四维图新2025年报解读：归母净利同比增109.46%，扣非净利仍亏损超14亿元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：营收规模稳步增长，结构分化明显

2025年四维图新实现营业收入41.25亿元，同比增长17.25%，营收规模持续扩张。分业务板块来看，智云与智芯业务成为增长主力，而智驾、智舱业务出现不同程度下滑：

业务板块2025年营收（亿元）2024年营收（亿元）同比增速智云业务28.85%智芯业务6.595.6616.59%智驾业务2.532.71-6.58%智舱业务2.504.03-37.88%

智云业务的高增长主要得益于智能驾驶行业爆发带来的数据合规服务需求激增，公司凭借数据全生命周期安全治理体系，赢得宝马、丰田等主流车企客户认可；智芯业务则依靠杰发科技的MCU和SoC芯片出货量增长实现业绩提升。而智驾业务受客户车型量产进度影响出货放缓，智舱业务则面临行业竞争加剧导致的营收下滑。

净利润：归母净利由亏转盈，非经常性损益成关键

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比大幅增长109.46%，实现扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损14.81亿元，同比扩大32.44%。

指标2025年（亿元）2024年（亿元）同比增速归母净利润1.04109.46%扣非归母净利润-32.44%

归母净利扭亏主要源于处置子公司图新智驾产生的15.68亿元投资收益，这一非经常性损益成为业绩“拐点”的核心因素。而扣非净利亏损扩大，一方面是智云业务导航地图收入下降、合规业务云资源成本上升导致毛利下滑，另一方面是智驾业务平台化项目量产前期的研发投入大幅增加，双重因素叠加侵蚀了主业盈利。

每股收益：基本每股收益由负转正，扣非仍为负值

2025年基本每股收益为0.0443元/股，同比增长109.36%，扣非每股收益为-0.6247元/股，同比下滑32.45%。

指标2025年（元/股）2024年（元/股）同比增速基本每股收益109.36%扣非每股收益-32.45%

每股收益的转正同样依赖非经常性损益的贡献，主业的持续亏损使得扣非每股收益仍处于负值区间，反映出公司核心业务的盈利能力尚未得到实质性改善。

费用：研发投入大幅增加，管理费用有所优化

2025年公司期间费用总额为21.93亿元，同比增长12.59%，其中研发费用的大幅增长是费用端的核心变化：

费用项目2025年（万元）2024年（万元）同比增速变动原因销售费用0.73%无重大变动管理费用-10.30%内部管理优化，费用管控见效财务费用73.35%利息收入减少研发费用21.94%智驾业务平台化项目量产前期集中投入

研发费用的增长是公司布局智能驾驶核心赛道的战略投入，但也对短期利润形成压力；管理费用的下降则体现了公司在内部管理上的优化成效，一定程度对冲了研发投入带来的成本压力。

研发人员情况：研发人员规模缩减，结构聚焦核心

2025年公司研发人员数量为1280人，同比减少26.61%，研发人员占比81.74%，同比下降1.55个百分点。其中硕士及以上人员减少41.85%，30岁以下人员减少38.06%。

研发人员结构2025年（人）2024年（人）变动比例变动原因总人数12801744-26.61%聚焦核心研发项目，优化人力结构本科789927-14.89%非核心项目人员调整硕士及以上414712-41.85%非核心研发项目阶段性完成，团队整合30岁以下153247-38.06%基层岗位优化，编制精细化管理

研发人员规模缩减并非研发投入的收缩，而是聚焦核心业务赛道的战略调整，通过优化人力结构提升团队整体效能，为长期研发效率提升奠定基础。

现金流：经营现金流由正转负，资金压力凸显

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-2.21亿元，同比大幅下滑33037.59%，投资活动现金流净额-5.49亿元，同比下降15.17%，筹资活动现金流净额-0.76亿元，同比下降179.50%。

现金流项目2025年（万元）2024年（万元）同比增速变动原因经营活动现金流净额-33037.59%经营性付款支出增加，上期收回定期存单利息投资活动现金流净额-15.17%新增对外投资筹资活动现金流净额-179.50%偿付到期信用证借款，收到员工持股计划认缴款综合影响

经营现金流由正转负反映出公司主业的现金流创造能力减弱，经营性支出的增加和投资活动的扩张进一步加大了资金压力，而筹资活动现金流的净流出也意味着外部融资对资金的补充能力有限。

可能面对的风险：行业竞争与研发变现存不确定性

外部经营环境不确定性增加风险

2026年汽车行业淘汰赛深化，市场格局加速重塑，海外地缘政治冲突、重点市场准入合规标准升级、全球核心供应链波动、自动驾驶监管政策调整等因素，将加剧公司外部经营环境的不确定性。若公司未能及时优化经营策略、构建适配行业变革的运营能力、有效拓展海内外高潜力市场，将面临市场拓展不及预期、产品议价能力下滑、毛利率下降及盈利水平波动的风险。

新业务研发投入变现速度不及预期风险

2026年是中高阶辅助驾驶规模化落地、驾舱深度融合的关键年份，公司需在智能辅助驾驶、智能座舱、车规级芯片等核心领域持续高强度研发投入，但这些领域研发具有资金规模大、技术迭代快、验证周期长、商业化转化不确定性高的特点。若出现研发方向与市场需求错配、核心技术突破不及预期、海外合规认证受阻、商业化变现效率未达预期等情形，公司将面临研发投入收益不及预期、市场竞争优势削弱的风险。

优秀人才选育用留机制适配性风险

汽车行业全价值链与全球化运营竞争持续深化，AI与产业深度融合、技术革新提速，行业对核心技术人才与复合型管理人才需求持续攀升。当前行业高端人才争夺日趋激烈，若公司未能持续完善人才培养、引进、激励与留存体系，无法适配公司业务发展的人才需求，将面临核心人才流失、人才梯队建设滞后的风险，进而对公司核心技术研发、战略落地与可持续发展构成不利影响。

知识产权被侵犯风险

汽车产业技术竞争日趋白热化，核心知识产权已成为企业抢占竞争高地的核心要素，公司在核心技术研发、产品迭代、全球化业务拓展过程中，面临软件著作权、专利权、商标权、商业秘密等核心知识产权被侵权、核心技术人员流动引发商业秘密泄露等风险。若公司未能完善核心领域全球专利布局与全流程知识产权保护体系，或未能适配海外市场知识产权合规要求，将面临核心竞争力受损、知识产权纠纷等风险。

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