周末影响A股的3件大事：国常会送出7万亿政策大礼包！下周稳了？

五一节后仅3个交易日，A股大盘保持震荡上行态势。虽然周五早间一度小幅回调，但也只是轻微回踩到5日线附近就点到为止了。从技术形态上看，大盘始终稳定在单边上行通道之中，且有突破3月初高点的迹象。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：美股迎史诗级暴增！交易所出手为行情降温！》一文中，我统计出来的交易数据也显示，本周除了被动基金还在压盘外，主动基金和游资都有大幅加仓的动作。那这是否意味着下周A股大盘还将继续走强呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，国常会：加强水网、新型电网、算力网等规划建设！

　　近日，国务院高层主持召开国常会并发表重要讲话。会议指出，宏观政策要在用好、用足上下功夫，坚持靠前发力，不断提升实施效能。做强国内大循环要在供需协同、联动升级上求突破，落实和完善服务业扩能提质举措，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。

　　在我看来，周末国常会再次强调六张网的建设，在当前环境下有特殊含义，也对我国经济短期和中长期，都将带来深远影响！

　　先说下当前的政策环境。3月美伊冲突爆发后，国际油价大幅走强，已经抬高了全球的通胀中枢。在此背景下，美联储已经放弃了在年内的降息动作，甚至还有将加息摆上桌面的可能性。同样，我国央行的货币政策施政空间也因此被大幅限制。这点从央行不断通过买断式逆回购收紧银根上就可以看出来。

　　由于货币政策被迫转向，后面一段时间，还想要维持国内经济延续复苏趋势，就需要在财政政策上持续加码。这就是周末国常会再次强调，要建好六张网的主要原因。

　　下面我再来简单说说，规划建设六张网，会对我国经济带来怎样的影响？

　　短期而言，据我了解，今年六张网的总体投资规模预计将超过7万亿，如此庞大的直接投资，还将带动更多的间接投资，是高层为我国经济托底的重要工具！一方面，六张网建设将带动诸多上游产业链，比如钢铁、水泥、工程机械、电力设备、数据中心、半导体、光模块等订单大增，可以有效拉动国内工业和就业。另一方面，六张网建设还能缓解传统行业如地产、建筑等增速下滑带来的负面影响，成为新的经济增长引擎。

　　长期而言，规划建设六张网，也是增强传统制造业和培育新质生产力的重要手段！在六张网中，最受市场关注的无疑是算力网，这是AI的底座，是为加快东数西算，支撑人工智能、大数据、云计算，给数字经济和高端制造业铺路。而现阶段投资规模最大的仍然是新型电网，这是实现算电协同，为能源和高能耗数据中心提供双重保障，同时也是未来中美AI竞争的底气所在。至于水网，则是粮食与安全的底线，这里就不再赘述了。

　　至于建设六张网对A股市场的影响，过去一段时间，在盘面上已经有明显的体现。比如近期A股市场中的几大核心主线热点，AI算力硬件、算力租赁、能源设备、锂电池等，其实都与这六张网联系紧密。可以预见的是，未来一段时间，这些板块都将是各路资金重点关注的对象！

　　二，上交所：对波动幅度较大的股票以及全球芯片LOF等溢价较高的基金进行重点监控！

　　本周末，上交所发文称，4月27日至5月8日期间，上交所公司监管部门共发送监管工作函76份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告51份。同时，加大信息披露和股价异常的联动监管，针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，提请启动内幕交易、异常交易核查48单。

　　与此同时，上交所还对351起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对*ST正平等异常波动退市风险警示股票、国晟科技等波动幅度较大的股票以及全球芯片LOF等溢价较高的基金进行重点监控，对29起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。

　　我认为，上交所在短期内密集出手为高波动个股和高溢价基金进行重点监控，是提醒投资者市场存在过热风险的重要信号！

　　在我看来，目前上交所还仅仅只是发文警示，这是预示风险的第一步。在没有进一步的措施出台前，市场中的热门高标股可能还会延续强势。然而一旦交易所加大警示力度，例如将一些异动股关进小黑屋，那么各路资金就会明显收敛，继续猛拉妖股和海外芯片LOF的动作会大幅下降。由于这些板块和个股往往是整个市场的人气风向标，当这些板块个股走弱时，整个市场的短线炒作热情也会快速降温。这会迫使场内资金将视线转向低位的蓝筹股和高股息方向避险，进而加速市场风格切换。

　　站在监管层的角度来看，预防市场短线暴涨暴跌，是抑制估值与基本面背离，减少散户高位解盘，降低市场系统性风险的重要手段。也可以通过控制涨速，拉长市场炒作周期，以达成长线慢牛的目的。

