBAKERY的首家线下直营门店在产品线上进行了拓展，将首次增设茶饮区，打造一个集甜品与茶饮于一体的消费空间，但门店的核心业务与品牌主线仍以甜品为主。

图片来源：泡泡玛特官方微博

从快闪车到直营店的甜品版图

POPBAKERY并非一夜之间冒出。回溯其发展脉络，泡泡玛特对甜品业务的布局早已有迹可循。

早在2024年8月，泡泡玛特便在北京朝阳公园的城市乐园中开设了“MOLLY的甜品屋”，为乐园游客提供专属甜品，将IP形象与甜品体验相结合，初步试水IP衍生消费场景，该甜品屋迅速成为乐园内最受欢迎的打卡点之一。

2025年9月服贸会期间，泡泡玛特以“甜知所愿”为主题，打造甜品屋概念展台，现场推出星星人雪糕、DIMOO饼干等IP限定甜品，进一步验证了“可食用IP”的市场可行性。到了2025年12月10日，POPBAKERY首家线下快闪店在北京首都机场开业，以移动小车形式售卖冰淇淋、黄油曲奇、巧克力等IP衍生甜品。

此后，这一模式迅速在全国多点开花。自2026年2月起，快闪车陆续落地青岛、成都，3月进驻南京、西安、深圳，4月进一步公布进入无锡、武汉、苏州、北京等城市。截至5月11日，POPBAKERY在全国已拥有21家主题甜品快闪点位。

如今，随着快闪店模式逐步被市场验证，泡泡玛特正式启动直营门店的落地。秦皇岛阿那亚此前已搭设围挡，门店正处于内部装修阶段，具体开业日期暂未对外公布。

尽管公司方面强调“仍以甜品为主”，但招聘平台的岗位信息透露了更多商业意图。

目前，泡泡玛特已在招聘平台启动POPBAKERY首店店长招聘，月薪为1万至1.5万元人民币，同时招募甜品副店长、甜品后厨领班、烘焙领班等岗位。值得注意的是，资深顾问岗位明确要求应聘者“必须擅长咖啡出品”，并需“按门店SOP完成甜品出餐、摆盘及奶茶、果茶制作，把控出品品质、颜值与效率”。知情人士透露，未来泡泡玛特有可能进一步拓展自营茶饮与咖啡产品，形成“甜品+茶饮”的多元化产品矩阵。

跨界背后的商业逻辑

从盲盒到乐园，从家电到甜品，泡泡玛特的跨界并非随意撒网，而是有着清晰的战略逻辑。

作为国内潮玩行业的龙头企业，泡泡玛特以盲盒产品起家，凭借MOLLY、DIMOO、LABUBU、SKULLPANDA等核心IP积累了庞大的用户群体，近年来逐步从“盲盒公司”进化为IP孵化-运营-商业化全链路平台。创始人兼CEO王宁此前明确表示，泡泡玛特正寻求把IP的应用范围从玩具拓展至更多领域，包括主题公园、视频内容及甜品等，以打造更具持续性的品牌系列。

从财务数据来看，这一跨界也具备现实的支撑。根据2025年全年财报，泡泡玛特全年营收达371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.84亿元，同比增长284.5%，创下新高。其中LABUBU单IP营收突破百亿，THEMONSTERS家族收入达141.6亿元，同比增长365.7%。强大的IP矩阵与年轻粉丝基础，成为泡泡玛特跨界一切消费场景的最大底气。

然而，随着潮玩行业竞争日益激烈，盲盒市场增长逐渐放缓，单一品类依赖已成为制约企业长期发展的潜在风险。在这样的背景下，将IP渗透到甜品、茶饮等高频消费场景，本质上是将潮玩从“低频收藏品”向“高频生活方式”延伸的战略举措。

一季度强劲增长下的隐忧

就在POPBAKERY首店消息发酵的同一天，泡泡玛特还发布了2026年第一季度最新业绩。

根据公告，2026年第一季度整体收益（未经审核）较2025年第一季度同比增长75%-80%，其中中国收益同比增长100%-105%，亚太同比增长25%-30%，美洲同比增长55%-60%，欧洲及其他地区同比增长60%-65%。中国市场的翻倍增长尤为亮眼，线上渠道收益同比增长150%-155%，增速远高于线下的75%-80%。

但亮眼的一季度数据并未能提振市场信心。5月13日，泡泡玛特股价高开后跳水，当前市值约为2142亿港元。

对比来看，2025年一季度泡泡玛特给出的同比增速是165%-170%，如今的75%-80%已是近乎“腰斩”的水平。海外增长动能放缓、LABUBU初期热潮退潮，以及原材料成本上涨带来的毛利率压力，都成为悬在公司头顶的阴影。

值得一提的是，此前泡泡玛特还发布消息称，与索尼影业将围绕泡泡玛特旗下经典IP形象THEMONSTERS开发真人动画电影。目前影片尚处早期开发阶段，计划采用真人实景与CGI相结合的形式，将LABUBU搬上大银幕。该电影计划由保罗·金担任导演及制片人，THEMONSTERS艺术家龙家升将深度参与电影创作，出任电影监制。此外，保罗·金还将与史蒂文·莱文森一起担任该电影的编剧。

文中部分内容来自：大河财立方、界面新闻