北京
（来源：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
周度评述 供应端全球发运量回升至偏高位置，澳洲和巴西发运量回升；非主流地区发运下滑，到港量总量下滑。需求端，成材利润回升，废铁价差窄幅波动，247样本日均铁水环比+2万吨至229.38万吨，近期检修一般，铁水近期或维持平稳。库存端，45港库存环比-81.56万吨，厂库减32万吨，总量环比减少。五大材产量周产回升，总库存持续下降，分品种看螺纹库存下降，热卷库存回落。观点：供给小幅回升至同比偏高，下游利润回升，铁水持续小幅上行，传言部分矿种有条件恢复进口，铁矿短期或持续偏强震荡。
月差 月差短期内或维持震荡。
现货 铁矿现货成交量企稳和远期货成交量继续上行，05合约基差率1.1%左右，基差回升，基差率上行。
铁水 本周钢联公布247样本铁水产量229万吨，环比+2万吨，4月日均铁水约228万吨，需求持续小幅增长。
库存 45港库存环比-81.56万吨，贸易矿占比66.2%。钢厂进口矿总库存-39.8万吨，厂库减32万吨，海漂+港口减15万吨；进口矿可用天数持平为22天。
钢厂利润 成材利润回升；唐山废铁价差窄幅波动；块矿入炉比回落，球团入炉比持续下滑；烧结入炉比下降。
折扣&汇率 4月普氏指数均值为107，对应盘面估值约为765。
品种间差异 巴粉溢价回落；主流中低品溢价回升；内外矿价差高位回落。
巴西降水增加
巴西天气：总体降水略偏多
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全球发运量回升至同比偏高
路透发运：澳洲发运量和巴西发运量回升至同比偏高
路透口径：2026年4月11日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4685千吨，周环比+11.7%，同比+15.7%；澳洲7日移动平均发货量2738千吨，周环比+37.4%，同比+27.3%；巴西7日移动平均发货量1136千吨，周环比-4.3%，同比+14.8%。
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路透发运：非主流发运下滑
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路透发运：主流矿山发运回升
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路透到港：到港总量下滑
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钢联发运：上周全球发运量上升
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钢联发运：澳洲三大矿山发运总体继续回升
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钢联发运：上周澳洲三大港发运量继续回升
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钢联发运：上周巴西两港发运量总体回升
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钢联到港：上周45港到货2033.7万吨，环比-155万吨
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国产矿：国产矿总产量回升
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钢厂盈利率稳定，铁水下滑
钢厂：钢厂盈利率趋稳；铁水239.38万吨，环比+2万吨
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钢厂：成材利润回升；唐山废铁价差窄幅波动
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钢厂：进口矿日耗增加，烧结矿消耗量下滑
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钢厂：块矿入炉比回落；球团入炉比继续下滑；烧结入炉比下降
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疏港：上周45港日均疏港量314.62万吨环比+3万吨
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成交：铁矿现货成交量企稳和远期现货成交量继续上行
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需求：五大材周产回升，成材利润持稳，螺纹需求略升，热卷需求回落
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库存：螺纹库存下降，钢坯库存回升，热卷库存持续下行
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港口库存小幅回落
港口：45港库存环比-81.56万吨，贸易矿占比66.20%，环比略降
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钢厂：钢厂进口矿总库存降39.8万吨，厂库减32万吨，海漂+港口减15万吨；进口矿可用天数持平为22天
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期现企稳回升，基差小幅扩大，
5-9月差平稳
周度：价格数据
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基差：期现走强，基差收窄
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月差：5-9月差走强
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价差：巴粉溢价继续回落
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溢价：主流中低品溢价回升；内外矿价差高位回落
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运费：海运费同比偏高20%
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海漂成本：主流粉成本回落
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进口利润：主流品种进口利润小幅回升
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4月普氏指数均值为107，对应盘面估值约为765
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平衡表
3月进口量大于预期，4月初铁矿到港量低于预期。
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