基金业的“避坑指南”，问题集中在哪？一文看懂近一年基金及投顾行业合规重点

随着 2025 年公募基金年报陆续披露，过去一年行业内被监管 "点名" 的机构与案例也全面浮出水面。在证监会 "长牙带刺" 强化监管的基调下，公募及私募领域的合规红线愈发清晰，一批营销失范、内控缺位、运作不规范的案例集中曝光，成为市场关注的焦点。

2025 年至 2026 年初，基金及投顾行业出现多起引发广泛关注的违规事件。

违规情节从轻到重来看，2025 年 10 月，上银基金将基金经理形象投放至公交广告，以 "基金界新潮买手" 为宣传点，主打个人颜值与 IP，未提及产品风险与特性，被质疑 "饭圈化营销"。虽未正式处罚，但与监管 "去明星化" 的导向存在冲突。

老牌投顾机构珞珈投资在 2024 年 5 月与 2026 年 1 月两度违规，运营十余个财经账号期间，存在营销误导、直播荐股、无资质展业等问题，最终被暂停新增客户 6 个月，董事长被监管谈话。"屡罚屡犯"的还有九方智投，依托 488 个 MCN 账号、4560 万粉丝矩阵，多次以虚假战绩诱导付费荐股。2025 年 2 月被责令改正后整改不力，2026 年 2 月再被暂停新增客户 3 个月。

2026年开年同期，凯石投顾一次性被查出营销误导、无资质荐股、直播违规等六项违规，成为同批处罚中情形最复杂的机构，被暂停新增客户 6 个月。

处罚力度最重的当属德邦基金。2026 年 1 月，德邦基金旗下德邦稳盈增长基金与 422 万粉丝财经大 V 合作，以 "预告买入 308 万元" 为噱头吸引跟风，单日申购接近百亿。因与无资质大 V 合作、未充分揭示风险、适当性管理缺位等问题，公司被责令改正，暂停受理公募产品注册，并追究总经理、督察长等多人责任。

随着公募 2025 年报披露，更多受罚机构进入公众视野。

据《国际金融报》统计，2025 年至少 20 家公募收到监管罚单，覆盖各类规模机构。其中涉及长城基金、创金合信基金、南华基金等公司。而南华基金一年内两次被责令改正，并被暂停部分业务 3 个月。创金合信基金因内控不完善，被暂停新增私募资管产品备案 3 个月，多名高管被出具警示函。

中小公募同样问题频发。西部利得基金 2025 年两度被出具警示函，涉及内控、人员管理、信息披露等问题。宏利基金因外汇登记证缺失被警告罚款 7 万元，方正富邦基金因税务问题被要求补税并处罚。光大保德信、海富通等也因官网展示、投资运作等问题被采取监管措施。

从处罚原因看，2025 年公募违规呈现高度集中特征。据行业统计，超八成受罚机构涉及合规内控缺陷，表现为制度不完善、执行不到位、风控流程缺失。其次是投资运作不规范，涵盖投资决策、组合管理、风控执行等环节。销售与营销违规同样突出，集中在适当性管理不到位、宣传误导、风险揭示不充分、与非持牌机构合作导流等方面。此外，公司治理缺陷、人员管理混乱、信息披露违规、税务与外汇合规问题等，也成为高频处罚事由。