海希通讯2026年一季报解读：营收大降64.14% 净利润暴跌96.84%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅滑坡

2026年一季度，海希通讯盈利端出现近乎“腰斩”的暴跌，核心盈利指标均呈现两位数以上的下滑幅度，盈利水平大幅缩水。

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指标2026年1-3月2025年1-3月同比变动归属于上市公司股东的净利润（万元）-96.84%扣非净利润（万元）-98.13%基本每股收益（元/股）0.010.21-96.86%扣非每股收益（元/股）0.21-98.10%加权平均净资产收益率（%）0.113.69-3.58个百分点扣非加权平均净资产收益率（%）0.073.68-3.61个百分点

从数据来看，公司一季度扣非净利润下滑幅度超过净利润，说明非经常性损益对当期净利润形成了一定支撑。数据显示，报告期内公司非经常性损益净额为37.75万元，主要来自政府补助、金融资产处置收益等，若扣除这部分收益，公司主营业务盈利已接近亏损边缘。加权平均净资产收益率不足0.1%，意味着公司自有资金的盈利能力已近乎停滞。

营业收入同比超六成下滑

受储能业务确认节奏影响，海希通讯一季度营业收入大幅下滑，成为盈利指标暴跌的核心原因。

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指标2026年1-3月2025年1-3月同比变动营业收入（万元）-64.14%营业成本（万元）-67.37%

公司表示，报告期内储能业务大储订单处于生产阶段，未达到销售出库确认收入条件，导致营收大幅缩水。虽然营业成本同步下滑，但由于营收降幅更大，公司一季度毛利率由上年同期的33.68%小幅提升至39.67%，不过毛利率的改善并未对冲营收规模暴跌的负面影响。

应收票据规模大幅增长

报告期末，公司应收票据余额出现显著增长，经营性债权结构出现变化。

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项目2026年3月末2025年末环比变动应收票据（万元）39.77%应收账款（万元）1.11%

数据显示，一季度公司应收票据余额增加485.85万元，主要因报告期内收到的票据规模增加；而应收账款仅小幅增长123.87万元，整体应收款项规模增长主要由应收票据贡献。应收票据的流动性弱于货币资金，但强于应收账款，不过若为商业承兑汇票仍存在一定兑付风险，需关注后续票据的到期回收情况。

存货规模激增近七成

公司储能业务备料及完工入库推动存货规模大幅增长，存货周转压力显著提升。

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项目2026年3月末2025年末环比变动存货净额（万元）69.33%

报告期末，公司存货余额较上年末增加19971.80万元，主要系储能业务备料电芯材料及储能产品生产完工入库所致。结合一季度营收大幅下滑的情况，公司存货周转速度将明显放缓，一方面占用大量营运资金，另一方面还面临原材料价格波动、产品跌价等风险，后续需关注存货的消化进度及减值风险。

期间费用结构分化

一季度公司期间费用呈现分化态势，财务费用大幅增长，销售、研发费用则有所下滑。

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项目2026年1-3月（万元）2025年1-3月（万元）同比变动销售费用-19.38%管理费用9.89%财务费用303.81%研发费用-12.23%

其中财务费用的大幅增长是核心看点，报告期内公司财务费用同比增加234.04万元，主要因新增银行借款产生的利息支出增加。销售费用和研发费用的下滑则与营收规模收缩有关，但管理费用逆势增长，需关注费用管控效率。

现金流大幅承压

一季度公司经营活动现金流由上年同期的小幅净流出转为大额净流出，现金流状况急剧恶化。

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项目2026年1-3月（万元）2025年1-3月（万元）同比变动经营活动现金流净额413.32%投资活动现金流净额-55.65%筹资活动现金流净额88.97%

经营活动现金流净额同比减少11501.30万元，主要因储能业务销售收款减少，同时备货等资金支出增加，导致经营活动现金流出大幅高于流入。公司通过大幅增加借款弥补现金流缺口，报告期内筹资活动现金流净额同比增加13173.69万元，短期借款余额较上年末增长109.62%至26445.26万元，后续偿债压力将显著提升。

风险提示

1. 业务集中风险：公司业绩高度依赖储能业务，当前大储订单确认节奏对业绩影响显著，若订单交付或确认出现延迟，将持续影响公司盈利表现。
2. 现金流压力：经营活动大额净流出叠加存货占用资金，公司依赖借款维持现金流，短期负债规模激增，后续面临较大的偿债压力和利息支出压力。
3. 存货跌价风险：存货规模大幅增长，若后续市场需求不及预期或原材料价格下跌，将面临存货跌价损失，进一步侵蚀利润。
4. 关联方资金占用整改风险：报告期内披露前期存在关联方资金占用情况，虽已完成整改，但需关注公司内控机制是否完善，防范类似风险再次发生。

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