叶荣添：CPU进入放量+涨价窗口期，下一个存储芯片！

推理服务器如果从1:8走向1:4，再进一步走向1:2甚至1:1，CPU需求弹性会被重新打开。

服务器CPU这轮变化，核心看四件事：推理配置上修、新平台切换、产能接近上限，以及产业链反馈中的分层涨价。

一、推理服务器预期走向1:1，CPU需求逻辑被重新打开

产业链调研口径中，训练服务器常见配置是1颗CPU配8张GPU。部分更激进的低成本方案，甚至可能做到1颗CPU配12张甚至24张卡。

但推理服务器的逻辑不同。

训练阶段更像持续喂数据，CPU参与计算比例可能不到10%。推理阶段要做数据分配、结果比对、二次校正，还要承担一部分复杂计算，CPU占用比例可能提高到20%到30%。

这意味着，推理越复杂，CPU越难继续维持低配比。

当前高端推理服务器更现实的方案，是从过去的1:8向1:4过渡。但市场真正关注的，不只是1:4本身，而是后面有没有可能继续向1:2，甚至1:1靠近。

如果推理服务器最终向1:1演进，CPU需求逻辑就会发生明显变化。过去1颗CPU可以带8张GPU，后来变成带4张GPU，如果进一步变成1颗CPU对应1张GPU，同样规模的GPU集群，对CPU的需求量会被显著放大。

这也是服务器CPU重新受到关注的关键原因。

当然，1:1短期未必马上成为主流。它需要更高的服务器投入、更大的用电消耗，也需要下游算力需求持续兑现。但只要推理负载继续提升，CPU配比上修的方向就已经明确。

所以，这条线不能只看现在有多少1:4服务器，而要看预期差：推理服务器如果从1:8走向1:4，再进一步走向1:2甚至1:1，CPU需求弹性会被重新打开。

二、英特尔新一代至强平台进入切换窗口

产业链调研显示，英特尔新一代至强平台正在进入出货和切换阶段，新一代至强平台在2026年Q1开始放量，目前实际出货占比刚超过10%。如果把上一代相关新平台产品也算进去，整体占比接近40%。

所以，接下来的关键是下半年。

按照产业链订单节奏，新一代至强平台在2026年下半年出货占比有望超过50%，上一代平台会逐步退出主力位置。产业链口径显示，Q3订单已在五一前完成，Q4订单预计5月中旬启动。

而且，这代平台的变化主要有三点：

第一，已发布的高端Xeon 6 P-core平台采用Intel 3，较上一代平台制程继续推进。

第二，高端型号核心数提高，公开产品中已经有128核型号。

第三，高核心数摊薄单核成本，也让单颗CPU承担更多调度和管理任务。

这对推理服务器较为关键，因为推理不只是算，还要不断调度、比对、修正。CPU核心数越高，对数据调度和资源管理越有帮助，也更适合CXL共享池这类架构方向。

产业链口径显示，2026年Q1英特尔服务器CPU市占率约70%，Q2目标提升到75%，Q2订单比Q1多约50万片。

此外，2025年英特尔服务器CPU出货约970万颗。

2026年的目标约1200万颗，顺利情况下争取1300万颗。

按季度看，Q1大约250万颗，Q2已经排产300万颗，Q3预计还是300万颗左右。如果Q4也按300万颗计算，全年就是1200万颗左右。

不过，目前服务器CPU产线接近满负荷，单季300万颗接近现有产能上限。通过代工业务，理论上还能补大约100万颗，单季上限可能接近400万颗。

但这100万颗不等于高端AI服务器CPU有效产能。补充产能更多可能用于传统服务器和低端产品。

因为消费级CPU和服务器CPU不能简单互相转产，晶圆切割方式、设备和部分工艺存在差异。按产业链口径，一季度消费端CPU出货约3600万到3800万颗，平均单价200多美元。即使AI PC和换机周期带来消费端回暖，也不能直接缓解服务器CPU缺口。

所以后面的增量，不会主要靠大扩产。

更现实的路径，是先进制程成熟、核心数提高、能耗下降，以及单颗CPU管理能力增强。产业链口径对2027年的判断也比较克制，服务器CPU出货量可能在2026年基础上再增长10%到20%，但很难出现大幅跃升。

三、涨价已经发生，而且是分层涨价

产业链反馈显示，服务器CPU涨价已经开始体现。

头部客户上半年涨幅大约15%。非战略客户涨幅更高，大约25%到30%。Q4前还有进一步涨价计划，但推进会比较谨慎。AMD同期也有涨价，幅度大约15%。

为什么能涨？

第一，新品成本上去了。产业链口径认为，新平台生产成本比老品大约高10%，厂商有成本上涨和技术升级的提价理由。

第二，下游算力服务开始能算过账。客户虽然多付了硬件成本，但如果算力服务收入涨得更快，投入产出仍然划算。

所以这轮涨价不是简单提价，而是三个条件叠在一起：新品替代、供给偏紧、部分下游算力服务开始跑出收益。

四、CXL要等新平台，瓶颈不只是内存

CXL共享池要真正放量，关键看CPU平台。

产业链口径认为，CXL 2.0此前放量有限，一个原因是容量支持不够。CXL 3.0具备更高扩展空间，后续支持CXL 3.0的平台如果落地，会更有利于共享池推进。当前公开Xeon 6平台仍以CXL 2.0为主，因此不能把CXL 3.0写成已随现有平台全面落地。

还有一个容易被忽视的点：内存共享池主要看PCIe通道，不是传统内存通道。

当前CPU的PCIe通道冗余度较高，真正的瓶颈在CPU平台、调度能力和系统效率。Retimer、Switch芯片也需要CPU支持，但不一定非要最新CPU；产业链口径显示，如果是CXL Switch这类场景，客户更倾向用新CPU，因为反馈速度更快、能效更好，长期成本更低。

按产业链反馈，存储短期还不是服务器CPU出货的主要瓶颈。

去年部分OEM厂商已经备了一些内存库存，今年新增需求可以消化一部分库存。真正需要观察的，是端侧AI活跃度能不能持续。如果用户活跃度波动大，存储厂商也不会轻易大扩产。

五、ARM短期声量大，份额还很小

ARM在服务器端热度高，但短期份额还不高。

按该产业链口径，ARM服务器端2025年占比约1%点几，2026年可能到3%左右。增速看起来高，但基数很小。

短期问题主要有三个。

第一，软件生态还不够成熟。

第二，和x86混用需要转译，会浪费算力。

第三，按产业链口径，等量算力下，ARM采购成本现在并不低。

但长期不能忽视ARM。

ARM的优势是低功耗、多核扩展能力强，还有统一内存架构的潜力。如果到2028年到2030年，软硬件生态真正打通，ARM对x86的压力可能明显上升。

也就是说，短期AI服务器CPU主线仍然是x86。长期看，ARM真正的机会不只是芯片性能，而是端侧、云侧、软件生态和统一架构能不能连起来。

结语

整体看，这轮CPU产业逻辑的主要路径为，推理服务器从1:8向1:4过渡，1:4是当前更现实的主流方案；训练阶段CPU参与比例可能不到10%，推理阶段可能提高到20%到30%；新一代至强平台实际出货占比刚超过10%，下半年目标超过50%；英特尔2026年服务器CPU目标出货1200万到1300万颗，但单季300万颗已经接近现有产能上限；头部客户涨价约15%，非战略客户涨价约25%到30%。