中国最牛小县，已跑出68个IPO！

来源：市场资讯

（来源：IPO上市实务）

“江阴板块”，数量+1。

继来自江苏仪征的泽景股份于3月24日挂牌上市后，中国资本市场的聚光灯又一次打在了一个江苏小县身上。

4月21日，来自江苏江阴的盛合晶微（688820.SH）正式在科创板挂牌上市。这家国内三维多芯片集成封装的领军企业，开盘价较发行价19.68元大涨406.71%报99.72元/股，市值达1858亿元，直逼2000亿元，成为“江阴板块”中市值最高的科技企业。值得一提的是，这也是继4月10日赛英电子IPO后，江阴在短短11天内收获的第二个IPO。

显而易见，这不仅是一次简单的IPO敲钟。在全球半导体产业链重构的关口，盛合晶微的上市，意味着中国在“芯粒”集成这一前沿技术领域拥有了具备国际竞争力的关键力量。而更令人玩味的是，培育出这头超级独角兽的土壤，并非北上广深，而是无锡下辖的县级市江阴。

从当年“苏南模式”的乡镇工业摇篮，到今天硬核科技的资本高地，江阴用四十多年的时间完成了一场惊心动魄的产业跃迁。随着盛合晶微上市钟声响起，资本市场的“江阴板块”也随之增至68家，A股上市公司数量继续领跑全国县级市，也让这座“A股第一县”的产业底蕴，再度被推至聚光灯前。

从强强联姻到独立突围

盛合晶微这个千亿IPO的故事，始于中国半导体史上一次极具远见的“联姻”。

时间倒回2014年。彼时，中国半导体产业正值“黄金发展期”的前夜。为了打破国际封锁，实现产业链的深度协同，中国大陆晶圆代工龙头中芯国际与封测巨头长电科技决定联手。两家巨头共同出资成立了中芯长电（盛合晶微前身），落户于江阴高新技术产业开发区。

这一选择顺理成章。长电科技本身就是从江阴晶体管厂成长起来的全球行业老三，拥有深厚的本土根基。中芯国际看中的，正是江阴成熟的产业配套与长电科技的后道优势。三方意图打造一条从前道制造到中段凸块再到后道封装的“国产黄金链条”。

正如盛合晶微提及自身“深厚的晶圆制造基因”优势所言，“公司由中国大陆技术水平最先进、加工规模最大的前段晶圆制造企业中芯国际牵头成立，因此，自业务开展之初，公司即采用前段晶圆制造环节先进的制造和管理体系，并根据先进封装的生产工艺特点，不断扩展质量管控的广度和深度。”

含着金汤匙出生的中芯长电，起点极高。它以12英寸凸块加工起步，迅速切入先进封装赛道，成为国内首家为14纳米芯片提供硅片凸块量产服务的公司，高通等国际巨头均是座上宾。

然而，成长的烦恼随之而来。2020年底，由于中芯国际被列入“实体清单”，作为其合资公司的中芯长电也受到波及。为了保住这棵好不容易培育起来的先进封装独苗，中芯国际在2021年做出了一个痛苦而果断的决定：壮士断腕，出售所持股权。

同年，公司更名为“盛合晶微”。这不仅是一次身份的重塑，更是一次彻底的独立宣言。

摆脱了巨头羽翼的盛合晶微，反而迸发出更惊人的爆发力。它迅速调整航向，不再仅仅是中芯国际的配套厂，而是面向全球的独立代工厂，全力押注当时尚处爆发前夜的三维多芯片集成封装。

这正是AI芯片的“命门”所在。当摩尔定律逼近物理极限，通过先进封装将计算芯片、存储芯片“堆叠”起来的芯粒技术，成了延续算力增长的唯一解。盛合晶微恰好卡在了这个最关键的赛道上。

资本的嗅觉最为灵敏。2021年独立当年，盛合晶微即完成C轮融资，估值跃过10亿美元，成为独角兽；2023年，C+轮融资落定，估值逼近20亿美元；到了2025年初，一级市场寒气未消之际，它却逆势宣布面向耐心资本的7亿美元定向融资已高效交割，震惊业界。

