【异动分析】烧碱盘面大幅反弹分析

来源：瑞达期货研究院

一、异动情况

5月7日，烧碱主力合约SH2607涨2.89%报收于2136元/吨，山东32%碱折百价上涨至1850元/吨，主力基差在-286元/吨。“五一”节后归来，烧碱期货反弹显著，累计涨幅达5.43%。

数据来源：同花顺，瑞达期货研究院

二、异动分析

近期烧碱期货大幅上涨主要受国内检修预期驱动。据隆众资讯，5月国内烧碱计划检修产能在500万吨以上，规模约为4月的两倍。尽管部分装置可能推迟检修计划，但总体上行业产能利用率下降的大趋势较为明确。另外，5月液氯最大的下游PVC也将进入传统集中检修阶段，而环氧丙烷等其他下游近期出现了价格、利润走弱的情形，后市耗氯下游对于高价液氯的承接能力或将减弱，氯碱企业“以氯补碱”的局面预计将难以持续。据钢联数据，5月7日山东氯碱日度利润在182元/吨，处于中性偏低水平。若后市液氯跌价预期兑现，氯碱企业的开工意愿将进一步受到压制。受强预期、弱现实影响，山东32%碱现货深度贴水主力07合约。

不过，目前烧碱需求端暂缺乏利好信号。氧化铝行业虽然有新产能释放，但存量装置开工偏低压制了整体耗碱需求。非铝行业正处传统淡季，需求支撑有限。另外，目前烧碱库存水平也处于高位。据隆众资讯，5月7日中国液碱工厂库存为57.16万吨，同比+37.48%。库存的高基数对后市产生较大的去库压力。

因此，虽然检修预期给到烧碱价格一定支撑，但高库存压力也限制了价格反弹的空间。此外，目前烧碱现货深度贴水07合约，反映出检修利好已开始被期货市场消化。短期SH2607偏中性对待，关注后市库存去化幅度。

数据来源：钢联，瑞达期货研究院

数据来源：钢联，瑞达期货研究院

数据来源：钢联，瑞达期货研究院

数据来源：钢联，瑞达期货研究院

作者：

研究员：林静宜

期货从业资格号F03139610

期货投资咨询从业证书号Z0021558

助理研究员：徐天泽

期货从业资格号F03133092

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。