生柳荣卸任在即，建信基金如何破解规模偏科与盈利错位难题？

一则人事变动消息，让这家“银行系巨头”再次站上风口。

4月1日，据悉，建信基金董事长生柳荣即将卸任，其接任者很可能是来自中国建设银行体系内部的曲寅军。目前相关任职流程仍在推进中。

此前，建设银行发布公告称，生柳荣因年龄原因辞去该行首席财务官职务，并同步退出建行及其所有控股子公司的相关岗位。这也意味着，这位在银行与资管领域深耕多年的老将，正式走到职业生涯的重要节点。

一次“典型”的银行系接棒，从履历来看，这次交接带有明显的“体系内传承”特征。

生柳荣出身建行系统，长期在金融市场、资产负债管理等核心部门任职，后升任首席财务官。2023年开始兼任建信基金党委书记与董事长，至今任职已超过两年。

而拟接任的曲寅军，同样是“建行出身”。他早在2005年就曾进入建信基金，历任董事会秘书、投资管理部副总监、专户投资部总监、首席战略官等多个关键岗位，还曾担任子公司负责人。2015年升任副总裁，随后转战股权投资板块，之后回到建行总行，现任金融同业部总经理。

这并不是一次“外来空降”，而更像是一次内部循环与再配置。

规模新高背后的隐忧

从表面看，建信基金正处在“规模高光期”。

截至2025年底，公司管理规模接近万亿元，达到9814.77亿元，创下历史新高，行业排名第11位。同时，从母行披露的数据来看，其整体资管规模已突破1.5万亿元。

但如果把视角从“规模”转向“结构”，问题就开始显现。

在非货币基金方面，建信基金规模仅约2144亿元，其中债券基金占据绝对主导，而权益类产品规模偏小，股票型约226亿元，混合型约167亿元。整体规模增长的“质量”并不高，存在明显短板。

如果拆开来看，建信基金的增长几乎被货币基金“包办”。

截至2025年底，货币基金规模高达7669.92亿元，占总规模的78.78%，在行业中位居前列。对比同类银行系机构，这一比例明显偏高，如浦银安盛、交银施罗德、中银基金等，大多在55%左右。

不仅如此，建信基金在2025年新增规模中，超过75%来自货币基金。

问题在于，货币基金本身是“薄利生意”。在低利率环境和费率持续下调的背景下，其管理费率普遍已降至0.25%左右，远低于权益类基金。

2025年建信基金净利润为8.69亿元，同比增长仅2.96%，明显落后于同业。例如，工银瑞信、兴业基金等在规模相近甚至更低的情况下，利润增速却在20%-40%以上。

对比下来，建信基金“看起来很大”，但赚钱能力并没有同步提升。

权益业务：持续缩水的另一面

如果说货币基金撑起了规模，那么权益业务则成为拖累。

近年来，建信基金主动权益产品规模持续收缩：股票型基金规模从2022年高点的207亿元，降至如今约100亿元出头，缩水近一半；混合型基金规模从2022年的320亿元以上，降至如今167亿元左右；与此同时，部分产品业绩表现也持续承压，甚至长期处于同类末尾。

例如，由基金经理王麟锴管理的建信食品饮料行业股票基金，近半年、一年乃至三年业绩均明显落后同类平均水平；另一只建信弘利灵活配置混合，多周期回报均为负，且规模已降至清盘警戒线附近。

这类情况并非个例。随着规模下滑，一些产品甚至已经触及“5000万元清盘线”。例如建信兴衡优选一年持有混合，已连续40个工作日低于该阈值，若持续下去，将直接进入清算程序。

人事频繁变动，投研稳定性承压

在产品与业绩承压的同时，人员层面的波动也在加剧。

仅2026年3月，建信基金就出现多起基金经理变更：建信社会责任混合基金经理李登虎离职；建信中关村产业园REIT基金经理李元利离任；建信中国制造2025股票基金经理孙晟卸任。

值得注意的是，这些变动大多集中在主动权益产品上，也进一步加剧了市场对投研体系稳定性的担忧。

从这次董事长更替来看，建信基金依然延续着典型的“银行系逻辑”：体系内选拔、稳中求变。

但问题也很清晰，一边是接近万亿的庞大规模，另一边却是高度依赖货币基金的结构，以及迟迟难以突破的权益短板。

在行业逐步进入“高质量发展”阶段的背景下，单纯依靠规模扩张已难以支撑长期竞争力。接下来，新一任掌舵者要面对的，不只是人事交接，更是一次真正意义上的结构调整与能力重塑。

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