半年涨超4倍！京投发展“退房换芯”后遭问询

5月11日，北京国资委旗下上市房企京投发展（600683.SH）公告称，正在筹划以现金方式收购控股股东京投公司旗下基金所持的西安奇芯光电科技有限公司（简称“奇芯光电”）部分股权，资金来源为自有或自筹资金。

从市场层面反馈，5月12日，京投发展股价整体震荡攀升。午后开盘不久，便成功涨停10.03%，收盘报价20.85元/股。

据了解，标的公司是由中科院西安光机所科转孵化而来，创始人兼董事长程东，1998年博士毕业于芬兰赫尔辛基工业大学光通信专业，曾在诺基亚、北方电讯、Fiberxon（飞博创）等诸多海外光通信巨头任职多年。2013年受光机所邀请回国，2014年创办奇芯光电。

经过十余年发展，奇芯光电不仅成长为全球大规模光子集成领域中极为稀缺的IDM生态企业之一，于2025年获国家级专精特新“小巨人”企业认证；更是在行业首创8通道Mux/Demux芯片和组件，拥有从光子芯片到光器件、光模块、子系统全系列产品的垂直整合能力。相关产品也早已供货给了华为、中兴、亚马逊等行业龙头公司。

图源：奇芯光电官网

但在产业化落地“如火如荼”的同时，其经营业绩却不甚乐观。整理奇芯光电部分高管对外披露的数据口径，2024年，仅营收1亿元左右，2025年、2026年一季度也明确处在亏损状态，尚未形成稳定盈利。

此一背景下，奇芯光电只能依靠不断融资，以支撑研发扩张。企查查显示，其目前已累计完成超7轮融资，最近一次是在2022年的Pre-IPO，融资金额3.5亿元。梳理具体的投资方名单，共吸引了达晨财智、中科创星、中信产业基金等16家机构、超32只投资基金的持续追投。

但同时，财闻也注意到，2025年12月，京投公司才通过“北京新基建产业一期股权投资中心（有限合伙）”首次参投奇芯光电，接盘了其B轮投资人英华资本旗下基金持有的3.989%股权，认缴注资29.1774万元。

2026年一季度，京投公司又“如法炮制”了3次增持。截至目前，上述京投基金已持股标的公司20.9052%，认缴注资达152.91万元，系仅次于程东的第二大股东。

巧合的是，差不多在京投公司首次参股奇芯光电的前一周，也就是2025年12月18日，京投发展开启了近10年来的“历史级行情”。

截至2026年5月12日，其股票报收20.85元/股，区间涨跌幅达390.59%，总成交量超286.86亿元，换手率达432.53%。短短5个多月，公司总市值也从31亿元左右翻番至154.5亿元。

在此期间，京投发展共11次登上A股龙虎榜。登榜当日净买入金额，依次为3316.44万元、1000.11万元、-2312.16万元、2419.94万元、858.10万元、297.05万元、-4684.36万元、2303.27万元、1317.66万元、1756.47万元、-1.44亿元。

而在最近一次上榜的5月11日，买入金额最大的前5名合计买入京投发展超2.87亿元；而游资“瑞鹤仙”常用的国泰海通宜昌西陵一路证券营业部、银河证券宜昌新世纪证券营业部两席，当日分别卖出1.55亿元、1.12亿元，登顶卖出榜第一、第二席。

需注意的是，在收购公告披露当日，上交所也向京投发展下发问询函，要求公司在5个交易日内予以回复。具体问题包括，1、公司连续亏损，标的资产亦未盈利，且光电业务与原地产主业无关联，需说明收购的必要性与战略合理性，并补充说明标的公司主营业务的基本情况；2、关于作价情况，结合标的公司前期历次估值和新基金入股情况、本次收购作价或作价区间及确定依据，说明保障本次交易作价的合理性和公允性的措施，以及后续是否存在一揽子交易安排；3、公告发布前股价连续涨停，需核查是否存在内幕信息泄露、内幕交易等违规情形。

同花顺iFinD显示，2023年—2025年，京投发展归母净利润分别为-6.59亿元、-10.55亿元、-12.16亿元，三年累计亏损近30亿元。2026年一季度，又录得亏损约1.28亿元，同比增长13.74%。此一背景下，其债务压力也日渐陡增。截至2025年年末，京投发展资产负债率已达93.05%，较2023年增长了8.93个百分点。

值得注意的是，2026年3月15日，京投发展还曾公告称，拟以现金支付方式，将房地产开发业务相关资产及负债转让至京投公司。交易完成后，其将不再从事房地产开发业务，并因此显著改善资产负债率，优化资产结构。

一边是负债高企、亟待转型的上市房企，另一边是技术尖端却难言盈利“科创中小”；一边是股价暴涨、激烈震荡的二级市场，另一边则是监管直指内幕交易嫌疑与交易必要性。京投发展这场地产转型光子集成赛道的跨界并购，依然迷雾重重。