印尼联手菲律宾打造「镍走廊」，并更改政策打破涉中企投资协定！

随着华尔街携手白宫在2025年开始刺激AI产业链大爆发，并配套执行拉高全球大宗商品价格、压低美元指数、建立区域产业和资源新联盟、并通过地缘和金融工具不断打破传统国际供应链格局的策略，我发现全球资源出口经济体正不断走向区域化，即：建立类似“OPEC卡特尔”式的产能和价格约束联盟。

于是，从印尼和菲律宾的「镍走廊」，到阿根廷、智利、玻利维亚等南共市的「锂三角」，再到美国主导的「金矿计划」和「稀土联盟」，全球某种程度上正在产生一种新的”资源-美元-本币“多元锚定结构，但这不是ef="https://www.zhihu.com/question/2035302390887395813/answer/2035317750701277322">美元3.0，但也不能说是一种去美元趋势，而更像是一种在当下高企市场价格和紧张的供需管辖下，资源国破解 "资源诅咒" 与创造稳定财政收入的一种新的群体性尝试，同时也是资源民族化与经济武器化的一种体现。

回归正题，2026 年 4 月至 5 月，印尼密集出台了一系列涉及镍资源国际定价和供需策略的政策组合拳，希望通过外汇管制到镍矿计价规则的重大调整，再到与菲律宾联手打造 "镍走廊"量价联盟的方式，改变全球镍资源供应过剩，国内矿产流失的问题，同时抓住当下全球能源紧缺周期，叠加去年实施的镍矿配额，通过影响新能源产业链实现本国利益最大化，系统性提升自身全球镍矿资源34%拥有权下的市场话语权、从而重构全球镍供应链的战略布局。

一、印尼政策组合拳的逻辑

印尼近期的资源政策调整在国内层面，主要是通过 "定价 + 配额 + 外汇" 三重手段全面收紧镍产业的利润空间和资本流动性，从而引导国际市场的供需和价格关系，但这里的问题是，这些政策是突击式的，缺乏细致的新老划断方案，同时，让众多国际投资者除了关停检修外，基本别无选择。

比如，4 月 1 日实施的外汇新规将无需提交基础交易文件的购汇阈值从 10 万美元下调至 5 万美元，强化跨境资金流动监管，同时，明确确认矿业等资源类出口企业的外汇收入必须全额进入印尼国有银行体系，且最高50%需强制兑换为印尼盾，这意味着矿业美元必须“回流”印尼国有银行，由央行再行调控。

再看，4 月 15 日生效的能矿部第 144 号部长令，其彻底改写了镍矿计价公式，首次将钴、铁、铬等伴生金属纳入计价体系，同时将 1.6% 品位镍矿的修正系数从 17% 上调至 30%，而在今年1 月时，其已将 2026 年镍矿开采配额从 3.79 亿吨大幅削减至 2.5-2.7 亿吨，降幅超 30%，其中中资持股的韦达湾镍业配额降幅高达 71%，而华友钴业相关华飞镍钴则直接宣布无限制停产检修，而新政导致低品位矿税基涨幅超过150%-175%，加上硫磺一年暴涨三倍，湿法冶炼成本每吨抬升两千美元以上，这就让市场主流的已投产项目盈利模型失效。

而在区域层面，5 月 7 日印尼与菲律宾在第 48 届东盟峰会期间正式签署 "镍走廊" 合作谅解备忘录，目前两国合计占全球 73.6% 的镍产量资源。印尼镍矿商协会秘书长直言，这一联盟将成为 "镍业欧佩克"，通过协调生产和定价策略，共同掌握全球镍市场话语权。

印尼经济统筹部长也明确表示，该合作将使印尼获得稳定的原料供应，同时帮助菲律宾从原矿出口国向价值链高端攀升。

而在过去十年，中企帮助印尼将全球镍市场份额从 31.5% 提升至 60% 以上，前后共计140亿美元，建立了完整的镍深加工产业链。而如今印尼羽翼渐丰，试图通过规则重构最大化资源收益，同时不断在中美博弈中寻求战略平衡，近期其与日本、美国签署防务合作协议也印证了这一点。

二、对中企的冲击

首先，印尼的政策不仅对于中资企业如此，对于其它国家的投资者也是如此，只是中资投资较大，比如 "国内最大镍矿贸易商" 力勤资源，在印尼新政实施后，力勤资源股价跌了26% ，而华友钴业反而涨了5%以上，这说明就算是影响，不同企业的供应链深度，也导致其抗风险能力明显强于其它竞对。

不过，依然还是整体呈现出 "成本飙升、供应受限、资金受阻" 的共同特征。

在成本端，镍矿计价新规造成的冲击最为直接，根据上海有色网的新规测试，1.2% 品位湿法矿基准价从 17.33 美元 / 湿吨飙升至 40.13 美元 / 湿吨，涨幅高达 132%。

而纯外购矿企业每吨镍生产成本增加约 1700-2360 美元，部分企业已逼近或超过盈亏平衡点。而矿石自给率较高的企业受影响相对较小，如华友钴业因 82% 的原料来自自有矿山，成本涨幅仅为 7%-10%，低于力勤。

同时，在供应端，配额削减才是导致多家冶炼厂无法存续的关键，因为其”无米下炊“，比如全球最大单体镍矿韦达湾镍业因配额大幅削减，已于 5 月进入 "维护与保养" 状态，印尼淡水河谷公司的两个主要矿区获批配额也比原计划下降了 68%-74%。

更令人担忧的是，印尼将配额审批周期从三年一调改为年度审批，使企业长期投资规划面临极大不确定性。

同时，外汇新规增加了跨境资金流动的难度和成本，而现在人民币升值、澳元升值趋势加速，中企在注册资本金注入、设备进口付款、利润汇回等环节均需提交更多文件和受到多种制度制约，资金支付进度可能延迟，汇兑风险进一步增加。

不过，镍矿在澳大利亚、巴西等国家的储量也很丰富，通过主导需要寻找投资机会，降低对单一国家的依赖，能对冲一部分风险。

三、全球镍市场是否迎来涨价空间

从供需角度看，市场预期会从过剩快速转向短缺，INSG 此前预测 2026 年全球镍市场将过剩 28 万吨，但印尼配额削减和 "镍走廊" 的供应协同效应可能使这一预测逆转，转为短缺 3.2 万吨。

伦敦金属交易所镍价已从年初的 15000 美元 / 吨左右上涨至 5 月 6 日的 20155 美元 / 吨，创下 2024 年 6 月以来新高。高盛等国际投行纷纷上调镍价预测，将 2026 年镍均价预期从 14800 美元 / 吨上调至 17200 美元 / 吨。

国际镍业联合会周三发布最新预测，2026年全球镍产量预计将从2025年的388万吨大幅收缩至372万吨，降幅高达16万吨，同时，2026年全球镍需求量预计将攀升至375万吨，较2025年的360万吨净增15万吨，不锈钢与电动汽车电池两大核心下游领域的需求韧性构成增量主力。

同时，2026年全球镍市将从连续数年的供应过剩格局骤然切换至约3万吨的供需缺口，"镍业欧佩克" 的雏形已经显现！