剂泰科技港股上市：首日大涨超100% 红杉连投5轮实现整支基金回本

雷递网 乐天 5月13日

剂泰科技(北京) 股份有限公司（简称：“剂泰科技”，股票代码：“07666”）今日在港交所上市，成为AI药物递送第一股。

剂泰科技发行价为10.5港元，发行201,229,000股，募资总额为21.13亿港元；扣除上市应付费用1.2亿港元，募资净额为20亿港元。

剂泰科技首日大涨超过100%，市值一度超过300亿港元。随着剂泰科技上市，红杉中国也成为大赢家。

红杉中国种子基金最早于2019年底在天使+轮投资了剂泰科技，是剂泰科技最早的外部投资人之一。彼时剂泰科技还没有正式成立，尚未完成工商注册。过去6年来，红杉对剂泰连续进行了5轮加持。截止上市前，红杉的持股比例为6.89%，是公司第二大机构股东。

按照剂泰的开盘价计算，HSG Seed Fund I在这一个项目上的收益，即实现了整支基金的回本。

剂泰科技也是一个由AI投资人和医疗投资人协同投资和管理的典型项目，负责人分别是AI方向的合伙人公元以及医疗健康方向的董事总经理顾翠萍。

据红杉中国方面透露，剂泰科技、恩和、曦智科技三家公司，各自的创始人赖才达、崔好和沈奕晨是MIT的同学，而且相互是非常要好的朋友。早在MIT时期，红杉就和他们三位建立了密切联系。2020年前后，他们陆续回国创业，红杉在相隔很短的时间里相继投资了他们。

赖才达、崔好和沈奕晨三人还是音乐爱好者，并且和另外三位哈佛毕业的创始人组织了一个名为hf的乐队（名字来源于物理学上的光电效应）。在曦智上市当天，hf乐队在祝捷晚宴上首次登台演出，这次也将在剂泰上市的晚宴上进行表演。

以下是红杉中国部分问答环节：

提问：投资剂泰科技的过程是怎样的？

公元：2019年前后，红杉就已经将AI制药列为重点关注的投资方向，开始在市场上寻找合适的创业者。

2019年下半年，我们得知赖才达（Chris）准备开始AI+制药方向的创业，很快联系他见了一面。当时剂泰还没有正式成立，甚至都没有进行工商注册。

凭借红杉种子快速决策的特殊机制，我们在和Chris聊完后，当场就决定给投资意向书（Term Sheet），而且后续科技和医疗两个板块的投资人进行协同，完成了第一笔投资。由此，红杉在天使+轮成功投资了剂泰，成为公司最早的投资人之一。

在随后的六年中，红杉对剂泰一路加持，共投资5轮，是加注次数最多的投资机构。

提问：这么快的投资决策，是基于什么样的判断？

公元：主要基于两点：

第一，红杉对AI制药大方向的认可。2019年前后，红杉开始有意识地在AI for science方向上进行投资布局，AI制药是必不可少的一环。此前，红杉在AI应用于晶型预测、小分子设计、大分子设计、逆合成路线分析等多个细分领域进行了投资布局，而剂泰恰恰填补了“制剂”方向的空白。我们认为 AI 在药物研发中的应用不仅限于靶点发现或分子设计，制剂优化同样是一个巨大的机会，而且剂泰选择的 formulation 方向在当时来看是一个相对明确、可以快速落地的应用场景。

第二，Chris符合“人事匹配”的早期投资理念。坦率讲，当时AI制药方向可以选择的投资标的并不多，而且基本都处于早期阶段，看不到产品、管线、业务。因此对于极早期的创业项目来说，我们更多地关注“人、事”是否匹配。Chris有MIT的化学工程博士背景，创过业、做过管理咨询，而且在红杉投资的另一家AI制药企业晶泰科技做过COO，他的背景决定了在这个方向上，Chris是比较理想的创始人画像。

此外，当时Chris对创业方向和技术洞察的思路非常清晰，和红杉投资团队的判断非常契合。而且当时我们有一个非共识的判断：虽然Chris非常年轻，这在传统的制药相关的创业中不是优势；但我们当时判断，在AI+制药的跨领域创业方向上，既懂AI、又懂制药的“两条腿”走路是关键，这相比传统的、大药厂出身的资深人士，没有太多‘惯性’反而会成为优势。

提问：Chris让你印象最深的特质是什么？

公元：第一，Chris是一个擅长“聚人”的创业者，而且学习能力很强，能不断提升自身的领导能力。

早期作为一个非常年轻的创业者，在医药这样一个全是“老炮”的行业里，去聚拢一批资历很深的顶尖专家加入团队，本身就是一个难度很高的事情。他是红杉HR团队举办的“明鉴阁”项目的第一期成员，而且当时公司刚刚成立不久，他也没有太多带团队的经验，但他非常善于学习，每次都是带着许多问题来和其他创业者交流，并且在创业教练的帮助下学习管理方法并认真回去落实，不断磨练自身带团队的能力。团队质量的不断提升，是剂泰能走到现在非常关键的因素。

第二，Chris是一个非常有韧性、而且适应力很强的创始人。他在台湾地区出生长大、美国求学，在没有太多根基、资源的情况下回到大陆创业，这本身就是一个难度很高的选择；此外，AI制药在过去六年经历了一轮很有挑战的周期，这个方向的公司从被追捧、估值飙升，再到市场遇冷融资困难，再重新因为AI的爆发成为热点，经历过许多起伏。

陪伴Chris一路走来，我们也看到一个年轻创始人从当初意气风发到经历挫折后变得平和但更加成熟、笃定的过程。

第三，Chris善于沟通和建立信任。Chris是我投资的公司中，唯一一个在过去六年来坚持每个季度召开董事会的创始人，按时写好材料，向投资人汇报公司业务进展。即便是在面临挑战和低谷的时候，他也坚持和股东进行开诚布公地沟通，专注客户BD、商业化和修炼内功，因此我们建立了非常好的信任基础，也更愿意长期支持剂泰的发展。

顾翠萍：我对Chris最大的感受是执行力以及非常开放，愿意听取不同声音。

例如在战略方向上，剂泰早期以药物制剂改良为主。这个方向虽然能够带来收入，但长期天花板有限。在 mRNA 疫苗带动 LNP 技术成为热点之后，我们建议公司把战略中心转向 AI 驱动的 LNP 递送平台，并很快与公司在此战略方向达成了一致，公司逐步停掉了部分制剂改良管线，把核心资源投入 LNP 方向的研发。

例如在聚焦策略方向。当剂泰决定深耕 LNP 后，一度想同时探索肝、肺、肾、肌肉等多个器官靶向方向。我们在董事会沟通时建议，基于初创公司较为有限的资源，应收窄战线、聚焦少数方向做透，最终公司聚焦在了肝脏和脾脏两个方向。

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