北京
制药实验室里那台用了十年的液相色谱仪，可能正在催生一笔34亿美元的投资机会。
Artisan Partners旗下中型成长基金在2026年一季报中披露，当季增持了Waters Corporation（沃特世，NYSE:WAT）。这家总部位于美国的生命科学诊断公司，主营分析工作流程解决方案，截至5月8日收盘市值348.6亿美元，股价355.13美元。过去一个月股价反弹9.38%，但52周累计仍下跌3.15%。
Artisan的增持逻辑很具体。Waters是液相色谱和质谱仪器的头部供应商，产品主要面向制药和工业客户。基金在致投资者信中写道，该公司的经常性收入占比高，且在已整合的市场中占据领导地位，这反映了其创新能力和产品可靠性的口碑。
更关键的判断在于需求拐点。Artisan预期，商业化和晚期临床阶段制药需求将反弹，仪器更换周期启动，加上生物药领域渗透率提升，三重因素叠加。基金同时认为，近期因收购BD Lifesciences产生的整合挑战是暂时性的，随着执行改善和并购协同效应释放，公司有望进入新一轮利润周期。
对冲基金持仓数据提供了侧面验证。截至2025年四季度末，47只对冲基金持有Waters，较前一季度的42只有所增加。不过这一数字尚未进入最热门持仓榜单的前40名，说明机构配置仍处于相对早期阶段。
Artisan的操作时机值得注意——"在近期弱势中加仓"。这意味着基金认为当前股价已部分反映了短期整合风险，而尚未充分定价需求复苏和协同效应的潜在上行。对于关注生命科学工具赛道的投资者，Waters的案例提供了一个观察窗口：当设备更新周期与行业并购整合交汇时，传统硬件厂商的估值修复空间如何被重新评估。
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