伟星股份2025年报解读：财务费用暴增4163.69% 净利润同比降7.96%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标双降，增收不增利

2025年伟星股份营收实现小幅增长，但盈利指标出现明显下滑，呈现增收不增利的态势。

指标 2025年 2024年 同比变动 营业收入（元） 4,800,314,902.13 4,674,423,150.74 +2.69% 归属于上市公司股东的净利润（元） 644,598,106.67 700,334,527.42 -7.96% 归属于上市公司股东的扣非净利润（元） 628,571,380.04 688,494,912.79 -8.70% 基本每股收益（元/股） 0.55 0.60 -8.33% 扣非每股收益（元/股） 0.53 0.58 -8.62%

从季度数据看，盈利波动显著，第四季度盈利大幅缩水，仅实现净利润6123.55万元，较前三季度单季平均水平下降超7成，成为全年盈利下滑的主要拖累项。

费用结构大幅异动，财务费用成最大变量

2025年公司费用整体呈现结构性变化，其中财务费用暴增成为突出风险点。

费用项目 2025年（元） 2024年（元） 同比变动 销售费用 438,415,217.50 414,656,088.15 +5.73% 管理费用 556,072,514.14 512,346,304.60 +8.53% 财务费用 66,214,647.45 1,552,989.38 +4163.69% 研发费用 176,597,481.96 180,635,486.86 -2.24%

销售费用：随营收小幅增长

销售费用增长与营收增幅基本匹配，主要源于市场拓展及人员薪酬等常规性支出增加，未出现异常波动，整体处于合理区间。

管理费用：增速略超营收

管理费用增长8.53%，略高于营收增速，主要为公司规模扩张及管理体系优化带来的成本增加，属于企业发展过程中的正常性增长。

财务费用：暴增超40倍，侵蚀利润

财务费用同比暴增4163.69%，是全年盈利下滑的核心因素之一。主要原因一是汇兑损益大幅反转，2025年产生汇兑净损失3536.92万元，而2024年为汇兑净收益1008.56万元，单此项变动影响利润超4500万元；二是募集资金投入增加及利率下行导致利息收入减少，进一步推高财务成本。

研发费用：小幅收缩，研发人员扩容

研发费用同比小幅下降2.24%，但研发人员规模持续扩张，2025年研发人员数量达781人，较2024年增长8.47%，占员工总数比例提升至7.78%。目前公司拥有国内外专利1667项，多项研发项目已完成推广，在绿色环保、工艺升级等领域形成技术积累。

现金流表现分化，经营现金流稳健

2025年公司现金流呈现分化态势，经营现金流保持稳健，投资与筹资现金流波动明显。

现金流项目 2025年（元） 2024年（元） 同比变动 经营活动产生的现金流量净额 1,134,512,903.69 1,089,909,099.97 +4.09% 投资活动产生的现金流量净额 -291,091,632.10 -184,757,771.77 -57.55% 筹资活动产生的现金流量净额 -507,117,060.19 -379,500,270.63 -33.63%

经营现金流：持续净流入，质量较高

经营活动现金流净额同比增长4.09%，延续了净流入态势，且金额远超净利润，说明公司主营业务盈利的现金获取能力较强，经营质量稳健。

投资现金流：支出大幅增加

投资活动现金流净额同比下降57.55%，主要源于公司全球化布局加速，海外产能建设及项目投资增加，未来需关注投资项目的产能释放及回报情况。

筹资现金流：净流出扩大

筹资活动现金流净流出规模扩大，主要为公司分红及偿还债务支出增加，结合公司现金储备情况，整体偿债压力可控，但需关注后续筹资节奏对资金链的影响。

高管薪酬情况

报告期内公司核心高管税前报酬如下： - 董事长蔡礼永：128.5万元 - 总经理郑期中：116.3万元 - 副总经理沈利勇、黄志强等多位高管：税前报酬在60万元-100万元区间 - 财务总监沈利勇：102.8万元

整体薪酬水平与行业龙头地位及公司业绩规模匹配，未出现异常偏高或偏低情况。

风险提示：多重压力下的经营挑战

宏观与行业风险

服饰辅料行业与宏观经济及终端消费高度绑定，2025年国内服装行业规模以上企业工业增加值同比下降3.0%，服装出口同比下降5.0%，行业整体承压。同时，产业链加速向东南亚等低成本地区转移，对国内企业的订单及产能布局带来挑战。

汇率波动风险

2025年汇兑净损失对利润形成显著侵蚀，未来若人民币汇率持续波动，将进一步影响公司海外业务的盈利水平，需关注公司汇率风险管理能力。

成本管控风险

生产要素成本上升、环保管控趋严等因素持续推高企业运营成本，而终端产品价格传导能力有限，若成本管控不力，将进一步压缩利润空间。

海外布局风险

公司加速海外产能布局，但海外园区产能利用率仅为48.15%，远低于国内的69.62%，后续需关注海外产能的爬坡及市场拓展情况，警惕投资回报不及预期的风险。

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