在这一轮融资中，除了社保基金、国寿股权等“耐心资本”，无锡及上海两地国资的身影尤为突出。这不仅是财务投资，更是产业链生态的深度捆绑——无锡集聚了全球领先的物联网产业集群，上海临港则致力于打造“东方芯港”。盛合晶微像一块磁铁，吸住了长三角半导体版图中最关键的那一环。

独立之后的盛合晶微，以一份亮眼的财务答卷证明了自身的爆发力。招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入从16.33亿元跃升至47.05亿元，复合增长率高达69.77%；2025年上半年，营收进一步达到31.78亿元，展现出强劲的增长韧性。在全球先进封测领域，盛合晶微已成为营收规模较大、增速领先的头部玩家。

市场份额同样佐证了其行业地位。据灼识咨询统计，截至2024年末，盛合晶微在大陆12英寸Bumping产能上高居榜首；同年，其12英寸WLCSP收入与2.5D收入也双双位列第一。

图/盛合晶微集成电路先进封测业务终端应用领域

此次IPO募集资金，盛合晶微表示将投向三维多芯片集成封装、超高密度互联三维多芯片集成封装两大项目，重点扩充芯粒多芯片集成封装平台产能及配套凸块制造能力。项目的落地，不仅为我国数字经济和人工智能产业夯实了底层硬件基础，也将助力盛合晶微抓住芯粒封装市场高速成长的窗口期，加速核心技术产业化进程，进一步巩固主营业务的领先优势。

江苏小县的耐心与布局

盛合晶微为何能在江阴这片县城土壤里长成参天大树？或许答案藏在江阴高新区那片5000亩的微电子产业园里。

走进这片园区会发现一个耐人寻味的现象：这里的产业链不是一根线性的“链”，而是一个自成循环的“圈”。全球封测龙头长电科技的总部扎根于此，盛合晶微的工厂与之毗邻，再往纵深看，韩国圆益IPS、首芯半导体、昕感科技等73家上下游企业环绕其间。

数据显示，2025年园区集成电路企业营收已达400亿元，预计2030年将突破700亿元，并新增2至3家上市企业，朝着千亿级微电子产业园区的目标大步迈进。江阴市未来产业投资发展集团董事长费凯曾这样概括这片园区的逻辑，“第三代半导体产业节点上的任何一家企业，都能在这里找到供应链伙伴以及未来合作客户，这就是全产业链布局的意义。”

目前，园区已承担9项国家级、省级重大专项，获得7项国家及省部级技术成果奖，并被科技部评为国家集成电路封测高新技术产业化基地。2025年10月，韩国圆益IPS株式会社与江阴高新区达成战略合作，规划投资1.5亿美元，在当地研发生产半导体用PECVD、ALD等核心设备，全面投产后预计年产100台设备、年销售额超20亿元，进一步为园区的产业拼图填入了设备制造这块关键板块。

这种生态并非自然天成，而是江阴政府精准培育的结果。

今日登陆二级市场的盛合晶微的经历尤为典型。2021年，公司因中芯国际剥离而经历股权剧变，但在江阴的支持下，这家企业不仅没有收缩，反而加大了投入、加速了扩产。

江阴深谙，半导体制造是一场关于资金与耐心的马拉松，急不得，却也慢不得。数据显示，江阴市新国联集团下属金融板块已先后投资盛合晶微、昕感科技、首芯半导体等多家在地集成电路企业，形成了“以商引商、以投带引”的正向飞轮。

而为了给更多处于早期阶段的“芯”企业输血，江阴在2026年又落地了一支重磅基金。3月31日，全市首支集成电路AIC基金“江阴中灜产投扶摇战新股权投资合伙企业”落户江阴，规模10亿元，由新国联集团、江阴高新区金融投资公司联合中国银行无锡分行、中银金融资产投资有限公司、无锡产业发展集团共同组建。

