债务压顶，龙光如何破局？多元清偿方案出炉，房企求生路在何方？

5 月 7 日，龙光集团（3380.HK）发布公告，披露整体债务重组取得突破性进展：公司已向开曼群岛大法院申请协议安排计划聆讯，同步与债权人小组签署最新修订协议并生效，标志着其境外约 180 亿美元债务重组正式进入司法表决的关键实施阶段。

此次公告的两大核心动作，为重组落地按下 “加速键”。一方面，龙光已向开曼群岛大法院提交申请，请求批准召开计划债权人会议，审议境外债重组核心方案 “开曼计划”。目前，公司已通过指定交易网站发布相关实务声明函，信息代理也已完成对计划债权人的通知工作，司法审议流程全面启动。

另一方面，公司与债权人小组（Ad Hoc Group）签署日期为 2026 年 5 月 7 日的修订协议，最新版《整体重组支持协议》及重组方案正式生效，协议副本已在指定交易网站公开备查。

截至 2026 年 3 月底，龙光境外债重组已获得超 83% 境外债权人的支持，充分体现了债权人对重组方案的认可。为进一步推动未签约债权人参与，公司设定关键时间节点：未签署重组支持协议的债权人，需在 5 月 21 日 17:00（香港时间）前完成手续，方可获得早鸟同意费，此举有望进一步提升债权人支持率。

本次生效的重组方案，构建了 “现金 + 资产信托 + 可转债” 的多元清偿体系，兼顾债权人权益与公司可持续经营需求。

具体来看，现金选项上限 7.87 亿美元；资产信托抵债分为两部分，境外项目信托上限 9.33 亿美元、外商投资项目信托上限 1.86 亿美元；剩余债务可选择强制可转债，无上限设置，转股价定为 6 港元 / 股，期限 2 年，灵活适配不同债权人的风险偏好。

债务重组的稳步推进，是龙光应对流动性危机的核心举措。截至 2026 年 3 月末，龙光控股及子公司逾期债务达 407.21 亿元，且已连续三个月维持在 400 亿元以上，叠加此前中信银行两次发起大额仲裁追偿，企业偿债压力持续高企。

而境内债务重组已先行落地，21 笔境内债券重组方案此前已全部获批，涉及本金 219.6 亿元，为境外重组积累了宝贵经验。

业内分析认为，此次开曼法院聆讯申请获批后，若债权人会议表决通过，龙光境外债务负担将得到彻底化解，助力公司修复资本结构、恢复正常经营能力。

对行业而言，龙光 “境内外联动、多元清偿” 的重组模式，也为困境房企化解债务风险提供了可借鉴的样本，推动行业风险有序出清。