私募5月投资信心回升 调研聚焦电子行业

来源：中国证券报-中证网

　　□本报记者 王辉

　　进入5月，A股市场迎来新的交易逻辑。私募排排网数据显示，5月中国私募基金经理A股信心指数环比上升2.4%，对后市信心有所提升。与此同时，4月私募调研图谱与最新策略观点相继出炉，勾勒出机构投资者在结构性行情中的布局脉络：从密集调研电子赛道，到坚定看好AI与基本面定价双主线，再到以高仓位积极应对5月行情，私募整体动向折射出对下一阶段市场机会的深度挖掘。

　　调研首选电子行业

　　4月上市公司一季报密集披露，私募调研热情显著升温。私募排排网数据显示，截至4月30日，当月共有1093家私募机构参与A股调研，覆盖26个申万一级行业中的533只个股，合计调研次数达5349次。其中172只个股被调研不少于10次，13只个股获得不少于50次的高频调研。

　　从行业分布看，电子行业成为4月私募调研的绝对焦点。该行业共有82只个股获得调研，合计调研次数高达1052次，在调研次数与覆盖个股数量上双双领先。医药生物、机械设备分列第二、三位，分别获得725次和582次调研，覆盖个股79只和61只。计算机与电力设备行业亦获得较多关注，调研次数均超过450次。

　　个股层面，中矿资源以89家私募扎堆调研居首，其中包括星石投资、海南希瓦等9家百亿级私募。水晶光电获75次调研紧随其后，聚鸣投资、上海大朴资产等百亿级私募现身调研，公司表示其半导体光学产品已实现规模化交付，为切入光通信领域奠定基础。立讯精密、安克创新、芯源微分别被调研73次、65次和53次，进一步印证私募对电子板块的集中关注。

　　调研主体方面，141家私募机构4月调研不少于10次，其中16家调研超30次。深圳尚诚资产以124次调研成为当月最勤奋私募，医药生物为其重点关注方向。百亿级私募中，高毅资产以42次调研居首，聚焦电子行业，覆盖立讯精密、安克创新等12只个股。和谐汇一资产、远信投资、重阳投资等也保持高频调研，医药生物与电子为相关私募关注的焦点领域。

　　聚焦AI主线与基本面回归

　　基于一季报验证与宏观环境研判，多家一线私募在4月观点中勾勒出相似的投资主线：市场正从地缘冲突驱动的避险交易，转向由基本面定价与产业趋势主导的结构性行情。

　　淡水泉表示，4月A股在地缘冲突缓解背景下风险偏好回升，市场核心特征从避险交易转向基本面主导。整体来看，一季报形成对基本面景气度的验证，资金向业绩确定性高的景气赛道集中。针对AI资本开支过热的讨论，淡水泉认为需辩证看待，业内巨头在“害怕错过”情绪下加码资本开支，算力基建浪潮仍将持续，而模型迭代速度、算力建设进度及云厂商云业务数据是否走弱，将是识别趋势是否转向的关键信号。展望后市，淡水泉保持积极态度，该机构认为当前A股处于流动性宽松与基本面定价回归的交汇期，上市公司一季报显示整体业绩已走出底部，业绩增长向股价的正向传导效应显著增强。

　　名禹资产同样围绕一季报景气的科技制造与周期资源方向展开布局。对于消费领域，一季报显示景气度显著分化，白酒、家电承压，大众必选消费与新能源汽车出口维持高增。对于医药板块，该机构继续看好创新药海外授权和国内放量逻辑。对于科技方向，该机构重点追踪AI行业边际变化，AI收入加速验证商业化闭环，关注算力芯片、光模块等环节；国产算力方面，产业链业绩集体爆发，国产GPU龙头收入与利润高速增长，从“卡荒”到“产能瓶颈松动”的转折信号已现。关于新能源领域，锂电企业一季报普遍超预期，龙头企业5月排产环比继续增长。周期板块关注受益油价高位的油气资源、煤化工及供给扰动的锂、铝品种。综合来看，名禹资产判断5月A股或呈震荡上行、结构分化格局。

　　逾六成私募看多5月行情

　　进入5月，私募管理人信心进一步增强。私募排排网数据显示，5月私募基金经理A股信心指数为123.79，环比上升2.4%。对5月行情持乐观及极度乐观态度的基金经理合计占比62.9%，其中58.9%持乐观态度，4.0%持极度乐观态度；34.3%持中性观点；持悲观及极度悲观态度的仅2.8%。这一结果表明，基于一季报业绩修复与流动性因素支撑，多数基金经理对5月行情抱有正面期待。

　　仓位数据同样印证了私募机构的积极姿态。截至4月底，股票主观多头策略型私募基金平均仓位为77.45%，环比小幅上升0.87个百分点。仓位在五成及以上的私募基金占比高达93.5%，环比上升1.5个百分点。高仓位特征明确，显示多数私募当前倾向于积极持股。

　　仓位调整计划方面，私募调仓意愿相对平稳。65.3%的基金经理打算维持仓位不变，26.2%打算小幅增仓，2.0%打算大幅增仓，合计增仓意愿达28.2%；计划减仓或大幅减仓的合计仅6.4%。高仓位运作结合多数机构对维持或增加仓位的偏好，清晰映射出5月私募机构积极稳健的投资心态。