华银基金管理层再生变，如何从“一基独大”走向均衡发展？

作者 | 梁丰

出品 | 奶酪投研

当下公募基金行业已进入存量竞争深水区，随着马太效应显现，中小基金如何通过人事调整、战略转型进行突围成为重要课题。

4月底，华银基金突然宣布董事长和总经理双双离任，两位离任高管任职时长均不足九个月，公司短暂的稳定局面被打破，这一仓促变化引发市场关注。

华银基金前身为北信瑞丰基金，成立于2014年3月，由北京国际信托与莱州瑞海投资共同发起设立，属于“信托系”公募基金。2025年11月，公司正式更为现名，相伴而来的则是高管密集变动。

此后，华银基金管理规模迅速提升至百亿级别，但背后业务结构失衡、权益产品发展滞后的问题也不可忽视。

高层频繁震荡

4月30日，华银基金发布公告称，刘彦雷、宣学柱均因工作原因分别离任公司董事长、总经理职务，陈秀良接任董事长并代行总经理职责。

资料显示，陈秀良1994年7月参加工作，历任华夏银行资金计划部综合计划室经理、信贷管理部副总经理、资产托管部总经理等职，具备深厚的银行从业背景。

陈秀良和宣学柱都有华夏银行工作经历，此前市场上就出现华夏银行拟收购华银基金的猜想，而人事管理的布局也被市场解读为业务渗透的信号。

事实上，离任的两位高管任职周期较短，刘彦雷与宣学柱任职时间均不足九个月。

刘彦雷曾担任北京银行董秘，2025年8月接替夏彬出任华银基金董事长。

宣学柱2012年7月参加工作，在招商银行总分行金融市场与投行条线工作，后担任华夏银行广州分行党委委员、中山分行行长、总行金融市场部副总经理职务。2025年8月其接替刘晓玲出任华银基金总经理。

此后，华银基金的高管接连发生变动。2025年11月18日，该公司发布三条高管变更公告，包括：副总经理王乃力因工作原因离任；首席信息官魏红生离任，由王博接任；赵伟婧担任督察长。其中王博、赵伟婧都有北京银行工作背景。

如今华银基金将帅齐换，副总经理职务暂时空缺，未来是否会发生人事余震仍需观察。

业务结构失衡

成立以来，华银基金的管理规模未能快速发展壮大，2023年之后甚至缩水到50亿元下方，这种颓势直到去年下半年才迎来转变。

Wind数据显示，2025年三季度末，该公司管理规模一举蹿升至207.9亿元，今年一季度末达到261.64亿元，摆脱了“小萝卜头”的状态。

不过，管理规模主要来自一只产品——华银鼎盛中短债的贡献。该基金成立于2020年4月29日，发行规模约2.3亿元，2025年二季度末规模只剩0.14亿元，而随后三季度末就暴增至171.17亿元，迅速提振公司整体规模。今年一季度末，该产品规模达213.48亿元。

从产品结构看，华银基金旗下债券型产品占比高达93.4%，而货币型、混合型、股票型产品占比分别仅为5%、1.2%、0.4%，权益产品规模孱弱，“偏科”相当严重。

除了华银鼎盛中短债，华银基金旗下规模超过10亿元的产品还有一级债基华银稳定收益，以及货基华银现金添利，一季度末规模分别为29.42亿元、12.48亿元。而公司其他产品规模均在1.5亿元以下，权益类产品更是多数处在清盘线附近。

值得注意的是，华银基金曾因公司治理与内控问题受到监管处罚。据基金公告披露，2025年5月，北京证监局对华银基金采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册六个月的行政监管措施，原因是公司在治理机制、内控机制、监管材料报送及信息披露等方面存在不足，前任董事长夏彬对上述问题负主要责任，被认定为不适当人选。

监管处罚不仅中断了公司的产品发行节奏，也一定程度影响了投研体系的完善进程。自2021年9月华银优势行业成立之后，华银基金至今已四年多未发行新产品。

两产品年内下跌

权益类产品的业绩最能体现基金公司的投资管理能力，今年以来A股市场继续高歌，五一假期之后上证指数重新站上4100点，押中主流赛道的基金纷纷获得可观收益。

Wind数据显示，华银基金旗下没有指数产品，主动权益类产品共有9只（只含主份额），截至5月7日（下同），今年以来有7只取得正收益。表现最好的是华银优势行业，年内收益率为49.53%，同类排名16/585；紧随其后的是华银量化优选，收益率也达到33.68%，同类排名106/1334。

同时，也有两只基金年内业绩亏损，华银优选成长、华银中国智造主题收益率分别为-11.73%、-8.18%，同类排名分别为580/585、1312/1334。

今年市场吹的是科技风，消费板块表现较弱，相关基金业绩持续靠后，而华银优选成长正是集中配置于此。今年一季度末其重仓股中有5只白酒股，此外还有食品、旅游行业个股。

基金经理在一季报中表示，本基金重点配置的大消费板块，将持续受益于国内通胀的温和复苏。过去一段时间，PPI、CPI等价格指数的低迷，既影响企业盈利的修复，也影响居民收入的预期，从而导致居民消费的低迷。自去年下半年以来，PPI、CPI持续回升，终端消费的复苏已经在路上。

其同时认为，随着扩大内需政策的逐步出台落地，餐饮行业数据已经在逐步复苏中，未来服务消费将会是消费政策鼓励的重点，餐饮以及相关产业链、酒水饮料、旅游行业等服务类消费将会迎来复苏。

华银优选成长成立于2020年9月27日，成立以来累计收益率为-13.61%，何时业绩能够扭转，还需要等待消费板块行情的到来。

华银中国智造主题成立于2016年1月27日，成立以来累计收益率为36.9%，年化收益率为3.1%，战绩不算出色，今年以来表现更是欠佳。

该基金重点投资于受益于中国制造业升级的上市公司，今年一季度末重仓股多配置于汽车及零部件个股，包括星宇股份、比亚迪、伯特利、德赛西威等。

基金经理在一季报中表示，本基金整体配置围绕“中国智造”主题展开，重点布局于汽车智能化、人形机器人等方向，受市场风险偏好系统走弱影响，本季度表现不佳，整体跑输比较基准。

其同时认为，国际上东升西落格局愈发凸显，最近的国际局势变化也验证了这一点。“中国智造”尤其是汽车智能化相关标的性价比也已经到了合理的区间，后续无论是从政策还是产业层面，都有着积极和可预期的基本面支撑。

总体而言，华银基金的权益板块“瘸腿”严重，而管理规模只靠一只基金支撑亦非长久之计。

即便是去年体量突破8000亿元的华泰柏瑞基金，今年一季度也因核心产品沪深300ETF规模下降2200亿元，拖累公司整体管理规模降至6447亿元。

可见，“一基独大”容易给公司经营带来较大风险，未来如何加强权益投资实力、扩充产品种类、走向均衡发展，仍是华银基金转型突破的必修课。

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