抢单1000亿！固态电池冠军，花落谁家？

固态电池第一股，冲刺港交所！

4月8日，固液混合及全固态电池出货量全球第一的清陶能源，正式向港交所递交了招股书。2023-2025年，其营收从2.48亿元，飙升至9.42亿元，创造了3年翻4倍的佳话。

这无疑反映了固态电池产业化的加速。据预测，未来5年间，全球固态电池出货量将平均每年翻1.51倍，在2030年，达到745.2GWh，市场规模也有望突破千亿。

2025年以来，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达以及孚能科技等锂电池厂商大搞固态电池的消息层出不穷。那么，它们都行至几何了呢？

进度泾渭分明

每一种新兴产品的商业化落地，大致都会经过研发、小试、中试再到量产4个阶段。目前，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达以及孚能科技的进度各不相同。

眼下，进度最快的当属宁德时代。

2025年5月，公司位于合肥的全球首条5GW硫化物全固态电池产线正式投产；随后，光焊接设备厂商联赢激光及电解铜箔厂商嘉元科技分别表示，为其供应固态电池用设备和铜箔。

也就是说，宁德时代的固态电池业务，完成了量产产线的投产，并开始了相应设备和材料的采购，已经全面进入到了量产阶段。

2026年2月，公司表示，其全固态电池产品有望在2027年实现小批量生产。

紧随其后的，是在2025年9月完成固态电池量产基地揭牌的亿纬锂能。所谓揭牌，是生产线从建成到正式投产之间的一项仪式。

此外，其固态电池龙泉二号、三号以及四号，陆续顺利下线。换句话说，公司的这些产品已经通过验证，可以量产。

可见，亿纬锂能的固态电池业务，再向前一步，完成产线投产，就可以敲开量产阶段的大门。

与此二者不同，国轩高科虽已完成了产品的研发和测试，但仍停留在中试阶段。

2025年，国轩高科的金石全固态电池及G垣准固态电池，均已进入中试阶段。其中，金石全固态电池良品率达到90%；G垣准固态电池“001”号测试车行驶里程近2万公里。

但当年，公司并没有实质性的开始建设量产产线，只是开始了产线的设计工作。到2026年2月，国轩高科才明确表示，该设计工作基本完成。

不难看出，在宁德时代和亿纬锂能已经实实在在有了固态电池量产基地时，国轩高科的量产产线，还只存在在设计图纸上。

相比之下，欣旺达和孚能科技的固态电池产业化进度，就显得有些慢了。

2025年10月，欣旺达发布了聚合物第三代固态电池新品“欣·碧霄”，能量密度达到400Wh/kg，明显高于亿纬锂能和国轩高科的300Wh/kg。

此外，欣旺达表示，其第四代原型样品的能量密度甚至可以达到500Wh/kg。

遗憾的是，现阶段，这能量密度优越的固态电池，或许仍然只是实验室里的科技成果，暂时没有进入到中试阶段的官方消息。

孚能科技与欣旺达类似，也是已经研发出了能力密度400Wh/kg的固态电池，但还没有开始中试工作，正处于中试线的建设阶段。

另外，值得一提的是，孚能科技也曾表示，将在2026年，将固态电池的密度进一步提升到500Wh/kg。

不难看出，欣旺达和孚能科技，虽然还没有正式开始中试工作，但它们的固态电池能量密度，在其他三家集中在300Wh/kg时，达到了400Wh/kg，甚至500Wh/kg。

这和两家公司更高的研发费用率脱不了关系。

2025年前三季度，宁德时代、亿纬锂能以及国轩高科的研发费用率都在5%左右，欣旺达和孚能科技的这一指标分别达到了7.4%和7.0%。

总的来看，现在宁德时代的固态电池已经进入了全面量产阶段，亿纬锂能也已经走到了量产初期；国轩高科稍微慢一点，完成了中试和产线设计工作。

欣旺达和孚能科技虽然还没有正式开始中试工作，但产品具有明显的能量密度优势。

基本盘大相径庭

不难看出，各公司距离真正大批量生产固态电池，都还有一段时间。

在这一过程中，势必还要在研发、产线建设以及运营上投入大量的金钱和精力，这就要求各厂商有着稳固的基本盘。

2025年，宁德时代的营收和净利润为4237.02亿元和767.86亿元，量利齐增，遥遥领先；

亿纬锂能，以614.70亿元的营收和43.02亿元的净利润紧随其后；国轩高科也不甘示弱，创造了35～45亿元的净利润，同比大增33.31%～71.40%，增势亮眼。

2025年前三季度，欣旺达营收和净利润为435.34亿元和7.58亿元，同比增加13.73%、37.02%。简单估算一下可以看出，其业绩在规模上，仍难以和国轩高科及亿纬锂能持平。

反观孚能科技，就不那么乐观了。2025年，公司营收下降22.23%到90.84亿元，亏损了7.67亿元，比上年的亏损规模还扩大了131.02%。

2026年以来，对各公司经营影响最大的，还属动力电池原材料的持续涨价。

4月9日，碳酸锂（Li2CO399%）、氢氧化锂（LiOH 56.5%）以及动力型酸铁锂的价格，都比年初高了约30%；此外，三元前驱体等其他正极材料，也有着不同程度的涨价。

原材料持续涨价，对上下游的议价权成为各公司保住盈利水平的关键。

首先，任谁都不能否认，更高的市场地位和更多的市场份额，将直接转化为公司压低上游采购价格、提高下游销售价格的可能性。

目前，我国锂电池市场格局十分清晰。

以2026年3月动力电池装车情况为例，宁德时代的市场份额为45.54%，龙头地位稳固；国轩高科和亿纬锂能的市占率也在5%左右，居于第二梯队；欣旺达和孚能科技则不足3%。

从这点出发，可以初步判断：宁德时代议价权最强，国轩高科及亿纬锂能随后，欣旺达和孚能科技稍弱。

此外，采购结构也可以在一定程度上反映一家公司对供应商的议价权。在少数供应商处的采购金额占比越高，这几家供应商对公司越要紧，公司在它们面前的话语权自然就会越弱。

最近几年，宁德时代持续降低前5大供应商采购额占比，到2025年，这一比例只有10.38%，可以说供应商极其分散；

另外，在这点上做的比较好的，还有国轩高科，2025年，公司该指标为24.24%，明显优于位于30%-40%区间内的其他几家。

与此同时，对少数几家客户的依赖程度越高，公司就越难提高产品的报价。

在这点上，做的最好的是亿纬锂能。2025年，其对前5大客户的销售额占比只有26.42%；宁德时代、国轩高科以及欣旺达则长期集中在40%-60%之间，孚能科技更高。

也就是说，在议价权上，宁德时代从市场地位到供应商和客户结构，表现都十分亮眼；市占率处于第二梯队的国轩高科和亿纬锂能，也分别以更分散的供应商和客户结构拿下一城。

总结

在固态电池产业化上，锂电池厂商进度各异：

宁德时代全面进入量产阶段，亿纬锂能也处于量产前期；国轩高科紧随其后，完成了中试和产线设计；欣旺达和孚能科技稍慢，还未进入中试。

经营基本盘方面，原材料持续涨价对各厂商的议价权提出了更高要求。在这方面，宁德时代依旧领先，国轩高科和亿纬锂能也不逊色。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。