据悉，这只基金将重点配置于集成电路装备与核心材料、高端芯片设计与制造、EDA、硅光与量子等前沿技术领域。以“长期资本”“耐心资本”的身份陪伴战略性新兴产业走完从实验室到量产线的全周期。

与此同时，“十四五”以来，江阴高新区相继出台科技创新30条、蟠龙英才计划4.0等系列支持政策，全力引育企业、拓展赛道；设立产业发展基金，打造涵盖天使、创投、并购的基金矩阵，建成各类国家级研发机构、载体平台15个。

盛合晶微的上市，本质上是一次地方产业资本与科技创新的共赢。而在江阴这片土地上，这样的故事，或许才刚刚开始。

“江阴板块”+1

盛合晶微的上市锣声，让资本市场再次将目光投向了那个如雷贯耳的名字——“江阴板块”。随着盛合晶微挂牌，江阴这个苏南小县的境内外上市公司总数正式增至68家。

就在盛合晶微上市前，“江阴板块”最新一幕发生在4月10日，赛英电子登陆北交所，成为北交所“功率半导体部件第一股”，上市首日大涨120%，这也是无锡2026年A股上市第一股。盛合晶微紧随其后登陆科创板，短短11天内，江阴连下两城，“A股第一县”的权威性不言而喻。

这份成绩单并非一日之功，而是三十年长跑的积淀。

时间回到1996年底，江阴召开第一次“资本经营工作会”，八大知名券商齐聚这座县城，与地方政府和企业共商出路。随后，一个名为“企业股份上市指导小组”的政府机构出现在江阴，专门提供资产评估、股权转让、项目报批等全流程行政审批服务。1997年2月，兴澄股份在深交所挂牌，成为江阴辖区第一只股票。自此，“政府搭台、企业唱戏、资本助力”的江阴模式开始成形。

而在这三十年间，江阴对资本市场的理解不断深化。2022年4月发布的《“江阴板块”高质量发展五年行动计划》明确提出“资本+产业”融合路径，力争到“十四五”末上市公司累计达75家、直接融资总额突破1500亿元。2024年3月，江阴又出台《关于进一步促进上市公司高质量发展的实施意见》。

2025年，江阴更进一步，推出上市公司市值管理暨并购重组高质量发展行动方案，围绕产业链集群化发展、新质生产力转型等14个领域，打出“政策扶持+服务保障+风险防控”组合拳。这套“组合拳”的背后，是一座县级市对资本市场规律的深刻洞察，上市不是终点，而是高质量发展的新起点。

从产业结构看，在“江阴板块”的发展格局中，民营企业扮演着至关重要的角色。该板块中近九成为民营企业，它们既是江阴经济发展的“压舱石”，更是科技创新的“主力军”，彰显了民营经济在江阴经济发展中的核心支柱地位。过去，人们提到江阴，想到的是海澜之家、双良节能、扬子江造船这些传统制造业巨头。而如今，以盛合晶微、赛英电子为代表的“科创生力军”正在崛起，这些企业多集中在半导体、高端装备、新材料领域，手握国家级专精特新“小巨人”称号，科技成色十足。

盛合晶微的加入，为“江阴板块”带来了稀缺的半导体先进封测资产。而这条线索本身，就折射出江阴半导体产业集群的纵深，从长电科技孵化出中芯长电，再到盛合晶微独立成长并登陆科创板，一个县级市构建起了一条从IC设计、制造到封装测试，再到配套材料和设备的完整集成电路产业链。

2024年，江阴GDP突破5000亿元，成为继昆山之后全国第二个迈过这一门槛的县级市；2025年，GDP进一步达到5272.18亿元。简而言之，支撑这一经济体量的，正是这68家上市公司背后交织运转的产业网络。

从1997年第一家上市公司的“星星之火”，到今天68家企业的“燎原之势”，江阴用三十年时间证明了县域经济的长青，靠的不是自然资源的禀赋，而是对产业趋势的敏锐洞察和对营商环境的长期坚守。

当68家上市公司背后的产业网络持续运转，下一个从江阴走出的IPO或许并不遥远。

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