地缘政治风险和油价冲击！美联储金融稳定报告揭示市场最担忧因素

来源：第一财经

当地时间周五，美联储发布半年期金融稳定报告。地缘政治风险与油价冲击位列市场最担忧因素，人工智能、私人信贷也已上升为重要担忧因素。

报告评估影响美国金融体系稳定性的四大脆弱性维度：资产估值压力、企业与居民借贷状况、金融行业杠杆水平、融资流动性风险。受访机构中，75%将地缘政治风险列为头号担忧、占比最高；70%提及中东冲突引发的油价冲击；各有半数受访者认为，人工智能与私人信贷可能威胁金融稳定，而持续通胀高企获得了45%的赞成票。

报告特别警示：若中东冲突长期化，再叠加大宗商品短缺、供应链受阻，将推升美国及全球通胀、同时拖累经济增长；能源市场及相关金融产品价格剧烈波动，还可能引发市场流动性紧张与估值承压。多位受访机构认为，能源冲击带来的通胀压力，可能迫使各国央行在经济走弱背景下仍被迫收紧货币政策。

报告同时警告：“利率走高叠加通胀高企，将产生显著金融与经济冲击，包括各类资产价格下跌。”

自2月28日美以对伊朗发动打击以来，全球基准原油价格暴涨，尽管和平谈判消息反复拉锯，布伦特原油仍站稳100美元/桶上方。美国汽油价格已突破4美元/加仑，升至2022年7月以来最高，重新点燃物价反弹。当前美国通胀较美联储2%目标高出约1个百分点。美联储官员普遍担忧：油价高企持续越久，通胀越容易从能源板块外溢扩散至商品与服务全领域。

值得注意的是，油价冲击在上一份秋季报告中无人提及，本次直接跃居第二大风险。

人工智能、私人信贷风险也被重点点名。受访机构担忧，AI相关投资越来越依赖债务融资，推高整体杠杆、加剧金融脆弱性；同时AI若大规模落地应用，或拖累劳动力市场。

私人信贷领域整体喜忧参半，行业情绪转弱、赎回诉求增多，但目前风险仍可控。报告测算，行业前十家永续型商业发展公司（BDC）约占私人信贷资产80%，在维持5%现金储备的假设下，现有银行授信+现金足以覆盖至少四分之三的赎回需求。

美联储评估显示，私人信贷对金融稳定的当前风险有限、可控；但如果赎回潮持续、市场情绪低迷，部分高风险借款人的信贷可得性将明显收紧。

美联储认为，资产估值过高以及金融部门杠杆风险，是当前美联储重点紧盯的金融稳定隐患。美股估值徘徊在历史高位区间，股权风险溢价处于历史低位，意味着投资者承担风险却没有获得充足风险补偿。