加币危险了！油价与战争双重冲击

来源：市场资讯

（来源：领盛Optivest）

基本面总结：

1.美国贸易紧张局势或将持续：加拿大前首席贸易谈判代表观点

美国与加拿大之间的贸易紧张局势在可预见的未来可能延续。加拿大前首席贸易谈判代表SteveVerheul指出，加拿大无法迫使美国达成协议或推动谈判进入最终阶段。随着《加拿大-美国-墨西哥协议》（CUSMA/USMCA）7月审查截止日期临近，双方在关键议题上仍存在显著分歧。

Verheul表示，美国倾向于要求加拿大在敏感领域作出让步，而加拿大则希望美国在核心问题上采取实质性行动。在此背景下，短期内谈判空间有限，相关审查很可能在缺乏重大进展的情况下结束。尽管此前有报道称双方曾在去年秋季接近达成重要协议，但最终未能落地。Verheul认为，美国重新回到谈判桌更可能源于其国内政治压力，而非加拿大方面的推动。

从区域层面看，墨西哥与美国之间的谈判同样进展有限，但美国仍有意维护北美作为统一贸易区的整体框架，这为三方未来重启谈判提供了潜在动力。然而，加拿大近年来积极推动贸易多元化，与北美以外国家加强合作，这在一定程度上增加了其与美国和墨西哥达成保护性区域贸易安排的复杂性。

尽管存在关税摩擦，北美三国之间大部分商品仍在CUSMA框架下实现免税流通，这在一定程度上缓解了整体紧张局势。不过，加拿大外交官LouiseBlais指出，持续的贸易摩擦正在对企业和消费者造成实质性冲击，部分企业已面临破产风险。她强调，贸易紧张持续时间越长，修复成本越高，而疫情已削弱企业韧性，使当前冲击更具长期性影响。

2.投资者要求更高回报：加拿大债务成本上升的宏观影响

投资者在持有加拿大政府债务时正要求更高回报，这一趋势正在对金融市场及实体经济产生广泛影响。尽管近期受中东潜在和平进展的影响，全球债券市场出现反弹、收益率有所回落，但长期收益率依然维持在较高水平，且短期内难以显著下降。

加拿大国家银行策略师指出，七国集团（G7）10年期及30年期平均借贷成本在4月底已升至17年来高位，目前仍接近这一水平。财政纪律不足叠加地缘政治风险上升，被认为是推高长期收益率和期限溢价的核心因素。期限溢价反映投资者持有长期债券所要求的额外补偿，其持续上升表明市场对政府债务规模扩张的担忧加剧。

疫情期间，各国公共债务大幅攀升，而随后出现的贸易冲突及中东局势进一步加剧财政压力，同时国防支出的增加也推动债务水平上行。在此背景下，各国政府加大长期债券发行规模，导致市场供给持续处于高位。与此同时，央行逐步退出此前的大规模购债政策，部分甚至开始缩减资产负债表，私人投资者虽填补需求缺口，但要求更高收益作为风险补偿。

作为小型开放经济体，加拿大长期国债收益率在很大程度上受全球因素驱动，并与美国国债收益率高度联动。自2023年以来，其期限溢价持续攀升，已达到十多年来的高位水平。长期国债收益率在金融体系中具有关键传导作用，直接影响抵押贷款和商业贷款利率。因此，投资者要求更高回报将推高居民和企业的融资成本，包括房贷和信用卡利率，从而对消费与投资形成抑制，并对整体经济增长构成下行压力。

3.美国初请失业金人数增幅小于预期，裁员保持低位支撑劳动力市场

美国劳动力市场近期表现出稳固迹象。2026年5月7日，美国劳工部公布数据显示，截至5月2日当周，经季节性调整后的初请失业金人数增加1万人，总数达到20万人，低于路透社调查经济学家此前预计的20.5万人。这一增幅虽部分抵消了前一周的下降，但整体仍处于较低水平，反映出裁员规模持续受控，对劳动力市场形成支撑。

职位空缺方面，政府数据显示，2026年3月每名失业者对应0.95个职位空缺，高于2月的0.91个，表明劳动力供需关系仍保持相对平衡。尽管部分大型科技公司因引入人工智能技术而裁减岗位，但今年以来初请失业金人数始终维持在23万人以下。经济学家认为，这些被裁员工可能获得了较为优厚的遣散补偿，从而减缓了对整体就业市场的冲击。

