麦当劳股价跌至8个月新低，汉堡王靠一个汉堡抢跑

麦当劳的股价正在经历一场罕见的"瘦身"。

275美元——这是金拱门目前的股价，上一次见到这个数字还要追溯到2024年8月。今年以来，麦当劳股价累计下跌10%，而道琼斯工业平均指数同期上涨近3%。一周前发布的第一季度财报不及预期，成为压垮股价的最后一根稻草。

华尔街的情绪很微妙。分析师们原本对"大拱门汉堡"（Big Arch burger）的亮相和新推出的超值套餐寄予厚望，期待能在营收和利润上交出更亮眼的成绩单。Stifel分析师Chris O'Cull的点评颇具代表性：麦当劳一季度全球同店销售额增长3.8%，在美国市场守住了份额，但所有业务板块在二季度都呈现环比放缓的趋势，前景蒙上阴影。

O'Cull进一步解释，尽管公司正在全球范围内 aggressively 推进"三元三件"（three-for-three）的低价策略，但基本面缺乏推动评级上调的动能。不过他也承认，经过近期回调后，股价似乎已超卖，对于战术型投资者而言，5月/6月美国市场同比基数较低、以及9月芝加哥投资者日之前，可能存在短期交易机会——尽管四季度的同比数据将是一个硬仗。Stifel维持"持有"评级，等待更明确的跑赢信号。

快餐行业的竞争格局正在发生微妙变化。Restaurant Brands旗下汉堡王美国业务上周公布，一季度同店销售额增长5.8%，Bernstein分析师Danilo Gargiulo指出，这一数字跑赢快餐行业平均水平超过5个百分点。

相比之下，麦当劳美国业务一季度同店销售额增长3.9%，不仅落后于汉堡王，更尴尬的是，这还是在推出大拱门汉堡、以及CEO Chris Kempczinski在社交媒体上因"咬得太小口"而 viral 出圈的背景下实现的。汉堡王美国总裁Tom Curtis（同样因回应Kempczinski视频而走红）对雅虎财经直言："这是一个零和博弈，品类本身没在增长。但我们已经证明，如果你提供更好的体验和更核心的产品，绝对可以实现增长。"

其他玩家的表现同样抢眼。Yum Brands旗下的塔可钟一季度同店销售额增长8%。星巴克也迎来复苏季度，CEO Brian Niccol告诉雅虎财经，美国同店销售额增长7.1%。

当竞争对手们用产品创新找回消费者时，麦当劳的"超值"牌还能打多久？9月的投资者日或许会给出一个更清晰的答案。