微众银行2025：利润在，增速没了

来源：看懂经济

看微众银行2025年财报，最直接的感受是：这家数字银行依然很能赚钱，但增长没有以前那么顺了。

2025年，微众银行实现营业收入362.84亿元，同比下降4.84%；实现净利润110.12亿元，较上年小幅增长1%。营收虽然下来了，但利润守住了。

单看结果，这不算差。

毕竟在银行业息差普遍承压、消费金融竞争加剧的背景下，净利润还能维持在百亿以上，本身就说明微众银行的经营底盘还在。

但如果把财报拆开看，微众银行的压力也不小。

2025年，微众银行利息净收入286.06亿元，同比下降5.27%；手续费及佣金净收入61.83亿元，同比下降6.15%。更关键的是，贷款和垫款总额4212.05亿元，比上年末下降3.39%。对一家以线上信贷起家的银行来说，贷款规模收缩，显然不是一个可以轻描淡写的变化。

所以，微众银行2025年的核心问题不是“还能不能赚钱”，而是“过去那套增长逻辑还能不能继续”。

它的好，在于利润、风险和客户基础还能稳住；它的压力，在于信贷业务已经明显换挡，收入增长也需要重新找方向。

图：微众银行2025年报

百亿利润背后，增长曲线开始变缓

先说结果，微众银行2025年利润没有掉下来。

全年净利润110.12亿元，较2024年的109.03亿元略有增长；拨备前营业利润265.35亿元，也高于2024年的255.29亿元。

但利润稳住了并不是由收入增长带来的。

2025年，微众银行营业收入362.84亿元，同比下降4.84%。把时间拉长看，2023年微众银行营业收入393.61亿元，同比增长11.3%，到2024年已经是降幅3.13%。也就是说，营收已经连续两年增幅为负。对于一家过去长期被视为高成长样本的数字银行来说，这个变化需要正视。

图： 微众银行营业收入趋势（2016-2025）

图：微众银行净利润趋势（2016-2025）

收入下滑主要体现在两条线。

一条是利息收入。2025年，微众银行利息净收入286.06亿元，同比下降5.27%；其中信贷业务利息收入352.22亿元，同比下降7.81%。这说明贷款相关收益在下降。

另一条是手续费收入。2025年，微众银行手续费及佣金净收入61.83亿元，同比下降6.15%；但手续费收入整体降幅并不大，全年254亿元，同比仅下降0.34%。拆开结构看，代理业务手续费收入151.95亿元，同比增长8.59%，是手续费收入的第一大来源；贷款平台费收入102.06亿元，同比下降11.21%，占手续费收入的四成左右。这意味着，不只是自营信贷收入承压，平台型贷款服务收入也在走弱。

图：微众银行2025年报

微众银行之所以还能维持利润增长，一个重要原因是费用降得比较明显。2025年，业务及管理费及研发费用合计95.00亿元，同比减少23.10%。收入下降，但费用压降幅度更大，利润就被托住了。

这当然体现了成本控制能力，但也要看到它的边界。

靠降本稳利润，和靠收入增长推利润，是两回事。前者说明微众银行在经营上更谨慎、更会控制成本；后者才说明业务动能在增强。2025年的微众银行，更多是靠费用收缩和效率改善维持利润，而不是靠主营收入打开了新的增长空间。

这一点从回报率也能看出来。2025年，微众银行总资产收益率为1.55%，低于2024年的1.84%和2023年的2.14%；加权平均净资产收益率为18.94%，也低于2024年的21.04%和2023年的26.18%。利润还在，但赚钱效率已经从高位往下走。

所以，微众银行2025年更准确的说法是：利润守住了，收入端的压力也更清楚了。

贷款收缩，是微众银行最核心的变化

微众银行2025年财报里，最值得关注的是信贷业务。

2025年末，微众银行贷款和垫款总额4212.05亿元，同比降幅3.39%。这对微众银行来说比较关键，因为它过去的成长，很大程度上就是靠数字化信贷业务跑出来的。

具体看结构，变化更明显。2025年末，微众银行企业贷款1912.51亿元，同比下降11.27%；个人贷款2234.15亿元，同比增长3.11%。个人贷款里，消费贷款2108.07亿元，同比增长3.96%；经营贷款126.08亿元，同比下降9.35%。

图：微众银行2025年报

也就是说，个人消费贷款还在小幅增长，但企业贷款和个人经营贷款都在收缩。

这种结构性调整，说明微众银行在不同业务之间做了明显取舍。以微粒贷为例，作为个人消费贷款的主力产品，它没跟着往下走，说明消费信贷的基本盘还在。

截至2025年末累计服务超过8000万借款客户；“微户贷”累计服务超过60万小微自然人客户。微粒贷的意义在于，它曾经证明了微众银行这套“线上获客+数字风控+小额分散”的商业模式。依托微信和QQ入口，微粒贷早期增长很快，也成为微众银行个人消费信贷的核心产品。

