净利转亏负债攀升 先导基电转型“阵痛”

安徽富豪朱世会入主后，先导基电（600641）于2025年迎来战略转型的关键节点。当年，公司完成了从传统房地产企业向半导体设备与材料综合平台的全面重构；不过，这场跨界转型也伴随着业绩“阵痛”。2025年，先导基电净利由盈转亏；与此同时，公司财务指标亦波动明显，当年经营活动产生的现金流量净额约为-41.31亿元，短期借款亦同步攀升逾10亿元。不过进入今年一季度，公司业绩情况有所“回暖”，当期净利亏损规模同比收窄。值得一提的是，作为先导基电本次转型的“操刀手”，朱世会的资本布局远不止于此。除先导基电之外，朱世会还控制着另一家A股上市公司光智科技；与此同时，其旗下先导电科与衢州发展的重组事项也备受市场关注。

2025年净利承压

2025年，先导基电迎来战略转型的关键之年。

公开资料显示，朱世会于2024年末正式入主先导基电，目前总持股比例约10.26%。先导基电年报显示，朱世会系公司董事长兼总裁，2025年从公司获得的税前薪酬总额（税前）为230.89万元。

入主先导基电后，朱世会开始“操刀”上市公司战略转型。先导基电在2025年年报中表示，报告期内，公司核心聚焦集成电路核心装备与铋材料相关业务两大领域，原有房地产相关业务已逐步完成战略收缩。

从先导基电当年营收构成来看，实现营业收入约为18.52亿元，同比大涨218.5%；其中主营业务收入约18.37亿元。主营业务收入中，来自房产销售、专用设备制造、铋材料销售、服务业的营收金额分别约为1.25亿元、3.48亿元、13.2亿元、4396.24万元，经计算，占比分别约为6.79%、18.94%、71.86%、2.39%。

不过，营业收入同比大涨的同时，2025年，公司实现归属净利润约为-1.27亿元，同比由盈转亏，上年同期为1.08亿元。对于净利变动原因，公司在年报中表示，主要系本期公司紧抓市场机遇，积极拓展业务，相关费用投入也随之增加；另外半导体板块尚属于投入期，暂处于亏损阶段，同时房地产业务进入收尾阶段，房产板块收益贡献大幅下降所致。

进入今年一季度，先导基电净利亏损规模同比有所收窄。一季报显示，当期，公司实现营业收入约为5.35亿元，同比再度大涨178.17%；对应实现归属净利润约为-1690.21万元，相较于上年同期的-2048.58万元有所减亏。另外，公司表示，当期扣除归母的股份支付费用影响后，归属净利润为145.37万元。

短期借款攀升

细看先导基电财报不难发现，公司本次跨界转型也伴随着财务数据方面的多维“阵痛”。

财务数据显示，截至2025年末，先导基电账上货币资金15.96亿元，较上年同期末的29.88亿元近乎“腰斩”；交易性金融资产则由2024年末的6.94亿元降至4616.9万元。而与此同时，公司债务压力却显著攀升，截至2025年末，公司账上短期借款由上年同期末的1.2亿元大增至12.75亿元，长期借款亦由2024年末的2.52亿元增至3.61亿元。

国家注册审核员李锦堤告诉北京商报记者，短期借款暴增通常指向三类动因，一是经营性资金缺口扩大，主营业务回款恶化迫使企业依赖短期融资维持运转；二是资本性支出激进扩张，但长期融资安排滞后，形成“短债长投”的期限错配；三是债务置换或流动性管理策略调整，以低成本短期借款替代高成本长期债务。

从现金流情况来看，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额约-41.31亿元，相较2024年的-2.17亿元出现明显恶化。

“经营性现金流是企业维持日常采购、员工薪酬支付、常规运维支出的核心资金来源，长期的大额经营性现金流缺口可能会导致企业的应付账款账期被迫拉长，进而影响与上游供应商的合作关系。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

另外，当年，先导基电销售费用、管理费用分别上涨63.11%、36.4%，至3093.48万元、3.29亿元。对此公司表示，销售费用变动主要系当期子公司安徽万导开展铋材料销售业务及凯世通业务拓展相应的销售费用增加所致；管理费用变动主要系当期公司及子公司业务拓展，相应的人工费用及中介费用支出较上年同期增加所致。

2026年一季度末，先导基电账上货币资金进一步缩水，至14.37亿元；交易性金融资产降至1794.56万元；与此同时，公司账上短期借款金额进一步攀升，至13.66亿元；长期借款金额则小幅增至3.9亿元。不过当期，公司经营活动产生的现金流量净额有所好转，由上年同期的-15.53亿元转正至3195.57万元。

另外，当期，公司销售费用、管理费用再度同比上涨，分别由上年同期的445.47万元、6137.43万元增至603.86万元、9605.95万元。

针对相关情况，北京商报记者向先导基电方面发去采访函进行采访，但截至发稿未收到公司回复。

“兄弟”公司光智科技

除了先导基电之外，朱世会还手握另外一家A股公司光智科技。

二级市场方面，近期以来，先导基电涨势喜人。经统计，4月3日—5月12日这24个交易日内，公司股价区间累计涨幅达66.54%。截至5月12日收盘，公司股价报29.66元/股，总市值280.8亿元。与先导基电股价涨势类似，光智科技在二级市场表现同样强劲。

据了解，光智科技是从事红外光学器件、高性能铝合金材料研发、生产和销售的高新技术企业；穿透股权关系，实控人朱世会持有约29.98%公司股份。

二级市场方面，3月23日—5月12日，光智科技股价区间累计涨幅达202.06%；截至5月12日收盘，公司股价报126.05元/股，总市值175.4亿元。经计算，截至5月12日收盘，朱世会旗下两家上市公司合计市值约456.2亿元。

股价大涨背后，从光智科技基本面来看，2025年，公司实现营业收入约为20.8亿元，同比增长42.96%；对应实现归属净利润约为-3319.97万元，同比由盈转亏。进入今年一季度，公司实现营业收入约为5.68亿元，同比增长20.49%；对应实现归属净利润约为1538.28万元，同比增长60.81%。

另外值得一提的是，在“掌舵”两家上市公司的同时，朱世会还在同步推动旗下高端溅射靶材及蒸镀材料企业先导电科与衢州发展的重组事项。

衢州发展于2025年8月12日晚间披露重组预案显示，拟通过发行股份的方式购买先导电科95.4559%股份，并募集配套资金。今年5月11日晚间，衢州发展发布进展公告称，截至公告披露日，相关中介机构正在对标的公司进行加期审计和补充尽职调查。

北京商报记者 王蔓蕾