企业裁员数据也显示出结构性变化。全球职场咨询公司Challenger,Gray & Christmas报告指出，美国雇主在4月份宣布裁员83,387人，较3月增加38%，但同比下降21%。从年初至今累计裁员300,749人，同比减少50%，其中科技行业仍是裁员的主要来源，且人工智能应用是重要驱动因素之一。

外部风险方面，目前尚未出现美以对伊朗冲突导致的油价上涨对就业市场产生明显拖累的迹象。然而，经济学家指出，由于霍尔木兹海峡航运中断推高了化肥、石油化工产品及铝等大宗商品价格，未来经济仍面临下行风险。

在持续申领失业救济人数方面，截至4月25日当周，该指标减少1万人至176.6万人，进一步印证就业市场总体稳定。需要注意的是，初请失业金数据通常不会对即将发布的月度就业报告产生直接影响。

对于即将公布的4月非农就业数据，路透社调查预计新增就业人数为6.2万人，较3月的17.8万人明显回落。这一放缓预计与气候因素带来的短期提振效应消退以及此前参与罢工的医疗行业人员返岗有关。经济学家普遍认为，当前维持就业稳定所需的“盈亏平衡”新增就业区间为每月0至5万人，因此即便就业增速放缓，仍可能高于维持失业率稳定所需水平。

失业率方面，市场预计4月将维持在4.3%，在统计上可能四舍五入至4.2%。芝加哥联储预测值为4.23%，同样对应4.2%的公布水平。

此外，会议委员会的调查显示，4月份认为“就业难找”的消费者比例有所下降，而认为“就业机会充足”的比例基本保持不变，进一步反映出就业市场信心的稳定。

2026年5月8日（星期五），市场焦点将集中于北京时间20:30同步公布的加拿大4月劳动力市场报告（就业变动及失业率）以及美国4月非农就业报告。美国非农就业报告主要数据包括：非农就业人数变动、失业率以及平均时薪。

经济资讯

本周四，路透社公布的外汇分析师调查显示，加元未来几个月可能回吐近期对美元的部分涨幅，但若与中东战争及美国关税相关的经济不确定性缓解，加元有望恢复上涨趋势。调查预测中值显示，加元兑美元三个月内将小幅下跌0.3%至1.3667加元，略强于上月预测的1.37；12个月后预计上涨1.5%至1.3433。

分析师指出，近期地缘政治溢价已大幅消退，但围绕美伊冲突的持续不确定性使加元短期内仍将区间震荡。伊朗周三表示正在审查美国提出的新方案，此前有消息称美伊接近签署备忘录以结束海湾战争。自霍尔木兹海峡关闭以来，油价大幅飙升，而石油是加拿大主要出口商品，油价上涨带来的贸易条件利好支撑加元。不过市场仍须应对美墨加协定（USMCA）的审查——该协定将于7月1日截止日期前进行谈判，保护了加拿大大部分出口免受美国关税影响。

加拿大央行方面，若油价持续高企并开始推高通胀，可能需要通过连续加息应对。互换市场数据显示投资者预计今年加息两次，但路透社上月对多数经济学家的调查显示他们预计借贷成本将保持不变。Monex Europe策略师表示，疲软的经济数据将削弱加息预期，可能导致加元回落至1.35-1.37区间上限。

投资者正等待周五公布的国内就业数据，预计4月新增就业1.5万人，失业率维持在6.7%。油价方面，美国原油期货上涨0.7%至每桶95.71美元，收复部分前日跌幅。加拿大政府债券收益率跟随美债走高，10年期收益率上涨2.7个基点至3.539%。

政治资讯

墨西哥贸易代表团启动：由200多家墨西哥企业组成的迄今最大规模贸易代表团本周四在多伦多启动，随后将前往蒙特利尔。加拿大-美国贸易部长多米尼克·勒布朗在开幕致辞中表示，加墨两国“因共同价值观和经济抱负紧密相连”，目标是使北美成为全球最具竞争力和韧性的地区。墨西哥经济部长马塞洛·埃布拉德强调，在全球地缘政治和技术变革的背景下，墨西哥希望与加拿大建立未来数十年的紧密联系。此次访问安排了超过1000场企业对接会，涵盖航空、物流、能源等领域。两国企业代表表示，希望减少对美国市场的依赖，在美墨加协定（CUSMA）框架内直接整合物流与贸易流。2025年加墨双边商品贸易额约620亿美元，墨西哥对加出口同比增长17%。埃布拉德与勒布朗还讨论了即将进行的CUSMA审查，但此次会晤并非正式谈判。曾参与北美自贸协定谈判的专家表示，加墨应共同协作，防止单一贸易伙伴强加议程。此次访问是加拿大2月派出史上最大规模贸易代表团访墨后的回访。