但到2025年，它已经不是过去那种高速放量阶段。

微粒贷从2015年末的在线贷款客户66万人，到2025年末累计服务借款客户超过8000万人，十年增长超过120倍。但从增长节奏看，微众银行的个人有效客户年增量也从2021年的4900万人降至2025年的不足2000万人。

这说明，微粒贷从增量阶段转向了存量经营阶段。客户基数做大以后，再想保持早期那种新增速度，本身就不现实。更重要的是，消费金融行业竞争加剧、利率下行、合规要求提高，也会压缩这类业务的收入空间。

从余额看，个人消费贷仍然是微众银行贷款里的大头。2025年末，微众银行个人消费贷款余额2108.06亿元，占总贷款余额约50%；2021年至2025年，消费贷余额从1440亿元增长至2108亿元，年均复合增速约7.92%。

这组数据可以说明一个事实：微粒贷仍然是微众银行信贷业务的基本盘，但它对增长的拉动已经没有过去那么强。

如此，过去看微众银行，信贷业务是最有解释力的增长来源。现在看微众银行，信贷业务反而成为最需要观察的变量。

守住风险之后，还要找到新增长

贷款收缩的另一面，是风险指标没有明显恶化。

2025年末，微众银行不良贷款率1.41%，低于2024年的1.44%；拨备覆盖率303.15%，基本维持在300%以上；资本充足率13.78%，核心一级资本充足率12.73%。考虑到微众银行服务的是海量个人客户和小微客户，这组风险指标总体是稳的。

图：微众银行不良贷款率趋势（2016-2025）

图：微众银行拨备覆盖率趋势（2016-2025）

这点需要肯定。数字银行的客户量大、笔数多、单笔金额小，看起来风险分散，但管理难度并不低。微众银行如果为了短期收入硬冲贷款规模，后续风险未必好看。2025年贷款规模收缩、不良率下降，至少说明它没有为了增长把风险口子放大。

但风险稳住，也不能掩盖增长的问题。

2025年末，微众银行总资产7662.90亿元，同比增长17.57%，但贷款没有同步扩张。相反，金融投资余额达到1618.83亿元，同比增长119.98%；发放贷款和垫款净额占总资产的比例降至53.13%，比上年末下降11.56个百分点。资产规模还在长，但资产结构变得更偏稳健配置。

低风险资产占比提高，有助于平滑波动、改善流动性，也能让报表更稳。但银行最终还是要看核心业务能不能持续创造收入。如果贷款增长放缓，财富管理、企业服务、金融市场业务就需要接上来。

从财报看，微众银行已经在做这个转向。2025年末，个人有效客户数4.44亿人，管理资产余额3.7万亿元，同比增长16%，主要由代销业务增长带动；“微众银行财富+”已与27家理财子、89家基金公司等124家机构合作，代销产品超过万只。

不过，目前还不能说新的增长曲线已经完全跑出来。2025年，代理业务手续费收入同比增长8.59%，但贷款平台费收入下降11.21%，最终手续费及佣金净收入整体仍下降6.15%。这说明财富管理和代销业务有增量，但还没有完全抵消信贷相关收入的下滑。

科技和AI也是微众银行继续投入的方向。2025年，微众银行构建了60个数字员工及数800个智能体，AI算力规模较2024年末提升3.5倍，日均调用量从4.1万次大幅增长至240万次，日均Token消耗从2亿提升至超50亿，科技能力对降低成本、提升风控效率有帮助，但它能不能带来新的收入曲线，还要继续看后续财报怎么体现。

微众银行2025年的财报，不能简单说好，也不能简单说差。

它好的一面很明显：净利润仍然超过110亿元，不良率继续下降，拨备覆盖率保持在300%以上，客户基础和科技能力依然强。对一家民营数字银行来说，这个基本盘不弱。

但问题也很清楚：营业收入持续下滑，信贷业务利息收入和贷款平台费收入都在下降，贷款规模首次收缩，ROA和ROE也从高位回落。

更重要的是，微粒贷这个曾经最强的增长发动机，也已经进入增速放缓阶段。微粒贷仍然重要，也仍然能打。它累计服务超过8000万借款客户，消费贷款余额仍占微众银行贷款总额约一半。但它已经不再是那个可以轻松推动微众银行高速增长的单一引擎。

这就是微众银行2025年财报最真实的地方。