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出品|圆维度
5月13日早盘，恒宇信通（300965.SZ）复牌即一字涨停，报收79.20元/股，涨幅20%。此前一晚，这家主营直升机综合显示控制设备的军工企业宣布，拟通过发行股份及支付现金方式收购北京神导科技股份有限公司100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。经交易各方商议，本次发行股份的价格为46.76元/股，不构成重组上市，不会导致公司实际控制人变更。
一个靠“显控”吃饭，一个靠“导航”立身
恒宇信通深耕军用航空电子显控领域二十余年，主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，主要产品包括机载多功能综合显示控制设备及嵌入式计算机模块等航空电子产品，是国内军用航空电子领域机载显控与信息可视化系统的核心供应商。2025年，公司营业收入为2.01亿元，归母净利润为3606万元。
而被收购方神导科技成立于2004年3月，是一家主要从事导航产品及核心部件研发、生产和销售的企业，其业务范围覆盖卫星导航、惯性导航及航空电子设备三大板块。公司系北京市高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，掌握了北斗三号卫星导航系统级应用、卫星导航抗干扰、惯性导航、组合导航、光纤陀螺等多项核心技术，产品已应用到主战装备，多款型号产品已批产。值得关注的是，神导科技并非资本市场“新面孔”——2020年7月曾向深交所提交创业板IPO申请，2021年3月主动撤回，此次借恒宇信通实现“曲线上市”。
从“单一设备商”到“系统级方案商”
此次交易的核心看点在于技术和产品的深度互补。恒宇信通的机载多功能显控设备与神导科技的惯性导航、卫星导航产品天然互补，合并后可形成“感知—融合—导航—显示”的完整技术闭环。神导科技的光纤陀螺、石英加速度计、北斗三号抗干扰技术等核心技术，正是恒宇信通可视化导航产品所需的关键传感器数据源。
产品层面，两家企业在直升机、无人机、固定翼飞机等机载平台上高度互补。恒宇信通的显控设备需要导航数据输入，神导科技的导航设备需要显示终端输出，交易完成后，上市公司可向客户提供“惯导/卫导+显控”一体化解决方案。恒宇信通亦表示，通过本次收购，公司将从“单一设备供应商”升级为“系统级解决方案提供商”，产品附加值和客户黏性预计将大幅提升。
财务底色并不亮眼，一季度已陷亏损
光鲜的并购故事背后，双方的财务基本面其实都不乏压力。先看收购方：2026年第一季度，恒宇信通实现营业收入2590.18万元，同比下降38.52%；归母净利润亏损339.13万元，而上年同期盈利512.63万元，同比由盈转亏。再看标的资产：2024年，受军方审价影响，神导科技净利润为-2960.04万元；2025年实现营收1.58亿元、净利润2884.92万元，刚刚扭亏为盈。截至2025年末，神导科技资产总额为3.8亿元。
此外，停牌前的股价异动引发了市场对信息泄露的担忧。4月23日、24日，恒宇信通股价分别上涨5.74%、10.55%，报66元/股，总市值为40亿元。公司已在预案中回应自查，并提示“不排除有关机构和个人利用内幕信息进行交易”的风险。
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