人均奖金600万，知道内存为什么这么贵了

唯物的中国芯片产业深度观察

AI带动存储狂飙，韩国存储大厂SK海力士也跟着起飞。近日，有投行预测其年终奖将高达600万元（约12.9亿韩元），让所有打工人集体“破防”。

韩国网友称呼都改了，开口闭口“海力士大人”。中国网友行动能力很强，正在钻研如何去SK海力士当保安，因为600万年终奖“全员共享”，不分工种。

网友也只是说说而已。

但SK海力士隔壁的三星员工已经于4月底展开4万人大罢工，要求“同工同酬”。如果三星不答应，员工将于5月再展开18天罢工，让产线全开、正想拿下英伟达与AMD大单的三星遭受至少几百亿美元的损失。

SK海力士的外包员工、跨国公司员工也出现集体维权迹象。

要知道，这600万年终奖还只是预测数据里的“大饼”，就已经点燃了存储同行的“薪酬保卫战”。

这证明存储行业正处于实打实的“超级周期”，钱是真的赚来了；也证明，人们普遍相信这样的预期，在超级周期下，SK海力士员工未来到手的，说不定比600万还多。

但这张“大饼”是怎么画出来的，又能否真的吃到嘴里，里面的门道可不少。

天价奖金，谁不眼红

近日，全球半导体存储行业因SK海力士“600万年终奖”以及随之而来的大罢工，成为舆论焦点。

其实，这600万是基于投行麦格理证券的极端假设值，并不是SK海力士已经发放或承诺的数额。截至2026年5月10日，SK海力士官方已经澄清，由于业绩尚未确定，无法预测未来的具体奖金规模。

但是，这也不意味着600万纯属胡扯。

投行推算的逻辑是，由于2027年SK海力士的利润可能翻倍至447万亿韩元，按照公司与工会达成的“利润10%共享”条款，44.7万亿韩元均摊到总部约3.5万名员工身上，人均奖金确实可能达到约12.9亿韩元（约合600万人民币）。

再看过去3年，SK海力士的奖金发放情况，确实水涨船高：2024年（对应2023年业绩），人均约7000万韩元，约33万元人民币。2025年（对应2024年业绩），人均奖金约1.4亿韩元，合65万元人民币，这一次是海力士首次按“营业利润的10%”分配奖金。2026年（对应2025年业绩），人均奖金约1.4亿韩元，和上一年基本持平。

这3年正好处在存储行业本轮“超级周期”之中。

经历了2022年至2023年的深度亏损后，合计占存储市场份额6成以上的“三巨头”企业，三星、SK海力士、美光展现了极强的“资本纪律”，即通过削减设备支出，人为制造供需缺口。

2023年底，一个DDR5 16Gb颗粒，价格为3美元，2024年底为5.5美元，到2026年5月价格是38美元，涨幅1160%。一条高带宽内存，HBM3E 36GB，2024年上市价格为520美元，2025年底为1000美元，2026年5月价格为1200美元，涨幅约130%。

特别是HBM，有钱也未必买得到，靠抢。抢，也得看厂家脸色。

HBM3E芯片

这几年，内存涨得如此离谱，主要有三个原因。

一是需求爆发。得益于2022年底ChatGPT带来的人工智能技术大爆发，无论是做AI大模型，还是想本地部署大模型，都需要HBM，高性能企业级内存需求激增。像30TB量级的超大容量SSD因为短时间内订单堆积，价格从3000美元暴涨至1.7万美元，比黄金还贵。

二是“产能黑洞”效应。HBM生产良率低，晶圆消耗大，生产1片HBM晶圆消耗的产能，可以生产3片DDR5。大厂如SK海力士，干脆把生产DDR5的生产线“匀”给了HBM，导致市场上普通内存极度短缺。

三是寡头协同。因为三巨头三星、SK海力士和美光齐齐限制供应，以便维持高毛利，买方（PC厂商、云服务商等）都得被迫接受高溢价的长期合约。

综合这些因素，无论是普通的消费级DDR5，还是用于AI芯片的HBM，价格飞涨，且没有“止涨”的苗头。这一轮周期，和以前单纯的供需波动还不太一样，存储产品正从普通的半导体商品向“AI基建战略物资”转型。

虽然价格当下已经触及高位，但主流分析依然认为，在2027年产能集中释放之前，存储价格仍将维持在高点波动。

也就是说，至少2026年，SK海力士这几家大厂会挣更多的钱。

没有对比，就没有伤害

2025年是存储“三巨头”大赚特赚的一年，利润均创下历史性高位。

去年，SK海力士全年营收约681亿美元，利润约330亿美元。三星电子的存储部门，收入899亿美元，利润294亿美元。美光收入373.8亿美元，利润97.7亿美元。

全球主要上市存储大厂最新单季度营业利润 / 图源：东方财富

都赚了不少，为何只有SK海力士的奖金高？

2025年SK海力士的人均奖金在65万元人民币上下，三星电子的存储部门的人均奖金大约45—60万人民币，美光没有披露。光看两家韩国企业，人均奖金差了几乎5—20万元。

