调整了，行情要结束了？

今天的盘面很有趣，指数其实挺顽强，个股却很拉胯，那么随着老川来访的兑现，行情要结束了吗？本文将从三个方面为大家梳理一下，希望对大家有所启发，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，谁在FOMO？

今天市场低开，创业板和科创50都走低。但没过多久，指数就被拉了起来。说明害怕踏空的人依然很多，大家跑步入场。本来银行还是上涨的，但在这种情绪下，估计不少人在调仓追涨，结果直接把银行给拉下水了。从他们的分时图对比来看，两者几乎是负相关！为什么会这样，截至昨天，融资余额达到28130亿！创了历史新高。融资余额占两市流通市值的占比达到了2.58%，这个比例已经是比较高的位置了。你看看隔夜的两融水平，就知道有多少人在等着赚快钱，既然赚快钱，又怎么可能做风格切换呢？

所以呀，当下市场的交易逻辑并不是基于基本面，更多的就是程序交易在追涨！追热门的同时，卖冷门！于是分化就十分割裂。这种行情对人的考验非常大。另一方面，市场提前交易了老川访中的利好也是很有可能的，大A做空的不多，但是「大聪明」很多，就想着跑在你前面，这也是当下行情极端化的原因之一。

那么行情是不是要结束了呢？

二，科技牛背后的深层逻辑

现在全球AI核心资产天天疯涨，都涨出焦虑感了。今年三月，openclaw一举成为github星评第一。上一个纪录保持者叫React，主要定义移动互联网时代网页的撰写；再上一个叫linux，是互联网时代的产物。github星评冠军的移位，往往对应着一个新科技时代的加速开启。React超过Linux用了2年，而openclaw超过React只用了2个月。

前者对应移动互联网的迭代速度，后者对应AI时代的进化速度。更夸张的是Anthropic，14个月前估值615亿美元，如今估值已经达到1万亿美元。要知道，苹果从成立到1万亿走了37年，微软33年，英伟达24年，而Anthropic用时不到2年。

Anthropic完全是AI时代的产物，它已经打造出AI时代的第一个造福神话。在这两大历史级现象的带领下，AI硬件算力成了昨天的光纤——基建期暴利，但利润回归常态是早晚的事。未来的更大机会在AI应用上。

三，如何应对牛市的调整？

当下这轮行情，既有真实的时代逻辑——AI时代以指数级速度到来，又有极端的情绪推动——融资余额历史新高、FOMO追涨杀跌、特朗普访华预期被提前透支。这种叠加态最危险的地方在于：牛市调整中亏钱的速度，比熊市还快。

牛市中的暴跌，往往会产生两种极端行为，一种就是怎么都不卖，依据就是牛市嘛，一定要拿得住！而另一种就是生怕自己套牢，一有风吹草动，赶紧跑路。

当然结果往往也是差强人意，不是卖早了就是卖晚了，总也踩不准节拍，其实这就是典型的看走势做判断，事实上我们很清楚走势本身就是机构大资金用来掩盖自己真实意图的手段，所以看走势做选择，成功率很低的。

比如下面这只股票，欺骗性就很强。回头看，似乎我们只要坚持拿住，就能等来好结果，但其实并非如此，前三次高点回落之后，的确股价又涨上去了，但为什么第四次股价高位回落之后，反而下跌了呢？如果说一路拿着，你会发现到最后这轮行情根本没赚到多少钱。

所以，如果仅仅是简单的拿住，这样的做法是不可行的，再进一步看，在数字①、②、③的位置，每一次都是高位回落，大多数人都是宁可少赚也不肯亏损的想法，所以必然会跑路，但是最后的结果告诉我们这么做是错了，当然也有不管不顾一路拿着的，但最后还是错了，究竟该怎么办呢？

其实下面的这张图已给了答案，图中的橙色柱体就是我用了十多年的大数据系统提供的反映机构资金行为的数据：「机构库存」数据，我们会发现在股价第四次高点回落的时候，「机构库存」数据彻底消失了，所以当我们看懂机构资金的选择，也就不会有什么纠结的地方了。

看图1：

进一步看，前三个高点位置下来之后，虽然股价很折腾，但其实对应的「机构库存」数据都是持续活跃的，有人可能会说，那机构也可能是在卖呀，这是有可能，但是如果机构不看好一只股票，这只股票的机构资金交易会持续很长时间嘛？这样一直在持续，显然就不一般，我们和第四次高点比较下，那一轮高位下来后的第一根长阳反弹，就没有「机构库存」数据出现，很明显，机构资金是真的跑路了，之后股价的表现也就成了一泻千里。

看图2：

可能还有的人会说，交易行为哪里有这么容易给你看到呢？但事实上，随着大数据挖掘技术的进步，现在的确已经有相应手段可以看到机构行为了。要知道资金的交易行为可不是随机的，尤其是那些机构大资金，他们的交易行为不仅有规律，而且有很高的重复性，否则对于这些机构资金来说，股市赚钱就不能称之为生意。但凡生意，就是有稳定盈利模式的业务，做投资当然不例外。

真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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