新增11.5万就业岗位：美国劳动力市场在战争阴影下顽强生还

尽管战争带来的经济冲击波仍在扩散，美国雇主在上个月依然出人意料地交出了新增11.5万个就业岗位的成绩单。这一数据远超分析师此前预期的6.5万个，虽然较三月份的18.5万个有所放缓，但失业率依然维持在4.3%的低位。

当前的局势相当复杂，战争导致了史上最大规模的全球石油供应中断，全美平均汽油价格本周已冲破每加仑4.50美元的大关。即便如此，这场冲突到目前为止还没能对美国的就业市场造成实质性破坏。去年实施的关税政策虽然一度让人担忧，但事实证明其破坏力并没有预想中那么致命。

从行业分布来看，医疗保健行业依然是招人大户，上个月新增了3.7万个职位，交通运输和仓储业也紧随其后，贡献了3万个岗位。相比之下，制造业的日子并不好过，四月份减员2000人，过去一年累计裁员达6.6万人。这反映出尽管有相关政策试图重振工厂就业，但效果并不尽如人意。

不少企业主倾向于将冲突视为暂时的干扰。消费者支出依然稳健，特别是在人工智能和技术领域的企业投资非常强劲。可以说，美国经济经受住了一些剧烈的震荡，关税带来的最坏影响似乎已经过去。不过也有专家发出警示，如果冲突持续时间过长，能源价格在高位停留越久，对整体经济的拖累就会越明显。

劳动力市场的结构也在发生微妙变化。由于婴儿潮一代的退休以及移民政策的收紧，劳动力参与率降至61.8%，这是2021年以来的最低点。竞争工作的人少了，这意味着经济不再需要像过去那样创造海量岗位就能维持失业率的稳定。现在，每个月新增就业岗位的“盈亏平衡点”已经降到了接近于零的水平。

自二月底相关军事行动爆发以来，全球五分之一石油流经的霍尔木兹海峡被关闭，能源成本的剧痛让很多经济学家下调了增长预期。但现实数据却更有韧性，ADP的私营部门调查显示，四月份的招聘速度是2025年初以来最快的，三月份的招聘总数也创下了两年来的新高。

今年春季，去年税改带来的大额退税支票正陆续发放到位，这让消费者手头更宽裕，也给了企业扩大规模、招募新人的动力。回看低迷的2025年，当时月均新增就业仅为9700人，甚至面临加息和政策不确定性的双重压力。进入2026年，平均月增就业已回升至7.6万人，招聘寒冬似乎正在远去。

硬币的另一面是通胀的蚕食。尽管薪资增长了3.6%，但在通胀预期可能达到4%的背景下，普通人的钱袋子其实是在缩水的。飞涨的油价和交通成本让即便有工作的美国人也感到财务压力巨大。

这份强劲的就业报告也给了美联储继续“按兵不动”的理由。随着战争推高油价，通胀率在三月份跳升至3.3%，远高于2%的目标。此前美联储官员还担心就业市场失速并考虑降息，但现在招聘表现如此稳定，短期内降息的可能性几乎消失了。正如目前的市场反馈所言，在就业市场稳固的情况下，美联储现在的首要任务是把通胀压下去，而不是急着降息。