PPI同比涨幅创年内新高，未来价格还会持续上行吗？

记者 辛圆

国家统计局周一公布数据显示，2026年4月工业品出厂价格（PPI）同比上涨2.8%，涨幅较上月回升2.3个百分点，涨幅创下年内新高，环比上涨1.7%，为连续第七个月上涨。

具体来看，4月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格上涨3.8%，涨幅较上月升2.8个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约2.98个百分点。生活资料价格下降1.0%，降幅较上月收窄0.3个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.23个百分点。

环比来看，国家统计局城市司首席统计师董莉娟在当天发布的新闻稿中表示，国际输入性因素影响国内石油相关行业价格上涨。国际原油价格上行带动国内石油相关行业价格上涨。其中，石油和天然气开采业价格环比上涨18.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨16.4%。

另外，统计局表示，国内部分行业需求增加带动价格上行。算力需求快速增长，电气化进程加快，光纤制造价格环比上涨22.5%，外存储设备及部件价格上涨3.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%。

除了上述两方面因素，统计局提到，国内市场竞争秩序不断优化，相关行业价格上涨或降幅收窄。深入整治“内卷式”竞争成效继续显现，锂离子电池制造价格环比上涨1.6%，新能源车整车制造价格下降0.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点。

往后看，价格走势将取决于国际输入性因素与国内供需基本面的共同作用。

粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，考虑到去年同期的低基数效应，二季度PPI同比仍有望维持在正值区间。叠加全球算力投资拉动有色金属需求、国内财政发力支撑基建投资等结构性因素，PPI同比回升具备油价之外的内生支撑。如果美伊谈判取得实质性进展、油价快速回落至冲突前水平，则PPI同比的回升斜率将明显放缓甚至出现回落。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，当前国内还在推动“反内卷”，对上游煤炭、钢铁价格有较强支撑，汽车价格战受到更强约束，全球AI投资热潮也在推动芯片产业链价格快速上涨。

3月24日，工信部科技司发布公示，就《光伏组件安全要求》等2项强制性国家标准公开征求意见。这被业内视为光伏行业“反内卷”和推动高质量发展的又一重要举措。

3月30日，市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，提出综合整治“内卷式”竞争。综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。

“尽管‘反内卷’在持续推进，对价格带来一定支撑，但年初以来房地产市场延续调整，消费、投资需求仍有待进一步提振，当前PPI较快上行，主要受输入性的供给冲击驱动，有效需求不足问题仍待破解。”王青在采访中说。

王青表示，考虑到中东战事对国际油价的决定性影响，以及反内卷及芯片价格上涨等因素，再加上去年同期PPI基数大幅下沉，预计5月PPI同比有可能继续回升。不过，在房地产市场持续调整背景下，今年PPI同比持续大幅上行的可能性也不大。

中国银河证券高级宏观分析师张迪对界面新闻表示，在地缘冲突推升能源价格与国内政策逐步发力的共同作用下，PPI已进入快速回升通道，物价中枢抬升方向较为明确，“再通胀”环境正在形成。但由于需求端修复仍偏温和，本轮价格上行仍以成本推动为主，上游盈利有望改善，而中下游制造业利润仍面临一定挤压。

张迪认为，后续需重点关注三方面：一是美伊局势及油价中枢变化，二是国内投资落地与需求修复节奏，三是企业顺价能力及终端承接情况，以判断本轮物价回升的持续性与弹性。