鹰眼预警：三维股份营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，三维股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为46.65亿元，同比下降9.48%；归母净利润为-3.78亿元，同比下降157.42%；扣非归母净利润为-3.79亿元，同比下降152.42%；基本每股收益-0.37元/股。

公司自2016年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三维股份2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为46.65亿元，同比下降9.48%；净利润为-3.73亿元，同比下降184.32%；经营活动净现金流为2.61亿元，同比下降31.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为46.6亿元，同比下降9.48%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.95亿51.53亿46.65亿营业收入增速0.57%32.31%-9.48%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降9.48%，低于行业均值-3.34%，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.95亿51.53亿46.65亿营业收入增速0.57%32.31%-9.48%营业收入增速行业均值1.09%9.93%-3.34%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.8亿元，同比大幅下降157.42%。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）1.48亿-1.47亿-3.78亿归母净利润增速-36.4%-199.28%-157.42%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降157.42%，低于行业均值-43.66%，偏离行业度超过50%。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）1.48亿-1.47亿-3.78亿归母净利润增速-36.4%-199.28%-157.42%归母净利润增速行业均值-37.97%33.36%-43.66%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.8亿元，同比大幅下降152.42%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）1.42亿-1.5亿-3.79亿扣非归母利润增速-36.01%-206.04%-152.42%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降152.42%，低于行业均值-42.77%，偏离行业度超过50%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）1.42亿-1.5亿-3.79亿扣非归母利润增速-36.01%-206.04%-152.42%扣非归母利润增速行业均值-39.28%26.86%-42.77%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.9亿元，-2.5亿元，连续为负数。

项目202506302025093020251231营业利润（元）-3202.2万-8945.07万-2.54亿

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为1.6亿元、-1.3亿元、-3.7亿元，连续两年亏损。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.59亿-1.31亿-3.73亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-9.48%，销售费用同比变动14.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.95亿51.53亿46.65亿销售费用（元）4553.12万3685.5万4237.2万营业收入增速0.57%32.31%-9.48%销售费用增速9.91%-17.41%14.97%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.48%，税金及附加同比变动10.49%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.95亿51.53亿46.65亿营业收入增速0.57%32.31%-9.48%税金及附加增速24.53%48.79%10.49%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-10.3%高于行业均值-151.51%，营业收入同比变动-9.48%低于行业均值-3.34%。

项目202312312024123120251231营业收入增速0.57%32.31%-9.48%营业收入增速行业均值1.09%9.93%-3.34%应收账款较期初增速4.01%0.71%-10.3%应收账款较期初增速行业均值-98.19%2963.91%-151.51%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.7低于行业均值1.5，盈利质量弱于行业水平。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）3.08亿3.81亿2.61亿净利润（元）1.59亿-1.31亿-3.73亿经营活动净现金流/净利润1.94-2.9-0.7经营活动净现金流/净利润行业均值1.01-0.181.5

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为2.21%，同比下降71.67%；净利率为-8%，同比下降214.09%；净资产收益率（加权）为-13.29%，同比下降203.42%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.47%、7.81%、2.21%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.47%7.81%2.21%销售毛利率增速13.61%-42.06%-71.67%

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为2.21%，低于行业均值24.12%，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231销售毛利率13.47%7.81%2.21%销售毛利率行业均值24.54%25.84%24.12%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.08%，-2.55%，-8%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率4.08%-2.55%-8%销售净利率增速-37.79%-162.46%-214.09%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-8%，低于行业均值7.04%，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231销售净利率4.08%-2.55%-8%销售净利率行业均值7.79%8.81%7.04%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.29%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.38%-4.38%-13.29%净资产收益率增速-40.25%-200%-203.43%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.38%，-4.38%，-13.29%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.38%-4.38%-13.29%净资产收益率增速-40.25%-200%-203.43%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-13.29%，低于行业均值5.4%，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.38%-4.38%-13.29%净资产收益率行业均值6.04%8.42%5.4%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.44%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.97%-0.34%-2.44%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比增长42.35%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-1164.16万-1.26亿-7285.53万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为73.33%，同比增长5.04%；流动比率为0.35，速动比率为0.27；总债务为55.24亿元，其中短期债务为33.9亿元，短期债务占总债务比为61.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为73.33%高于行业均值34.26%。

项目202312312024123120251231资产负债率65.9%69.81%73.33%资产负债率行业均值34.39%34.66%34.26%

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为65.9%，69.81%，73.33%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率65.9%69.81%73.33%

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.35低于行业均值2.8，流动性有待加强。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）0.550.40.35流动比率行业均值（倍）2.862.82.8

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.55，0.4，0.35，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）0.550.40.35

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.2亿元，短期债务为33.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.1，广义货币资金低于短期债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）3.32亿3.69亿3.24亿短期债务（元）24.74亿35.13亿33.78亿广义货币资金/短期债务0.130.10.1

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.2亿元，短期债务为33.8亿元，经营活动净现金流为2.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202312312024123120251231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）6.4亿7.5亿5.84亿短期债务+财务费用（元）25.89亿36.27亿35.51亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率0.060.060.05

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.14。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.56亿2.32亿339.5万流动负债（元）33.31亿47.98亿53.87亿经营活动净现金流/流动负债0.050.050经营活动净现金流/流动负债行业均值0.090.070.14

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.07、0.05，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.56亿2.32亿339.5万流动负债（元）33.31亿47.98亿53.87亿经营活动净现金流/流动负债0.050.050

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为203.19%高于行业均值35.89%。

项目202312312024123120251231总债务（元）50.09亿55.37亿56.45亿净资产（元）35.96亿32.51亿27.78亿总债务/净资产行业均值35.89%35.89%35.89%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为139.31%、170.29%、203.19%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）50.09亿55.37亿56.45亿净资产（元）35.96亿32.51亿27.78亿总债务/净资产139.31%170.29%203.19%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.8亿元，短期债务为33.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.611%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）2.62亿3.32亿2.81亿短期债务（元）24.74亿35.13亿33.78亿利息收入/平均货币资金0.85%0.54%0.61%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长8.68%，营业成本同比增长-3.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速88.41%-36.47%8.68%营业成本增速-1.27%40.94%-3.99%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1%、1.22%、1.36%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）2339.01万2677.65万2562.76万流动资产（元）23.34亿21.94亿18.82亿其他应收款/流动资产1%1.22%1.36%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为109%。

项目20241231期初其他应付款（元）6415.39万本期其他应付款（元）1.34亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-14.6亿元，营运资本为-34.5亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-19.8亿元。

项目20251231现金支付能力（元）-19.82亿营运资金需求（元）-14.64亿营运资本（元）-34.46亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.58，同比下降4.9%；存货周转率为8.95，同比增长10.68%；总资产周转率为0.44，同比下降8.93%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为69.4亿元，较期初增长137.29%。

项目20241231期初固定资产（元）29.26亿本期固定资产（元）69.44亿

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为66.66%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.67，低于行业均值2.6。

项目202312312024123120251231营业收入/固定资产原值1.951.760.67营业收入/固定资产原值行业均值3.212.772.6固定资产/资产总额18.94%27.18%66.66%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.95、1.76、0.67，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.95亿51.53亿46.65亿固定资产（元）19.97亿29.26亿69.44亿营业收入/固定资产原值1.951.760.67

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