　　不过我认为，单纯靠控制市场涨速，压制市场做多情绪，来保护散户，推动市场长线走牛，绝非最优解！也不是我们普通散户想看到的调控策略。原油有几点：

　　其一，在人工智能全球投资热潮下，不管是美股还是韩国股市，都没有看到管理层刻意压盘的动作。相反，成熟市场都是允许高成长型行业和个股走出该有的行情，让市场自行判断风险，进行自我调节，而不是过度呵护。

　　其二，监管层在面对市场异常波动时，如果压盘次数比托市次数要更多，这并不利于构建长牛格局。就以为今年行情为例，1月中A股市场进入上行通道后，中央汇金突然出手压盘，导致A股大盘被迫跌回震荡结构。但3月美伊冲突爆发后，全球股市出现短线回调，A股在3月超4000股普跌的天数创出纪录，监管层却少有托市动作。5月全球主要股市都已创出历史新高，A股大盘表现并不突出，现在上交所又来为行情降温。这种对涨跌态度不一的做法，只会动摇投资者的信心。这也是A股大盘从2024年9月上涨到现在，仍然有很多投资者不敢相信A股已经处于长线慢牛行情中的原因。

　　其三，估值泡沫是市场爆发系统性风险的根本原因，但抑制估值与基本面背离的手段，不只有控制涨速一个办法，还可以严控新股定价，从源头上降低市场整体估值水平。比如美股的存储芯片巨头闪迪，过去一年股价大涨了50倍，现在市盈率也只有50倍。而A股不少新股发行时市盈率就在50倍左右，高估值发行只会透支未来数年的业绩增速。

　　三，美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期！

　　美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国4月非农就业人数大幅好于市场预期，表明劳动力市场依然具备韧性，也进一步强化了市场对于美联储将在较长时间内维持利率不变的预期。具体数据显示，美国4月非农就业意外大增11.5万人，显著高于市场预期的6.2万人；3月数据则由此前公布的17.8万人上修至18.5万人。

　　在该数据公布后，美国芝加哥联储主席奥斯坦古尔斯比表示，货币政策决策者在利率决策方面保留所有选项。当前形势下，不能把降息视作唯一可行的政策选项。古尔斯比的言论反映出美联储决策者们的立场正普遍发生转向，不再考虑短期内降息。这一转变主要是由通胀担忧驱动，而通胀担忧则源于美伊战争所引发的能源价格冲击。

　　美联储在4月底的政策会议上维持利率不变。当时有三名官员对政策声明中的措辞投下反对票，相关措辞原本暗示美联储的下一步行动很可能是降息，而这些官员更倾向于表明，下一步行动既可能是降息，也可能是加息。

　　正如我上文分析，虽然美伊冲突对全球资本市场的边际影响正在下降。现在也没有多少投资者关心美国和伊朗会不会重新开战。但对于各国央行来说，美伊冲突留下的烂摊子远未收拾干净。不仅美联储已经完全放弃了降息，并开始讨论加息的可能性。我国央行同样从3月开始大幅收紧银根，在4月和5月，更是加大了收紧力度。

　　我认为，未来几个月，美联储延续当前货币政策不变的概率要更大。但只要国际油价维持在当前水平，很难说今年四季度美联储会不会因为通胀水平持续回升而被迫加息。如果美联储重新进入加息周期，这会对全球股市的走势带来持续压力位。

　　典型如2022年到2023年，美联储为抑制40年难遇的高通胀选择连续加息。美股在此期间出现了连续震荡，打破了过去十几年以来的长线慢牛格局。A股的情况就更糟糕了，2022年到2024年一直处于长线熊市之中。并在2024年初，还出现了股灾。

　　考虑到短期内美联储不会快速调整货币政策的走向，投资者心态并未因为4月非农数据超预期增长出现变化，周五晚美股继续走强，其中闪迪、美光科技两大存储芯片巨头均暴涨超过15%，并带动美股芯片板块出现大面积暴涨！

　　综合本周末市场主要消息面来看，除了上交所发出风险警示是短期利空外，其他都是利好。尤其周五晚美科技股大涨，将对周一亚太市场带来正面提振。不过我要提醒大家的是，这几天上交所已经开始为行情降温，再加上被动基金提前于主动基金减仓科技股转投红利股，这或许意味着AI算力的短期高点不久后会出现。如果AI算力见到阶段顶部，在领涨板块倒下后，A股大盘自然也会出现震荡回调。

　　至于下周的整体走势，我认为周初市场风险不太大，但若周初继续冲高，我们则需要谨防周中出现冲高回落。如果大盘在周中有震荡，重点要看大盘的震荡级别和调整性质。大盘不破5日线和10日线问题就不会太大。一旦击穿10日线，就会继续回撤到20日线附近企稳。