我国4月进出口贸易总额升至历史新高，美国3月贸易逆差持续扩大！

中美之间的经济，似乎呈现的是“相向而行”的经贸特点：西大想要少进口、多出口，东大想要多进口，适度促进出口；西大想要制造业复苏、东大想要金融定价权；西大想要AI带动GDP上涨，实现稀土等关键资源自给自主，东大想要AI解决内需不足，实现芯片等关键科技领域卡脖子问题；西大想要通过军事和金融手段实现区域化市场，而东大想要通过国际分工和对外投资维护多级市场！

因此，理解这组分化的贸易数据时，其实我们要跳出 “顺差即利好、逆差即利空” 的单线条逻辑，要从美元3.0体系、人民币国际化，以及财富周期中的”通胀稀释、通缩转移“的角度去理解中美经济周期错位、以及全球产业链重构与地缘风险扰动共同作用的结果，去客观拆解其深层逻辑与双向影响。

至于5月开始会怎么样，就看下周特朗普如何在来时夸我们和谈共识及喜爱了！

海关总署 5 月 9 日发布的最新数据显示，2026 年 4 月我国货物贸易进出口总值达 4.38 万亿元人民币，同比增长 14.2%，创下历史单月新高。

与此同时，美国商务部 5 月 5 日公布的数据显示，美国 3 月份商品与服务贸易逆差为 603 亿美元，环比增加 4.4%，连续第二个月扩大。

在这一背景下，中美双边贸易额却持续下滑，前 4 个月同比下降 12.9%！

（1）中国总量创新高，进口增速显著快于出口

2026 年前 4 个月，中国货物贸易进出口总值 16.23 万亿元，同比增长 14.9%。其中出口 9.33 万亿元，增长 11.3%；进口 6.9 万亿元，增长 20%，进口增速高出出口 8.7 个百分点，4 月单月贸易顺差 5800 亿元，较 3 月有所收窄。

从贸易伙伴看，前 4 个月对东盟、欧盟贸易分别增长 15.7% 和 13.2%，对共建 "一带一路" 国家进出口 8.28 万亿元，占比首次突破 51%。

而商品结构看，机电产品出口占比达 63.5%，其中 "新三样" 继续保持高速增长，而进口方面，机电产品进口增长 23.6%，原油、天然气、芯片和高端设备等进口量稳步增加，但能源端尚未表现出明显的价格增长。

此外，客观来看，我国外贸韧性确实在持续增强，在全球贸易增速放缓背景下实现两位数增长尤为惊人，同时，结构也在持续优化，高附加值产品出口占比提升，而进口则更多服务于制造业升级。并且，在此其中的民营企业进出口占比达 57.4%，继续发挥主力军作用，而内需（AI驱动）回暖带动的进口强劲增长，值得持续关注！

不过，数据显示，我国对美出口持续下滑，前 4 个月同比下降 16.3%，美国已降至中国第三大贸易伙伴，而劳动密集型产品出口也下降了 2.6%，部分传统产业面临转移压力，必须尽快完成国际分工，而全球地缘冲突问题导致的供应链断链和航运成本上升，除了给外贸企业带来不确定性外，还可能影响能源企业的长期供应价格，尤其是电价！

其次，目前的出口增长，有一定季节性因素，一方面国际企业担心伊朗战争可能进一步推高投入成本，因此在造成通胀的情况下，急于从制造业强国囤积零部件。另一方面，特朗普的新关税政策目前在空档期填补过程中，这时是各抢库存的天然周期。

在这样的结构中，我国的贸易顺差在2026年4月缩小至848.2亿美元，相较于2025年同期的958.5亿美元，有所减少，但超过市场预期的833亿美元！

（2）美国贸易逆差创近期新高，消费驱动进口增长

美国 3 月商品与服务贸易逆差 603 亿美元，环比增加 25 亿美元，增幅 4.4%。其中商品贸易逆差 887 亿美元，服务贸易顺差 284 亿美元。出口额 3209 亿美元，环比增长 2%，进口额 3812 亿美元，环比增长 2.3%，进口增速略高于出口。

从商品类别看，资本货物进口达 1080 亿美元（制造业回流），创历史新高！而汽车及零部件、消费品、工业原材料进口也均有明显增长。

至于出口方面，石油出口创历史纪录，达 177 亿美元，其中对墨西哥出口实现 328 亿美元，同样创历史新高。

而从贸易伙伴看，美国对越南、泰国、马来西亚的贸易逆差均创历史最高水平，对我国的贸易逆差则继续收窄！

从数据看，美国的出口其实在继续保持增长，特别是能源和农产品出口表现强劲！但服务贸易顺差持续扩大，体现了美国在金融、科技、教育等领域的竞争优势，并且制造业回流带动的资本货物进口增加，是最大的亮点，这会为长期经济增长奠定基础。

但问题也是，贸易逆差连续扩大，反映出美国经济结构性问题依然突出，并且AI带来的制造业增长还处于建设期。且与民生直接关联不大，大量消费品和工业制成品依赖进口，而其关税政策又开始逐步推高国内物价，叠加伊朗局势引发的金融市场价格变化，增加了企业和消费者负担，而"友岸外包" 模式放量，其实也在导致进口成本上升，贸易效率下降，不过这种程度的通胀，是区域经济体系前期标志性特点。

此外，美国的贸易赤字在2026年3月扩大至603亿美元，较上月修正后的578亿美元差距有所增加，基本符合市场预期的609亿美元，标志着今年迄今为止的最大赤字。

（3）中美双边贸易：持续下滑！

海关总署数据显示，2026 年前 4 个月中美贸易总值为 1.25 万亿元，同比下降 12.9%，其中中国对美出口下降 16.3%，自美进口下降 3.2%。

而这一下滑趋势已持续一年多，中国对美出口已连续 11 个月同比负增长。

自 2018 年以来，美国对中国输美产品加征高额关税，并将大量中国企业列入实体清单。2025 年美国最高法院裁定特朗普 "解放日" 关税无效后，新政府又推出了一系列针对性更强的限制措施。

这些措施严重扰乱了正常的贸易秩序，增加了企业的经营成本和不确定性，导致双方都在调整供应链。

从美国这里看，为了降低对中国的依赖，美国推动 "友岸外包" 和 "近岸外包"，鼓励制造业转移到墨西哥、越南等国家，但实际上进口的还是中国商品，只不过数据上看起来部分原本从中国进口的商品转向了其他国家，其实东大也有类似情况，因为美国是最大的消费市场，对全球贸易影响超50%，中国是最大的生产国，对全球制造的影响也超50%，中美之间实际上现阶段，均无法实现互相完全替代。

所以，大规模的第三方转口贸易正在成为中美经贸往来的隐形通道。2026 年前 4 个月，越南对美贸易顺差 469 亿美元，而同期越南对华贸易逆差 464 亿美元，两个数字几乎完全吻合，形成了典型的 "镜像贸易" 模式。

好玩的是，自 2018 年美国对中国加征关税以来，美国整体贸易逆差不仅没有下降，反而从 2018 年的 9502 亿美元升至 2024 年的 12117.5 亿美元，说明有些东西，我国在全世界供应链中的价格和质量上找不到替代者。