中国再抛美债，不再救美元，美财长：中美绝不能脱钩断链

2026年刚开年，中国一个常规的市场调整，直接给全球金融圈掀起了不小的波澜。外媒传出消息说，中国正根据市场情况动态调整资产结构，还建议银行持续降低美债持仓，这话刚发酵，美债美元直接双双跳水，收益率蹭地往上飙升。这边市场刚动，美国财长就赶紧出来发话，说中美绝不能脱钩断链。这事看着离普通人远，其实背后都是咱们算得明明白白的大账，今天给大家掰扯清楚。

这事得倒回十几年前说。那时候咱们外贸发展顺，外汇储备一下子从只够七天支付的几十亿美元，涨到了几万亿美元，手里攥着这么多钱，得找个稳妥地方放。那时候咱们海外投资刚起步，缺经验缺人手，没多少成熟的选择。美债那会是全球公认最稳妥、流动性最好的投资品，说白了就是想卖随时能出手，不用担心砸手里，当时美国经济也稳，没人觉得美债会出大问题。

所以那个阶段买美债，就成了咱们外汇储备最务实的选择，最高峰的时候，美债占咱们外汇储备的比例高达八九成。这种一路增持的趋势，一直走到2013年11月摸到了历史峰值。当时咱们持有的美债规模高达1.3167万亿美元，换算成人民币八万多亿，是美国最主要的海外债主之一。那时候只要美债市场波动、美元走弱，咱们往往会适度增持托市，间接帮着稳定了美元。

从那之后，风向就慢慢变了。这些年咱们一直在悄悄减持美债，最近几年减持的节奏越来越明显，到2026年初，情况已经发生了翻天覆地的变化。截至2025年11月，咱们持有美债的规模已经降到了6826亿美元，创下2008年9月以来的最低点。从2013年峰值算下来，累计减持超过6300亿美元，差不多减持了一半。

尤其是2022年以来，减持速度明显加快，这几年累计减持已经超过2800亿美元。更值得注意的是，2025年3月，中国持有的美债规模首次被英国超越，从美国第二大海外债主，退居到第三位，这是2000年10月以来第一次出现这种情况。好多人好奇，抛了这么多美债，套出来的钱都去哪了？总不可能放着闲置吧。其实这些钱都投去了更稳妥、更多元的方向。

我们一直在大幅增持黄金，截至2026年1月末，中国黄金储备已经达到7419万盎司，连续多个月保持增持。黄金是实打实的硬通货，不依赖任何国家的信用，不用担心被冻结、被制裁，对冲美元波动风险的效果特别好。还有一部分资金流向了美国的机构债和公司债，这些债券的收益率比美债更高，能让咱们的资产拿到更不错的回报。

剩下的资金，我们还增加了对“一带一路”共建国家主权债券的投资，同时买入其他国家的债券，慢慢降低外汇储备里美元资产的占比。从2018年的37%，降到了2025年的24%，真真正正做到了分散投资降低风险。说到这肯定有人会问，咱们为啥非要不停减持美债，难道就是要和美国对着干？

真不是这么回事，核心原因只有一个，美债已经不再安全，我们必须保护自己的国家资产不受损失，这是最根本的考量。这些年美国的债务就像滚雪球一样越滚越大，到2026年初，美国联邦债务总额已经逼近38.5万亿美元。每年光利息支出就接近1万亿美元，差不多是2020年的三倍。

债务堆到这个规模，美国只能靠发行新债还旧债，一旦没人愿意接盘美债，美国就可能直接爆发债务危机。美国还频繁把美元当成武器，动辄冻结其他国家的外汇储备，这让包括中国在内的所有国家都看清了，过度依赖美元资产，风险实在太大。国际评级机构穆迪已经把美国的主权信用评级从最高的Aaa下调到Aa1，这意味着美债的“安全光环”早就已经褪色。

美国的货币政策还反复无常，一会加息一会缩表，搞得美债收益率波动特别大，持有美债不仅可能赚不到钱，还可能出现不小的亏损。2022年咱们减持的美债里，有一大部分就是因为美债价格下跌带来了被动亏损。中国减持美债，还引发了全球范围的连锁反应。看到咱们持续减持，印度沙特这些新兴国家也跟着纷纷减持美债。

大家都在加快外汇储备多元化的步伐，没人愿意再把所有鸡蛋放在美元这一个篮子里。这就导致美债的吸引力越来越低，美债收益率不得不往上走，美国政府发行新债的成本也越来越高，掉进了债务越多，融资成本越高，债务越难偿还的恶性循环。与此同时，全球“去美元化”的趋势也越来越明显，越来越多的国家开始用本币进行贸易结算，不再依赖美元。

各国央行也纷纷增持黄金，2025年全球央行购金量达到863吨，2026年预计还要保持在850吨左右，黄金储备占比首次超过了美债持有量，这本质上都是各国对美国财政可持续性的担忧。很多人担心，咱们这么大规模减持美债，会不会引发全球金融大乱？其实大家完全不用慌，中国的减持一直都是渐进式的，从来不会一下子全部抛掉。

咱们手里的美债有不同的到期时间，短的三个月，长的十年三十年，本来也不可能一次性全部抛售，更何况咱们也不想看到全球金融市场出现剧烈波动，这就是中国作为负责任大国的担当。美国财长之所以急着喊话“中美绝不能脱钩断链”，还秘密派人沟通，本质上就是慌了。中国作为全球主要经济体，手里握着大量外汇储备，一旦咱们加速抛售，必然会引发其他国家跟风，到时候美债市场可能直接崩盘，美国的债务危机就会彻底爆发，这是美国最害怕看到的。

说到底，中国减持美债，背后是清晰的战略布局，不是一时冲动，更不是针对美国。咱们的核心目标，就是保障国家金融安全，降低对美元资产的依赖，推进外汇储备多元化，同时给人民币国际化铺路，提升中国在全球金融治理中的话语权。咱们不搞脱钩断链，但也绝不会再像过去那样，为了稳定美元牺牲自己的利益。

美国与其急着求中国稳住美债，不如好好反思自己的问题。过度发行债务、滥用美元霸权、货币政策反复无常，这些才是美债吸引力下降的根本原因。如果美国不改变自己的做法，就算中国暂时放缓减持节奏，也改变不了全球去美元化、美债信用下滑的大趋势。未来，中国还会继续按照自己的节奏调整美债持仓，推进外汇储备多元化，既保护好自己的资产安全，也会继续发挥负责任大国的作用，维护全球金融市场稳定。

中美之间，脱钩断链确实不符合双方的利益，但这种合作必须建立在相互尊重、平等互利的基础上，美国只有放下霸权思维，才能真正实现中美经济的稳定共赢。

参考资料：新华社 中国推进外汇储备多元化保障国家金融安全