IPO鹰眼预警 | 耀坤液压预付账款增速高于营业成本增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江苏耀坤液压股份有限公司（以下简称“耀坤液压”）披露招股书。耀坤液压计划在深圳证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：液压元件及零部件的研发、生产和销售。

从收入结构看，硬管业务收入占比为42.53%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例硬管42.53%油箱37.23%金属饰件17.72%其他1.31%其他(补充)1.21%

招股书显示，耀坤液压的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）5.965.385.29速动比率（倍）5.224.734.61资产负债率（合并）11.12%12.41%12.96%应收账款周转率（次）3.643.593.63存货周转率（次）4.524.444.46息税折旧摊销前利润（万元）18172.2815487.3517056.19归属于母公司所有者的净利润（万元）12888.9711466.2513232.86每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.540.972.09每股净现金流量（元/股）0.45-0.000.40归属于发行人股东的每股净资产（元/股）14.3212.7411.32加权平均净资产收益率11.28%11.29%14.92%每股收益 (元/股)1.531.361.57

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，耀坤液压已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.59亿元、6.43亿元、7.34亿元，同比变动-2.54%、14.22%；净利润分别为1.33亿元、1.15亿元、1.30亿元，同比变动-13.10%、12.66%；经营活动净现金流分别为1.76亿元、8205.30万元、1.30亿元，同比变动-53.44%、58.07%；毛利率分别为33.01%、33.53%、32.33%；净利率分别为20.12%、17.94%、17.70%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.6亿元、6.4亿元、7.3亿元，复合增长率为5.51%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.3亿元、1.2亿元、1.3亿元，复合增长率为-1.05%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.01%、33.53%、32.33%，最近两期同比变动分别为1.6%、-3.58%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为14.92%、11.29%、11.28%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为20.12%、17.94%、17.7%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.33%高于行业均值20.7%，存货周转率为4.52次低于行业均值5.9次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.33%高于行业均值20.7%，应收账款周转率为3.64次低于行业均值4.89次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.21%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为4.47%、4.33%、4.21%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，总资产分别为11.06亿元、12.37亿元、13.71亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为12.96%、12.41%、11.12%；流动比率分别为5.29、5.38、5.96。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.72%、存货占总资产之比为8.02%，固定资产占总资产之比为23.96%，有息负债占总负债之比为14.78%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.64低于行业均值4.89。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.52低于行业均值5.9。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.56低于行业均值0.57。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.37%、0.41%、0.48%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长28.42%，营业成本同比增长16.29%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0%、0.03%、0.05%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长68.23%，应收账款较期初增长3.11%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.8亿元，较期初增长35.29%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为6.6亿元、6.4亿元、7.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-2.54%、14.23%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.3亿元、1.2亿元、1.3亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-13.1%、12.66%。

四、募集资金情况

耀坤液压本次公开发行股票数量不超过2814.83万股，拟募集资金为8.09亿元，其中8000.00万元用于研发中心建设项目，7000.00万元用于补充流动资金，65861.85万元用于徐州耀坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目(一期)。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为11.12%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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