真该谨慎了！！

今天中国基金报发了两篇文章，一篇标题是“落袋为安”，另一篇是“涨怕了”。

似乎在暗示什么~

言归正传~

我今天的文章主要针对美股基金。

纳斯达克指数在3月31日见底后，短短一个多月，纳指涨了6000多点，涨幅超26%！

关键是，这期间纳指连续6周上涨，平均每周涨幅3.8%！

这种暴力拉升，肯定是不可持续的。

所以，现在确实到了该谨慎的时候了。

我说的“谨慎”是指“这个位置不要再追高”。

至于卖不卖，买多少，关键看你的仓位高低。

仓位很高的，比如全仓股基的，可以止盈一部分；而一直跟我一样维持股债金均衡配置的，可以继续拿着。

为什么美股基金，还可以继续拿着？

抛开10年以上的“长期投资”逻辑不谈，我们看3个短期数据。

1、CNN恐慌贪婪指数

CNN恐慌贪婪指数是由CNN(美国有线电视新闻网)旗下财经团队创立的衡量美股投资者情绪的量化工具。

它不同于VIX恐慌指数使用“标普500指数期权价格”单一数据计算，CNN恐慌贪婪指数综合了市场动能、期权交易等七大指标来判断市场是"贪婪"还是"恐慌"。

CNN恐慌贪婪指数已经从3月的“极度恐慌”快速涨到了5月的“贪婪”，距离“极度贪图”(75以上)，仅有一步之遥。

老实说，不用看恐慌贪婪指数，也能想到，目前接近90度的垂直拉升，肯定也是靠情绪推动。

2、纳指100指数-前瞻市盈率

纳指的前瞻PE估值也从3月底部反弹了不少，目前是24倍左右，但是，距离去年10月高位近27倍的高估值还有一定空间。

虽然纳指不断创新高，大超去年的高位，但是PE估值还比去年低。说明美股的盈利预期是真的强，能快速消化高估值。

也就是说，在当下情绪越来越狂热的时期，纳指很有可能继续涨，使得前瞻PE超过去年高位。

3、市场参与度

指标含义：反映美股市值前1000中大型公司的短期市场情绪，用于评估市场是否过热或偏冷。

以“20日市场参与度”为例：

• 当市场参与度在20以下时，说明只有20%的公司股价高于20日均线，代表市场情绪偏冷。
• 当市场参与度在20-80之间时，说明情绪适中。
• 当市场参与度高于80时，说明超80%的公司股价高于20日均线，代表市场过热。

这个指标跟前面2个指标相反！

前面2个指标（CNN恐慌贪婪指数、前瞻市盈率）都是随着美股的上涨而上涨，但是，市场参与度指标近期却是在下跌。

我看了一下：

20日市场参与度在4月中旬时，最高达到了79%的位置，刚到过热位置。

但是，随着纳指在4月下旬到5月的继续拉升，20日市场参与度反而跌到了42%。

说明了什么？

4月中旬（参与度79%）：市场呈现普涨格局（美股市值前1000的中大型公司中，有79%的公司股价都高于20日均线）说明当时的上涨是广泛的普涨。

现在（参与度42%）：市场变为少数权重股(AI科技巨头)拉动指数。剩下58%的大中型公司，股价反而还低于过去20天均值。

说明：近期的指数暴力拉升，几乎全靠AI科技巨头的上涨，资金也从其他行业和股票撤离，抱团AI科技方向，甚至收窄到个别几只科技巨头上。

这一点从2只美股指数基金的业绩差异就能看出来：

重仓美股科技巨头的“纳指科技”近1月涨幅22%，近1周涨幅5%；

而均衡配置更多美股其他行业个股的“标普500等权重指数”近1月只反弹了4%，近一周甚至还是微绿的。

不过，总的来看：美股目前参与度才42%+前瞻PE估值还低于去年高位，说明，目前整个美股情绪并没有过热。对于咱们这种“股债金分散”的配置型投资者来说，可以先不动。

对于实在想落袋为安的投资者，也有2个思路：

情况A：更谨慎

纳指继续涨，而市场参与度继续跌。

属于：少数巨头硬撑指数。

说明市场的牛市结构越来越脆弱，是比较危险的信号。

情况B：更乐观

重仓科技巨头的纳指开始高位横盘or微跌。反之，占比更多的其他中大型股票的标普500等权重指数上涨，并且，市场参与度重新回升。

说明：资金从高位的AI科技巨头撤离，轮动到其他行业和个股，市场结构开始变得更健康。

如果你倾向情况A（对股市偏谨慎），那么可以减仓纳指，切换到纯债基金or货币基金。

如果你倾向情况B（对美股整体偏乐观），那么可以减仓纳指基金，切换到标普500、标普500等权重，等待资金从AI科技轮动到其他板块。