上市即巅峰？两公司同陷造假漩涡，强制退市敲响市场警钟！

同年IPO上市，同日被冻结募资账户，同日被处罚告知，同日启动强制退市程序——清越科技（688496.SH）与元道通信（301139.SZ）虽不在同一个板块上市，命运轨迹却如出一辙。

5月8日晚，证监会罕见连发两份通报，分别指向科创板企业清越科技和创业板企业元道通信涉欺诈发行。

两家公司均于2022年上市，都涉嫌欺诈发行和定期报告信息披露违法违规，触及重大违法强制退市情形，交易所已启动退市程序。

无论是造假金额还是造假时间跨度，两家企业违法程度都相当恶劣。证监会重拳出击，罕见给出“冻结、罚款、禁入、移刑、退市”全套处罚。与同类案件相比，此次罚款金额明显提升。清越科技IPO募资8.24亿，罚款合计超过2亿。元道通信IPO募资11.69亿，罚款合计近2.57亿。

尽管前期的立案调查、账户冻结等已经给出一定利空预期，但突如其来的强制退市消息，仍然令两万多投资者措手不及。截至一季度末，清越科技仍有股东7539户。元道通信股东更多，截至一季度末仍有股东1.88万户。

值得注意的是，两家公司此次不能“一退了之”，对投资者合法权益的赔偿工作才刚刚开始。目前，清越科技保荐机构广发证券、审计机构立信会计师事务所、清越科技实际控制人均已公开声明，将对遭受损失的适格投资者先行赔付。

国家级“小巨人”，何以因欺诈退市

清越科技被强退的消息令投资者唏嘘不止。

公司主要业务为开发、生产及销售有机发光二极管（OLED）、电子纸模组及硅基OLED产品。公司2022年底才刚刚在科创板上市，曾头顶国家级“专精特新小巨人企业”、国家级“制造业单项冠军”光环，被认为是典型硬科技企业。不仅获得昆山高新创投大力支持，也被多只基金纳入持仓。

还没到实控人持股解禁期，公司就被证监会立案调查。2022年12月28日在科创板上市，募资总额8.24亿。高裕弟间接持有99.96%股权的昆山和高信息科技有限公司，以及三个员工持股平台锁定期36个月，解禁日期为2025年12月28日。

2025年10月31日，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，清越科技被证监会立案调查。2026年5月8日，证监会下发《行政处罚事先告知书》。

上市之后造假继续。2022年至2023年上半年，清越科技继续故意少计存货跌价准备、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组、不及时对补缴税款进行会计处理等事项，虚增利润4540.21万元，虚增比例高达104.58%。2023年上半年虚增比例更是高达145.10%。

“证监会拟对上市公司罚款17288万元，对4名责任人员合计罚款3300万元并采取4-8年证券市场禁入措施。”证监会5月8日通报称，清越科技涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序。

清越科技上市涉及保荐机构为广发证券，审计机构为立信会计师事务所。

目前，证监会正在对中介机构执业情况开展调查。对于可能涉及的犯罪线索，证监会将移送公安机关。

截至今年3月末，清越科技仍有股东7539户，相较于2025年末的7722户略有下降。在严惩违法行为的同时，证监会此次特别注重加大退市过程中的投资者保护力度。

第一财经记者注意到，早在今年2月4日，证监会就已经冻结了清越科技3个证券账户和7个银行账户，银行账户均为募集资金专户，合计冻结募资本金1.34亿。

清越科技IPO募资8.24亿，其中不含增值税发行费用8944.53万元。目前两家中介机构及清越科技实控人均已公开声明进行先行赔付。

广发证券8日召开董事会会议审议《关于清越科技事件的议案》并获全票通过。根据议案，为保护投资者合法权益，维护证券市场稳定，公司董事会同意公司主动采取先行赔付措施。

在虚增的利润数字支撑下，清越科技上市初期曾保持“盈利”，但是从2023年开始一路亏损，近三年归属于上市公司股东净利润分别为亏1.18亿、亏6949.49万、亏9884.34万，到今年一季度仍在巨额亏损。

北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报表进行审计，并出具了“保留意见”的审计报告。公司内部控制审计报告意见的类型，则是“否定意见”。

截至2025年末，公司股东席位中，仍有外资战略股东、地方产业基金、公募基金以及多个员工持股平台，比如昆山高新创投、“中国建设银行股份有限公司-诺安多策略混合型证券投资基金”等。另外，高盛公司有限责任公司持有116.96万股，位列前10名无限售条件股东。

到一季度末，“中国建设银行股份有限公司－诺安多策略混合型证券投资基金”已经退出前十大股东，“招商证券股份有限公司－中加专精特新量化选股混合型发起式证券投资基金”进入前十大流通股股东。

清越科技股票于5月11日停牌，5月12日复牌后简称将变更为“*ST清越”，实施退市风险警示后公司股票价格的日涨跌幅限制仍为20%。

背靠三大运营商，何以长期虚构收入

与清越科技相比，元道通信多年财务造假手段相对固定，主要就是虚构工作量确认单。

元道通信2022年7月8日在创业板上市，首发募资11.69亿，其中发行费用1.04亿（不含税）。公司上市审计机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙），上市保荐机构为华融证券（已更名为国新证券）。

作为一家通信技术服务企业，元道通信主要面向通信运营商和通信基础设施运营商，以及通信设备制造商提供包括通信网络维护与优化、通信网络建设在内的通信技术服务。公司主要客户为中国移动、中国铁塔、中国电信、中国广电、中国联通、中移铁通等。

之后，证监会在今年2月4日冻结了公司的募资账户，与清越科技同一天。元道通信2个募集资金专项账户内的资金及其孳息被冻结，冻结金额合计904.29万元。

证监会调查发现，2019年至2021年，元道通信通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入6590.26万元、1.61亿元、2.64亿元，分别占《招股说明书》（申报稿、上会稿、注册稿）披露的2019年度至2021年度营业收入的8.75%、13.12%、16.23%。

上市之后，元道通信2022年年报继续造假，通过虚构工作量确认单等方式虚增营业收入，虚增额高达1.66亿，占年报披露营业收入的7.87%。

“证监会拟对上市公司罚款23884万元，对3名责任人员合计罚款1800万元并对相关人员采取5年证券市场禁入措施。元道通信涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。”证监会称，已冻结元道通信募集资金相关账户，目前正在对中介机构执业情况开展调查。对于可能涉及的犯罪线索，也将移送公安机关。

元道通信年报披露2025年营收增长8.14%至13.87亿元，但归属于上市公司股东净利润883.71万元，同比大降79.14%。分季度来看，2025年公司营业收入分布非常平稳，四个季度分别为3.07亿、2.77亿、3.59亿、4.43亿，然而归属于上市公司股东的净利润却是逐季大幅下降，分别为1063.60万、534.62万、164.92万、-879.43万。

中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报告进行了审计，并出具了保留意见的审计报告。

一季报显示，公司今年一季度实现营收3.61亿元，同比增长17.64%，但归属于上市公司股东净利润仅有78.75万元，同比大降92.60%。理由是“公司受通信技术服务行业竞争持续加剧等因素影响，公司运营成本上升，导致营业收入虽然实现增长，但营业毛利较上年同期有所下降”。