毕竟公司赚得多，不等于员工就能拿得多。

两家公司的分配制度不一样。SK海力士的奖金分配直接和营业利润挂钩。公司赚100块钱，员工就能拿1块钱。采用8:1:1模式，80%现金即时到账、10%第二年发放、10%第三年发放。对于延期发放的20%，SK海力士承诺给予每年10%的年息。

三星的奖金分配制度更“传统”，采用整体绩效加目标达成奖励。即使公司利润再高，目标达成的奖励上限也通常被锁死在员工年薪的50%。而按照SK海力士的办法，员工的奖金可以是年薪的1.5倍。

而且，SK海力士和三星，去年人均奖金差了十几万元，但按照今年的势头，人均奖金的差距可能拉大至125万元。

2026年第一个季度，SK海力士营业利润率高达72%，超越了英伟达和台积电，成为全球盈利能力最强的半导体企业。三星存储部门也没少赚，营业利润率高达66%。凭借亮眼的存储业绩表现，三星电子在2026年5月初市值突破1万亿美元，成为继台积电之后第二家进入“万亿俱乐部”的亚洲企业。

2025年第一季度到2026年第一季度海力士业绩

所以，按照第一季度来预测2026年全年，SK海力士的人均奖金将是350万左右，而三星存储的人均奖金为235万左右，差了125万——约等于去年的10倍。

假如，是说假如2027年海力士的利润真如投行所预测，那么2028年人均拿到600万元奖金并不是“做梦”。那时候，两家公司的员工的奖金差距可就不是100多万元人民币那么“少”了。

没有对比就没有伤害。

2026年头4个月，超过200名三星资深工程师和核心技术人员跳槽至SK海力士。有离职员工表示，跳槽后收入增长3.5倍。

4月23日，三星平泽园区爆发4万名员工罢工行动，人数占全体员工的三分之一，是三星电子自1969年成立以来规模空前的一次抗争。工会的诉求是，将绩效奖金提高到营业利润的15%，并彻底取消现行50%年薪的奖金上限；并计划于5月下旬至6月初举行18天全面罢工。

4月23日，三星电子工会成员在京畿道平泽市的三星电子工厂前举行抗议活动

三星正处于HBM4量产，拿下英伟达、AMD两家公司大订单的关键窗口。

据悉三星管理层只愿给10%。当然，最后大概率在10%—12%的奖金比例上达成妥协。

繁荣下的陷阱

“天价奖金”一定能拿到手里吗？也未必。

从员工的角度看，首先是8:1:1的“锁期”风险，除了8成现金即时发放，剩下的2成分两年延期发放。这意味着，2027年初领取的350万元里，有70万不能马上拿到。如果两年内行业下滑、大亏损，这部分奖金的利息和股票兑换部分都将大幅度缩水。

其次，员工基数摊薄。为了应对这一轮超级周期，SK海力士正在全球疯狂扩招，也包括去三星家挖墙脚。如果2027年员工总数从3.5万人膨胀为4万人、4.5万人呢？人均奖金将被明显稀释。

然后，奖金也得交税。在韩国，如此高额的年终奖需要缴纳最高档位约45%的个人所得税，员工实际到手的只有一半多一点儿。

当然，除去这几点“小风险”，SK海力士的年终奖依然相当可观。

从产业的角度看，繁荣巅峰、价格拐点和技术范式迭代同时存在。

要说产业景气度，存储的发展正处于烈火烹油之际。HBM4在今年年初大规模量产，单价比HBM3高出一半以上，产能完全被英伟达等巨头锁死。存储厂商的利润率均在70%上下的超高位。同时，2nm制程与HBM4结合，创造了史无前例的单机存储容量需求。

SK海力士与英伟达联合展示的HBM4与HBM3E最新产品，搭载于英伟达GB300 Grace Blackwell Ultra超级芯片平台

而供给过剩的价格拐点也正在冒头。三星HBM的产能将在2027年集中释放，美光和中国长鑫也已入局。随着多家供货商分摊订单，HBM的溢价将缩水。

CXL（计算快连）和PIM（存内计算）技术更加成熟，传统的HBM堆叠模式可能会触及物理天花板。由于存储也得直接参与计算，厂商必须要完成更高架构的转型，否则会被淘汰。

假如又有新的存储技术出现，或者算力架构发生突变，现存的巨大HBM产能就可能忽然变成“包袱”了。

而且，现在手机、计算机都随着内存价格涨价而涨价，消费者是很不愿意埋单的。“等等党”的口号就是，“你不买我不买，明天还能降三百。”就算明天没降价，明年也会降价，消费者可以用延期消费来抵消涨价的影响。

2026年下半年，可能就是存储行业本轮周期的巅峰，转折点也将随之而来。存储行业是印钞机还是碎钞机，到时也能看到端倪。

作者 |荣智慧

编辑 | 向现

值班主编 | 张来

排版 | 阿车