资源项目审批改革：据加拿大广播公司消息，卡尼政府计划本周晚晚些时候宣布对自然资源项目（包括输油管道）的监管框架进行“全面”改革，目标实现“每个项目一次审查”并设定两年决策时限。消息人士称，新规将加快管道建设，但不免除与原住民的强制磋商义务。业界对此表示欢迎，环保人士则可能反对。这与现行C-5法案允许立法者推翻法规以加速国家重要项目审批的路径不同，新变化将适用于所有联邦监管的重大项目。

联邦与阿尔伯塔省谈判：卡尼政府正与阿尔伯塔省就去年谅解备忘录（MOU）进行谈判，核心分歧在于工业碳价的上涨速度。MOU规定最低有效碳价为每吨130美元，但未明确时间表。阿尔伯塔省希望将其作为2050年前的上限，渥太华则希望作为下限并逐步提高。省长丹妮尔·史密斯本周五将与卡尼会面，她表示谈判正在取得进展，但对“差价合约”条款持谨慎态度。由于谈判陷入僵局，清洁电力法规的未来也悬而未决。业内人士担心，若无法达成协议，将影响阿尔伯塔省电力行业减排路径。

金融资讯

受投资者在就业数据公布前获利了结影响，加拿大主要股指周四下跌。多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数收跌125.20点，跌幅0.4%，报33,856.62点，此前一个交易日曾创两周多新高。

能源板块领跌，跌幅1.4%。原油价格在剧烈波动中下跌0.3%至每桶94.81美元。加拿大自然资源公司总裁表示，该国油砂长期增长前景取决于新建通往太平洋沿岸的原油出口管道，该公司股价收跌2.1%。化肥巨头Nutrien尽管第一季度利润增长，股价仍下跌7.5%。材料板块下跌0.8%，工业板块下跌0.9%。

科技板块表现亮眼，上涨1.8%，其中电商公司Shopify股价收复本周部分失地，收涨5.8%。

宏观层面，投资者正密切关注美伊冲突进展。消息人士称，美国和伊朗正朝达成暂停战争的协议迈进，德黑兰正在审查相关提案。同时，市场等待周五公布的加拿大和美国月度就业数据。经济学家预测加拿大4月新增就业1.5万个，失业率维持在6.7%。

地缘战事

本周四，中东与东欧两大战场均出现重大动向。美伊军事摩擦再起，停火谈判前景不明；以色列扩大对黎巴嫩和加沙的打击；俄乌则在胜利日前夕互相升级无人机袭击。

美伊军事冲突与外交博弈并行：据福克斯新闻援引美国高级官员称，美军周四对伊朗格什姆港和阿巴斯港发动空袭。美方表示此举并不意味着重启全面战争或推翻4月7日停火协议，空袭发生之际美国正等待伊朗对美方提出的阶段性停火方案作出回应。该方案旨在正式结束战斗，但暂搁置核计划等棘手问题。伊朗国家媒体随即报道，在美军袭击一艘伊朗油轮后，霍尔木兹海峡附近的美国海军部队遭到伊朗导弹袭击，美舰受损并被迫撤退。五角大楼尚未回应，但周三美军曾称击沉了一艘伊朗油轮。美伊目前维持着脆弱的停火，但深刻分歧未解。美国总统特朗普周四在社交媒体表示，他与欧盟委员会主席冯德莱恩通话讨论了伊朗问题，两人“完全一致认为伊朗永远不能拥有核武器”。特朗普此前多次表达对达成协议的乐观，称“事情很快就会结束”。然而伊朗外交部表示尚未就计划达成一致，并称“不会参与核问题”。巴基斯坦在调解中发挥主导作用。

