为何坚果毛利率远低于友商？洽洽食品Q1净利翻倍难掩尴尬，成本策略遭投资者拷问

近日，洽洽食品(002557)召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会，就公司经营情况、成本控制、渠道拓展、新品布局等核心问题与投资者进行深入交流。

2025年，洽洽食品实现营业收入65.74亿元，同比下降7.82%；归母净利润3.18亿元，同比大幅下降62.51%；扣非净利润2.50亿元，同比下降67.68%。

今年一季度，公司实现营业总收入22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比增长117.82%；扣非净利润1.49亿元，同比增长156.47%；经营活动产生的现金流量净额为4181.77万元，同比下降76.44%。

有投资者称，洽洽食品2026年一季度营收创下历史新高，但净利润与2021年~2024年仍有较大差距。公司在业绩说明会上坦承：

“2026年一季度公司葵花籽毛利率同比有较好回升，但部分坚果原料采购价格仍然较高，导致坚果毛利率不高，另外一季度坚果销售占比较高，因此，公司2026年一季度综合毛利率仍未回到历史最好水平。”

面对投资者尖锐提问——“为何洽洽食品的坚果毛利率比同为上市企业的友商低这么多？规模效应恐难解释清楚吧？”

公司的回应则是，“目前坚果品类价格竞争仍然较激烈，公司采购的坚果原料为高品质新鲜的原料，公司将持续进行产品差异化创新，不断提升市场规模，以期进一步提升坚果品类毛利率水平。”

有投资者犀利指出：“在葵花籽涨价阶段因为锁定价格成本变动会相对可控，那在葵花籽跌价阶段是否可以理解为因为锁定了之前相对高的收购价格所以会导致成本下降也不明显？”

公司对此回应模糊，仅表示“公司将持续优化葵花籽和坚果的采购模式，加大直采规模，提升采购效率，强化海外采购布局，通过对采购行情和供需关系的预判，结合原料战略储备，平抑原料的价格波动。”

还有投资者提及，公司出了年报和一季报后外资投行高盛旗帜鲜明的看空公司，给与公司目标价为18元，认为公司经营面临压力。面对外资投行恶意唱空公司有何回击？

洽洽食品表示，公司将会继续围绕中长期发展战略以及年度经营计划，践行“聚焦、坚持、创新”的经营策略，努力促进公司长期健康稳定发展，创造出更高的投资价值回报投资者。

来源：读创财经