谁在制造这场“疯涨”？踏空机构被迫追高，散户此时入场就是送钱

你敢信吗？上周五费城半导体指数直接整出了单日5.5%的暴涨，一堆芯片巨头集体刷新历史新高，动不动就是十几个点的涨幅，把整个市场都看傻了。不少踏空的人拍断大腿，还有场外散户蠢蠢欲动想冲进去分一杯羹，今天咱们就掰扯清楚，这场离谱的疯涨到底是谁掀起来的，散户现在入场到底是不是送钱。

给你报一下这群龙头的成绩单，看完绝对能感受到市场的狂热。闪迪暴涨超过16%，美光科技大涨逾15%，英特尔直接飙升13%，AMD紧随其后大涨11%，高通也涨了8%以上。算到现在，费城半导体指数今年以来的累计涨幅已经摸到了66.25%。这个涨法太割裂了，和纳斯达克、道琼斯指数走势完全不是一个路子，甚至对标普500还有金融板块，都走出了完全相反的趋势。

现在所有投资人都在挠头，这个位置到底冲还是等？这波是新一轮科技大行情的起点，还是泡沫破裂前的最后疯狂。市场走出这么极端的分化，咱们普通人也得绷紧脑子里那根弦。有分析指出，现在美股的涨势越来越集中在少数几个巨头身上，整个市场的上涨覆盖面一直在持续恶化。一旦哪天市场风格突然切换，那些追着涨势买的动量策略，铁定要遭遇重创。

彭博有个策略师说话挺冷静，直接点破了这轮反弹的本质。他说本轮反弹根本不是什么理性的价值发现，是典型的机械性上涨，说白了就是机构被逼着进场交易，不是主动看好基本面才下手。行情刚启动的时候，好多机构的半导体仓位都压得特别低。眼看着股价不断上涨，市场波动率反而越来越低，那些没上车踏空的机构根本坐不住，只能硬着头皮追高买入。

慢慢就滚成了一个停不下来的自我强化循环。股价越高，波动性越低，市场对看涨期权的需求就越强，反过来又会推着股价继续往上涨。野村证券还给这个现象起了个新名字，就叫疯涨。本质上这就是顺周期堆出来的波动，全是杠杆买盘推着涨的结果，根本不是基本面够好撑起来的牛市。

这就好比一辆已经跑超快的列车，不是发动机动力有多强，就是跑起来惯性太大，想踩刹车停下根本做不到。不少散户看着这天天飘红的行情，早就心痒难耐坐不住了。身边但凡有人提前布局了半导体，赚得盆满钵满，自己空仓踏空，那不得连觉都睡不好。好多人抱着“再不进就错过一个亿”的心态，就准备满仓冲进去接盘了。

全市场都在狂欢的时候，咱们得听听不一样的声音才不会迷路。提到圈内有名的大空头，谁第一反应都是迈克尔·伯里。2007年次贷危机前夕，全市场都沉浸在繁荣的幻象里，只有他提前看穿了危机，最后成了为数不多赚到大钱的赢家。当然咱们也不能说他赢过一次就永远正确，这不符合常理，可之前好几次都是全世界看错只有他对，这种时候他的话必须得重视。

伯里点破了一个很多人不愿意承认的残酷真相。现在股票的涨跌，往往和就业数据、消费信心没什么关系。这些股票能一路直线上升，说白了就是因为它们已经在涨了，所以接着涨。这句话直接戳破了窗户纸，现在的市场，就是一场所有人都自认为理性的击鼓传花游戏。到这个阶段，也就伯里敢站出来点破AI泡沫的实质，其他人根本碰都不敢碰这个话题，毕竟说真话就等于和整个市场对着干。

伯里这个观点一说出来，不少人立刻联想到了1999年到2000年互联网泡沫破裂前的最后几个月。伯里没有给出具体的崩盘日期，没有一口咬死就是哪一天，这种模糊反而很有意思。他明确给出了自己的时间线，押注的就是2027年1月崩盘。到时候市场真崩盘了他赢，没崩盘就是他输，愿赌服输说得明明白白。

回头看2000年那波互联网泡沫，纳斯达克从5000点一路狂泻到1000点，整整跌了三年，跌幅惨不忍睹。那时候很多互联网科技股本来就没有业绩支撑，跌成那样也在情理之中。放到现在这波行情里，情况其实和当年不太一样。虽说涨幅已经远超正常范围，呈现出井喷的状态，可现在这些科技巨头毕竟真金白银有业绩撑着。

真要是出现回调，大概率也不会像当年那波跌得那么惨烈。最可能的结果，就是市场从飘在半空的天上，修正回踏踏实实的人间，回归到合理的估值水平。当然我也留一种可能性，市场情绪非理性到极致，接着从天上往月球甚至火星冲，可这种事本来就是极小概率事件，没必要抱着这种侥幸赌身家。

对当下的市场，我个人其实比伯里还要更谨慎一点。我觉得这波行情差不多已经走到末段了，甚至都不用等几个月，行情反转的时间可能比大多数人预想的都要早。你看股神巴菲特都已经开始做足了防御措施，这本身就是一个非常强烈的信号。别盲目听信任何人的预测，不管是我，还是伯里，说的都只能当参考，不能直接当标准答案抄。

各位投资者得自己根据自身情况做决定，看自己能承受多大风险，用了多少杠杆，手里的钱是什么性质。如果你借了钱炒股，或者本身风险敞口已经拉得特别高，那现在的市场对你来说就是危险的悬崖，一步错就可能万劫不复。如果你拿的是亏了也不影响生活的闲钱投资，说不定还能在泡沫里再玩一会儿。

可不管你做什么选择，都别忘了伯里那句警告，那些飞到天上去的资产，最终还是要回来修正估值。在全民狂欢的时候多留一分清醒，在市场狂热的时候别把脑子冲没了，这才是在投资市场长久生存的门道。

参考资料：中国证券报 费城半导体疯涨警示