中原高速的前世今生：2025年营收65.99亿行业第七，净利润6.28亿行业第十一

来源：新浪证券-红岸工作室

中原高速成立于2000年12月28日，于2003年8月8日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于河南省郑州市。公司是河南省内重要的高速公路运营企业，核心业务为经营性收费公路的投资、建设、运营管理，具有区域资源优势和稳定的现金流。

公司主营业务为经营性收费公路的投资、建设、运营管理等，所属申万行业为交通运输 - 铁路公路 - 高速公路，涉及信托概念、高速公路概念、低价等概念板块。

经营业绩：营收行业第七，净利润第十一
2025年，中原高速营业收入为65.99亿元，在行业20家公司中排名第7。行业第一名山东高速营收239.25亿元，第二名宁沪高速营收202.89亿元，行业平均数为61.59亿元，中位数为52.02亿元。主营业务构成中，交通运输业45.12亿元占比68.37%，建造服务18.77亿元占比28.44%，其他(补充)1.63亿元占比2.47%，房地产业4724.76万元占比0.72%。净利润方面，2025年为6.28亿元，行业排名第11。行业第一名招商公路净利润51.07亿元，第二名宁沪高速净利润48.21亿元，行业平均数为14.01亿元，中位数为7.15亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为70.81%，去年同期为70.87%，高于行业平均42.84%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为35.82%，去年同期为33.00%，低于行业平均43.12%。

董事长刘静薪酬59.02万元，同比增加26.38万元
控股股东为河南交通投资集团有限公司，实际控制人为河南省人民政府。董事长刘静，女，1971年4月生，中共党员，本科学历，工程硕士，教授级高级工程师，现任公司党委书记。曾任河南省许昌市公路局工程二处助理工程师等职。2025年薪酬为59.02万，2024年为32.64万，同比增加26.38万。总经理王铁军，男，1977年10月生，本科学历，经济师。现任公司党委副书记、副董事长、总经理。曾任高发公司人事劳动部副部长等职。2025年薪酬为56.59万，2024年为79.22万，同比减少22.63万。

A股股东户数较上期减少5.04%
截至2025年12月31日，A股股东户数为4.97万，较上期减少5.04%；户均持有流通A股数量为4.52万，较上期增加5.31%。截止2025年12月31日，中原高速十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2414.41万股，相比上期增加569.14万股。南方中证1000ETF（512100）位居第七大流通股东，持股830.49万股，相比上期增加8.17万股。华夏中证1000ETF（159845）位居第八大流通股东，持股521.00万股，相比上期增加32.40万股。东方红中证东方红红利低波动指数A（012708）退出十大流通股东之列。

太平洋证券指出，2025年前三季度，中原高速累计实现营业总收入48.88亿，同比+3.89%；归母净利9.61亿，同比+16.78%。核心主营业务高速收费34.3亿，同比+1.63%，此营收占比72%，贡献毛利金额18.37亿。未来三年，公司每年分红率不低于40%，还将加快“两非两资”盘活处置，新路产郑洛高速预计于2026年底建成通车。该机构看好公司未来发展，维持“增持”评级。
华源证券指出，2025年公司Q3实现通行费收入12.36亿元，同比+0.55%，车辆结构优化对冲车流量下滑影响。2025Q3公司毛利率约为37.08%，同比提升7.41pct，费用率改善显著。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.02/10.91/11.49亿元，鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，维持“买入”评级。

图：中原高速营收及增速

图：中原高速净利润及增速

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