以色列多线行动升级：以色列军方周四证实，周三对贝鲁特南部郊区发动空袭，击毙真主党精锐拉德万部队的一名指挥官。这是自上个月黎巴嫩停火以来以色列首次袭击贝鲁特。以色列总理内塔尼亚胡宣称“任何恐怖分子都没有豁免权”。真主党尚未正式回应。停止以色列对黎巴嫩的空袭是伊朗与美方谈判的关键要求之一。与此同时，加沙方面，哈马斯高级官员哈利勒·哈亚的儿子阿扎姆·哈亚在以色列空袭中伤重不治，他是哈亚第四名在以军袭击中丧生的儿子。哈马斯指责以色列试图破坏美国斡旋的停火谈判。哈马斯代表团正在开罗就特朗普加沙计划第二阶段进行磋商，解除武装仍是主要症结。

俄乌冲突再升级：乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯无视基辅提出的无限期停火提议，并在胜利日前夕持续发动无人机和导弹袭击。俄罗斯国防部称，周四当天已摧毁32架飞向莫斯科的无人机。乌克兰空军称击落了92架俄方无人机。乌方还袭击了彼尔姆市一处卢克石油炼油厂。泽连斯基表示，乌克兰将继续实施远程打击作为对等回应。乌克兰首席谈判代表乌梅罗夫已抵达迈阿密与美国代表会晤，讨论战俘交换及外交努力，但旨在结束战争的谈判因顿涅茨克问题陷入僵局。

技术谋攻

美加日内关注区间:

1.3640-1.3580

技术指标总结：

当前北美经济正同时受到贸易关系、财政环境与就业市场多重因素的交织影响，整体呈现出“结构稳定但潜在压力上升”的复杂局面。

在贸易层面，美国与加拿大之间的紧张关系短期内难以明显缓解。加拿大前首席贸易谈判代表SteveVerheul指出，在《加拿大-美国-墨西哥协议》（CUSMA/USMCA）审查期限临近之际，双方在关键议题上的分歧依然显著。美国倾向于要求加拿大在敏感领域作出让步，而加拿大则希望美国在核心问题上采取实质行动，这使谈判推进空间受限。尽管北美三国整体仍维持自由贸易框架，大多数商品继续免税流通，但持续的摩擦正在对企业和消费者产生现实冲击，一些企业甚至面临经营困境。与此同时，加拿大推进贸易多元化的策略，也在一定程度上增加了区域内达成新平衡的复杂性。

在宏观金融环境方面，政府债务成本上升成为另一重要压力来源。当前投资者对持有加拿大及其他发达经济体长期国债要求更高回报，使长期收益率维持在多年高位。推动这一趋势的因素包括疫情后高企的公共债务、地缘政治风险上升以及国防支出增加等。同时，央行逐步退出量化宽松政策，减少对债券市场的支持，也使私人投资者在填补需求时要求更高风险补偿。作为小型开放经济体，加拿大国债收益率与美国高度联动，期限溢价持续上升已对金融体系产生传导效应，直接推高抵押贷款、企业融资及信用消费成本，从而对投资与消费形成抑制，增加经济下行压力。

相比之下，美国劳动力市场仍表现出一定韧性，为整体经济提供支撑。最新数据显示，初请失业金人数虽小幅上升，但仍维持在历史低位区间，反映企业裁员规模整体可控。职位空缺与失业人数的比例也有所改善，显示劳动力供需关系仍相对平衡。尽管科技行业在人工智能推动下出现结构性裁员，但总体裁员规模同比明显下降，且部分受影响员工获得补偿，减缓了对就业市场的冲击。

不过，就业前景并非毫无隐忧。外部风险，如中东局势可能推高能源和大宗商品价格，仍可能通过成本渠道对经济造成压力。与此同时，就业增长预计将从此前较快节奏回落至更接近维持失业率稳定的区间。尽管如此，当前失业率预计仍将保持在较低水平，消费者对就业机会的信心整体稳定。

综合来看，北美经济正处于一种微妙平衡之中：贸易摩擦与融资成本上升构成中长期压力，而相对稳健的劳动力市场则在短期内提供缓冲。这种结构意味着，未来经济走势将在很大程度上取决于贸易关系能否缓和、财政与利率环境是否稳定，以及外部地缘政治风险的演变。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3650区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3620区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3590区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨上方运行，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现收缩状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于55.50附近偏强区域，表明当前多头力量处于偏强格局，汇价具有上行潜力。

4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3640区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3675区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3580区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3550区域水平之风险。

整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.3640区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3675区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3580区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3550区域水平之风险。

上升:1.3640-1.3675

下降:1.3580-1.3550

短线操作建议:

等待1.3640-1.3580价格区间4小时收市跟进信号，采用突破交易。

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问