十倍股预警、跨界者扩产 AI引爆的电子布正加速“泡沫化”？

来源：滚动播报

　　来源：中国基金报

　　AI热潮推高电子布行情，两大关键公告直指市场隐忧。5月8日晚间，近一年暴涨1286%的宏和科技（603256）发布风险提示称，公司市盈率达418倍，远超行业均值，流通盘小，存在非理性炒作风险。

　　同日，主业为超细复合纤维面料的聚杰微纤（300819）发布公告称，拟募资11亿元投建高端电子布项目，计划12个月建成，跨界快速扩产。一预警、一扩产，AI驱动下的电子布赛道，泡沫争议骤然升温。

　　418倍PE背后的疯狂与隐忧

　　宏和科技的风险提示绝非空穴来风，而是股价与业绩严重背离、行业情绪过热下的理性警示。

　　财报显示，2025年，宏和科技实现营收11.71亿元，同比增长40.31%；归母净利润为2.02亿元，同比增长785.55%。2026年一季度，营收为4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润为1.40亿元，同比增长354.22%，单季利润接近2025年全年的70%。业绩爆发源于AI服务器带动特种电子布量价齐升，其特种布毛利率高达61.31%，成为核心增长引擎。

　　但业绩增速远跟不上股价涨幅。2025年5月29日至2026年5月8日，宏和科技股价暴涨1286%，市盈率达418倍，显著高于行业均值69.86倍。公司在公告中直言，其主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一，公司长期专注于主要产品的研发、生产与销售，主营业务不存在重大变化。公司提醒，由于外部流通盘相对较小，可能存在非理性炒作风险。

　　在宏和科技估值一骑绝尘带动下，整个电子布板块个股均走出大幅上涨行情，估值也随之大幅抬升。自2025年5月29日至2026年5月8日，中国巨石、中材科技、国际复材涨幅都在230%以上，菲利华、生益科技等上市公司的股价涨幅也接近200%。

　　业内人士表示，宏和科技此时发布风险提示，一方面是监管层对股价异常波动企业的规范要求；另一方面也是公司对自身估值与业绩不匹配的清醒认识，避免市场过度炒作带来的后续风险，同时也折射出整个电子布赛道情绪过热的现状。

　　跨界扩产，聚杰微纤火速入局

　　就在宏和科技提示估值风险当天，电子布赛道迎来新的跨界入局者。

　　作为国内超细复合材料面料领域的龙头企业，聚杰微纤此前并无电子布业务布局，直至今年2月，公司才通过收购安徽省根银科技有限公司初步切入电子布领域。短短三个月时间，公司便加速布局，抛出11亿元募资计划，拟投建高端电子布生产项目，并且规划在12个月内完成建设，扩张节奏相当迅速。

　　对于此次跨界扩产，聚杰微纤表示看好AI产业发展带动高端电子布的市场需求，但从行业实际情况来看，这家新入局企业的扩张计划暗藏诸多不确定性。

　　从聚杰微纤自身的财务情况看，2025年营收为5.77亿元，同比下降3.68%；归母净利润为5618.39万元，同比下降12.82%。2026年一季度，公司营收为1.18亿元，同比下降5.51%；归母净利润为1039.58万元，同比下降29.33%，盈利压力持续加大。

　　从技术看，电子布属于技术密集型行业，高端产品对生产工艺、产品良率、技术研发要求极高，且下游覆铜板、PCB企业对供应商认证流程严苛，认证周期长达1—2年。聚杰微纤缺乏行业技术积累与深厚的客户资源，短期内要达到良率爬坡、产能消化、甚至盈利颇有挑战性。

　　更为关键的是，不仅聚杰微纤，当前电子布行业头部企业均已纷纷推出扩产计划，行业产能扩张热潮已然开启。中国巨石淮安10万吨电子纱、3.9亿米电子布，已于2026年3月点火；中材科技拟定增45亿元，投向年产3500万米低介电纤维布和年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目；国际复材、菲利华、生益科技等企业也结合市场需求，布局相关产能提升计划。

　　供需格局终将转变

　　据了解，由于单台AI服务器所使用的PCB及电子布的价值量远高于传统服务器，随着AI应用的不断扩展，特种电子布的需求仍在大幅增长。而受设备瓶颈、认证周期长和良率爬坡的限制，高端电子布的供给在2026年底之前恐难以缓解，但中低端的电子布则将面临产能过剩和价格战的风险。

　　事实上，聚杰微纤在4月17日曾发布一份购买设备的公告，拟向日本的株式会社丰通机械采购不超过1.5亿元的丰田喷气织机，这是生产高端电子布的核心设备，但在交付时间上，是“以实际交付为准”。目前主流的行业共识是，该设备目前的交付周期普遍为18—24个月。

　　虽然2026年年内，高端电子布的供给仍然不足，但随着越来越多的企业跨界涌入、现有龙头持续扩产，电子布行业供需格局终将发生转变。

　　中材科技在定增方案中明确指出，已经建成和在建设特种纤维布产能合计为3500万米，其中已建成产能约2400万米。根据下游需求量测算，目前该公司在特种纤维布的市场占有率约为20%，而此次募投项目实施后，该公司将新增合计5900万米特种纤维布产能，扩产比例为168.58%，预计建设完成后在特种纤维布的市场占有率提升至约30%。

　　中国巨石淮安基地年产3.9亿米电子布产线中，面向AI服务器、高频通信、高端PCB的特种、超薄、低介电等高端品种占比30%，约1.17亿米。

　　此外，建滔积层板、生益科技这一类产业链垂直整合的覆铜板公司，其自有的高端电子布产能是一股极其重要的力量，尤其是在电子布价格大幅上涨的背景下，扩建电子布产能可以保障核心原材料的供应链安全与成本控制。

　　目前，电子布赛道仍笼罩在AI牵引的热潮之中，但宏和科技的估值预警、聚杰微纤的跨界扩产，已释放出明确的风险信号。资本市场对于赛道的追逐，正逐渐脱离行业基本面，泡沫化风险持续累积。后续随着产能逐步落地、业绩逐步兑现，电子布行业或将迎来“洗牌”，只有具备核心技术与稳定客户资源的优质企业，才能穿越周期。