长城基金尤国梁，基金经理里的“科技咖”，坚定重仓商业航天！

公募中国研究组 | Mina

长城久嘉创新成长成立于2017年7月5日，尤国梁从2019年10月24日起开始管理这只基金，截至2026年4月底，其任职回报达到260.72%，年化回报21.73%，管理规模48.24亿元。

在“新质生产力”的宏大叙事下，尤国梁无疑是一个“科技咖”。长城久嘉创新成长A以其对商业航天与泛人工智能两大前沿领域的深度聚焦，将国家战略的确定性转化为投资的长期阿尔法。

从营业部到公募：一位“景气猎手”的进化之路

尤国梁的投资生涯并非始于传统的券商或基金公司研究部，这条独特的路径塑造了他敏锐的市场嗅觉和实战派风格。在2019年8月加入长城基金之前，他曾在民生证券、申万宏源的营业部工作，随后又辗转于多家资管公司。这段经历让他不仅具备扎实的投研功底，更对市场情绪和资金动向有着深刻的理解。

尤国梁的投资框架核心是“自上而下抓主要矛盾”。他将自己定位为“景气猎手”，善于在纷繁复杂的市场中，通过政策分析、产业比较和细分轮动，精准定位那些受国家政策支持、景气周期向上的产业。他的能力圈高度集中在电子、国防军工和计算机三大科技成长领域，尤其偏爱其中成长性较好的中型和中小型企业。

在选股逻辑上，他遵循“赛道、质地、性价比”的三维标准。首先，赛道必须符合国家战略和时代发展趋势；其次，企业需在产业链中占据高地位，具备稀缺性和强大的成长空间；最后，在估值上保持相对包容，更注重企业的长期成长性而非短期估值波动。这种风格使得他的基金在牛市中进攻性十足，但也伴随着较高的波动和回撤，例如，长城久嘉创新成长A的年化波动率曾达到35.12%，最大回撤也一度超过57%。

重仓商业航天：一次经典的产业趋势押注

在长城久嘉创新成长近期披露的一季报中，管理人是这么定位这只基金的：基金坚守“创新成长”的产品定位，紧扣“因地制宜发展新质生产力”的国家政策导向，聚焦科技创新领域，以长期投资视角挖掘具备创新能力与成长潜力的优质标的。产品延续2025年四季度的核心持仓思路，围绕国家战略新兴产业与泛人工智能两大主线布局，泛人工智能领域布局主要在算力上游新技术及少量下游应用；新兴产业领域重点仍是商业航天方向。

尤国梁还在基金一季报中着重解释了持仓商业航天：“商业航天作为航空航天产业的核心市场化组成部分，在2026年《政府工作报告》中随航空航天一同被明确为国家新兴支柱产业，是“十五五”规划纲要中“航天强国”建设的重要抓手，亦是当前大国竞争的核心领域之一，产业战略地位持续提升，长期成长趋势明确，当前仍处于发展初期。

早在2025年一季度，当市场还在为AI算力而狂热时，尤国梁便持续增持商业航天相关标的。随着时间来到2025年下半年，他认为，可回收火箭的成功发射是行业的标志性事件，相当于商业航天的“成人礼”。这一技术突破解决了运载能力的瓶颈，并大幅降低了发射成本，标志着行业从“概念验证”阶段正式迈入“产业加速”和“商业化落地”的拐点。同时，他看好以“星链”为代表的低轨卫星互联网已验证的商业模式，以及国内星座组网带来的巨大需求。他也关注太空算力等未来应用，认为这将不断打开行业的“天花板”。

尤国梁的持仓并非押注于单一公司，而是围绕商业航天产业链的关键环节进行系统性布局，力求精准“卡位”具备技术壁垒和核心竞争力的企业。这一布局策略深刻体现了其选股逻辑：聚焦产业链中技术壁垒高、政策支持明确、订单可见性强的环节，如卫星制造与火箭发射配套等领域。

在商业航天上游核心部件，他选了航天智装，该公司主营微系统与控制部组件，是航天器的“神经中枢”；以及国博电子，该公司是相控阵T/R组件的龙头企业，其产品是卫星通信载荷的核心部件。

在中游制造与材料，尤国梁选了铂力特（国内金属3D打印龙头，是航天领域轻量化、复杂结构件制造的核心企业）、广联航空（飞机及无人机零部件制造商）、航天环宇（从事航空航天工艺装备和复合材料部件业务）。

在下游配套与服务方面，尤国梁选了超捷股份（火箭结构件制造商，其商业航天业务已成为新的增长极）、西测测试。

到了2025年四季度和2026年一季度，长城久嘉创新成长A的前十大重仓股已清晰呈现出对该赛道的全面覆盖。还新增了普天科技（卫星通信配套）、长盈通等标的。从2025年三季度开始，他便在基金报告中明确表示“进一步增加了该方向相关品种的持仓占比”。2026年一季报显示，基金对广联航空、航天智装、西测测试等商业航天产业链公司都进行了重仓布局。

尤国梁在今年一季报中表示，尽管一季度板块股价波动较大，但产业基本面仍在加速兑现，可重复使用火箭技术迭代、规模化低轨卫星组网落地等核心产业催化仍在持续推进，因此报一季度管理人维持了对该板块的较高配置比例。

综上所述，尤国梁对商业航天的重仓，是其“自上而下抓主要矛盾”投资框架的生动实践。他通过在产业爆发前夜进行前瞻性布局，并围绕产业链核心环节构建投资组合，成功捕捉了这一轮由技术突破和政策驱动带来的产业红利。