防御板块领跑3月，FOF普遍遭遇净值回撤，机构看好4月景气方向

3月以来，受海外事件影响，国内权益市场表现不佳，FOF基金的投资胜率较低。不过，也有部分混合型FOF基金呈现单月正收益，这些产品重仓基金中很多都是债基。当然，投资界对4月预期持乐观态度，认为可围绕通胀温和回升和一季报业绩展示的行业景气方向进行布局。

3月权益市场低迷，绩优FOF靠债基维持正收益

回顾3月行情，A股整体呈现震荡回落态势，煤炭、电力及公用事业、银行等表现较好。由于地缘冲突影响，原油价格大涨，市场风险偏好走低，煤炭、电力及公用事业、银行偏防御板块表现较好，表现较差的行业主要是受流动性冲击的有色以及前期涨幅较多的军工、钢铁等。

从3月的公募FOF业绩来看，权益产品普遍遭遇回撤，股票型FOF全部为负收益，其他混合型产品中，部分头部业绩产品的重仓基金与债基有关。

以东方红欣和稳健3个月为例，A份额3月的月收益率达到0.28%，竟然是所有FOF业绩最好的一只。这只FOF的重仓基金全部与债基有关，近一个月的净值表现显示，东方红中债0-3年政策性金融债C涨幅达到0.31%，是该产品所有重仓基金中单月表现最好的一只。

这也从一个侧面反映出当下的市场情形，无论权益市场还是债券市场，整体的赚钱效应都比较差。从3月全月来看，核心指数全线收跌，上证指数全月下跌6.51%，深证成指、创业板指跌幅超7%，科创50、北证50等成长类指数跌幅逾11%。

不过，展望4月，不少机构认为市场或有望震荡回升。民生加银基金的分析指出，当前经济复苏呈现结构分化、韧性凸显的态势，尚未形成全面强劲的增长动能，复工复产提速但低于去年同期水平，因此政策支持力度持续加大，而通胀的温和上行则成为影响行业盈利格局的关键变量之一。

此外，4月份上市公司将进入年报和一季报业绩密集披露期。民生加银基金预计，一季报业绩有望持续高增或改善的细分领域主要有涨价链、出口优势制造、TMT涨价扩散领域。整体来看，4月市场或有望震荡回升，关注围绕通胀温和回升和一季报业绩展示的行业景气方向。

市场情绪有待修复，权益基金持续上新

在业内看来，本轮调整主因中东地缘冲突引发全球风险偏好下降，叠加前期估值回调与季末机构调仓，资金向低估值防御板块迁移，凸显市场避险情绪。

因此，市场情绪有待进一步修复，在此背景下，公募基金的上新速度依然不减。清明节后的首个交易周内，全市场共计有37只公募基金等待发行，平均认购天数为19.08天，目前等待发行公募基金数量较前一周持平，连续两周维持在高位水平。

在排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜看来，一季报预喜率提升提振了投资者信心，借道基金进行低位布局的意愿增强。此外，资金更倾向通过新发基金布局消费、科技及港股等主线，其中透明、低成本的股票型及ETF因工具属性突出而备受青睐。

根据公募排排网统计，本周权益基金依然是发行主力，共计有23只权益基金等待发行，占到总量的62.16%，包括16只股票型基金和7只偏股混合型基金。此外，从机构对中国股票的评价来看，未来的权益投资机遇依然存在。

高盛表示，国际投资者对于中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，仅有约10%的受访客户认为中国股市“不可投资”，相比两年前的约40%已大为改观。该机构维持对A股和港股的高配建议，并认为短期内来自A股的夏普比率更高。

3月公募FOF头部业绩产品统计（数据来源：Wind）