中海油服的前世今生：营收502.82亿行业第三，净利润40.6亿领先同行，资产负债率低于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

中海油服成立于2001年12月25日，于2007年9月28日在上海证券交易所上市，注册地址为天津，办公地址在河北。它是全球最具规模的综合型油田服务供应商之一，核心业务涵盖石油及天然气勘探、开发及生产，具备全产业链服务能力。

中海油服所属申万行业为石油石化 - 油服工程 - 油田服务，所属概念板块有周期股、油价相关、天然气。其主营业务包括石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第一
2025年，中海油服营业收入达502.82亿元，行业排名3/8，行业第一名石化油服为807.12亿元，第二名海油发展为503.63亿元，行业平均数为234.12亿元，中位数为24.52亿元。主营业务构成中，油田技术服务274.93亿元占比54.68%，钻井服务148.98亿元占比29.63%，船舶服务51.98亿元占比10.34%，物探采集和工程勘察服务26.93亿元占比5.36%。净利润为40.6亿元，行业排名1/8，行业第二名海油发展为39.84亿元，行业平均数为11.61亿元，中位数为2.97亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率接近同业平均
偿债能力方面，2025年中海油服资产负债率为44.18%，低于去年同期的46.44%，且低于行业平均60.79%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年公司毛利率为17.39%，高于去年同期的15.69%，略低于行业平均18.57%。

董事长赵顺强薪酬122.69万元，同比减少3.47万元
中海油服控股股东和实际控制人为中国海洋石油集团有限公司、国务院国有资产监督管理委员会。董事长赵顺强，中国国籍，1968年出生，高级工程师。1990年毕业于中国石油大学（华东）钻井工程专业学士，2008年获中欧国际工商学院EMBA学位。他在石油和天然气行业工作超30年，2021年4月起任中海油服董事长、首席执行官。2025年薪酬为122.69万，较2024年的126.16万减少3.47万元。

A股股东户数较上期增加0.49%
截至2014年6月30日，中海油服A股股东户数为9.86万，较上期增加0.49%；户均持有流通A股数量为3万，较上期增加1.23%。截止2026年3月31日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第三，持股7134.29万股，相比上期减少6663.99万股；香港中央结算有限公司位居第四，持股1614.02万股，相比上期减少251.51万股；招商优质成长混合(LOF)（161706）位居第五，持股1063.89万股，相比上期减少243.85万股；招商瑞文混合A（007725）位居第七，持股717.50万股，相比上期减少246.63万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第九，持股476.49万股，相比上期减少507.09万股；华泰柏瑞富利混合A（004475）位居第十，为新进股东；易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，中海油服2026年一季度实现营收112.96亿元，同比/环比+4.62%/-26.78%，归母净利8.56亿元，同比/环比-3.55%/+35.32%。维持公司26 - 28年归母净利润预测为49.01亿元、56.15亿元、59.56亿元，对应EPS分别为1.03/1.18/1.25元，给予公司26年A股17倍PE，对应A股目标价为17.51元，维持H股目标价10.53港元。业务亮点如下：

1. 26Q1毛利率同环比均提升，主要受益于钻井平台高日费项目持续运营以及油田技术服务板块盈利能力提升。
2. 半潜平台运营亮眼，深海钻井市场景气上行，公司半潜钻井平台竞争力突出有望受益。
3. 船舶服务稳健运营，“海洋石油545”和“海洋石油551”船采用“LNG + 储能电池”动力模式，实现节能、减排与运营质量协同提升。

图：中海油服营收及增速

图：中海油服净利润及增速

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