递表 | 亚洲益生菌原菌粉产量第一的「微康益生菌」首次递表港交所，毛利率将近50%

来源：市场资讯

（来源：弗若斯特沙利文）

2026年4月29日，微康益生菌首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为国泰海通。

公司是一家全球领先的生物制造企业，2024年收入5.44亿元，净利润0.80亿元，毛利率48.67%。2025年收入7.01亿元，净利润0.65亿元，毛利率47.46%。2025年公司增收不增利。

公司是一家全球领先的生物制造企业，主要从事益生菌菌种的研究与开发（「研发」）、生产及销售。公司致力于通过自主开发的益生菌菌株资源及配套的生产制备工艺，为人体健康（即功能食品及膳食补充剂）、乳制品及农业等领域的公司提供高活性、高稳定性及功能性的益生菌菌粉、益生菌制剂及乳品发酵剂。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，公司于2025年的益生菌原菌粉产量在全球排名第三，并在亚洲位列第一，同时公司也是全球少数同时具备功能性益生菌菌种研发及高标准产业化能力企业之一。

公司已开发出涵盖广泛下游领域的行业领先产品组合，并建立跨越菌种研发、临床验证、规模化生产及商业化的业务模式。公司的益生菌菌粉及制剂产品主要包括人体健康、乳制品、农业及其他产品。

公司自主研发并实现产业化的WecLac®核心菌株包括动物双歧杆菌乳亚种BLa80（「BLa80」）、鼠李糖奶酪杆菌LRa05（「LRa05」）、凝结（芽孢杆菌属）魏茨曼氏菌BC99（「BC99」）、长双歧杆菌长亚种BL21（「BL21」）及嗜黏蛋白阿克曼氏菌Akk11（「Akk11」）等。

截至最后实际可行日期，公司的产品已销往超过60个国家和地区，涵盖中国、北美、欧洲、澳洲等主流市场，并设立了四个海外办事处，逐步建立起覆盖广泛、快速响应的国际营销与服务网络，为公司持续拓展全球业务奠定坚实基础。

公司已在中国的江苏省苏州和河南省漯河建立具备智能生产系统的生产基地。截至最后实际可行日期，公司拥有人体健康食品及乳制品应用益生菌原菌粉年产能700吨，人体健康食品益生菌制剂年产能逾5,000吨，及农业有益微生物原菌粉年产能1,000吨。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2026年3月31日），过去36个月和12个月，以及2026年1-3月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为195家（市占率71%），101家（市占率73%），30家（市占率77%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币4.96亿、5.44亿、7.01亿，2025年同比+28.93%；

毛利分别约为人民币2.47亿、2.65亿、3.33亿，2025年同比+25.73%；

净利分别约为人民币0.25亿、0.80亿、0.65亿，2025年同比-18.09%；

毛利率分别约为49.74%、48.67%、47.46%；

净利率分别约为5.13%、14.63%、9.30%。

截至2025年12月31日，公司账上现金约2.69亿元，应收账款约0.77亿元，短期贷款0.13亿元，长期借款2.36亿元。2025年经营现金流约2.17亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，全球益生菌原菌粉市场规模自2020年的2,323.0百万美元增加至2025年的3,263.6百万美元，自2020年至2025年的复合年增长率为7.0%。预计市场规模于2030年将进一步扩大至4,820.6百万美元，2025年至2030年间的复合年增长率为8.1%，并于2035年达到8,154.1百万美元，反映2030年至2035年的复合年增长率为11.1%。

益生菌原菌粉是下游全环节生产（包括益生菌菌粉、益生菌制剂及益生菌终端产品）的关键物资。公司于2025年的益生菌原菌粉产量在全球排球第三，并在亚洲位列第一，总产量为328吨。

可比公司

同行业IPO可比公司：科拓生物（300858.SZ）

董事高管

公司董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

公司创始人、董事会主席、首席科学家兼执行董事方曙光博士直接持股约18.03%，并通过苏州众康、上海浣康、苏州泽康、苏州宸康及上海宸康等实体间接持股约15.57%，合计持股约33.60%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资。在2026年2月的最新一轮融资中，公司的每股成本为37元，所对应的投后估值约为39.15亿人民币。

联系电话：021-5407-5836

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