撤回科创板上市申请 天星医疗转战港股IPO

中经记者 晏国文 卢志坤 北京报道

近日，运动医学器械企业天星医疗在港交所的披露易网站披露了招股书。

天星医疗是一家运动医学创新医疗器械企业，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售，为患者和医生提供运动医学整体临床解决方案。

据灼识咨询数据，按2024年销售收入计算，天星医疗为中国第四大运动医学设备提供商，市场份额约占中国运动医学植入物及器械市场的6.5%，也是最大的国产运动医学设备提供商。

2022—2024年及2025年前三季度，天星医疗分别实现营收1.47亿元、2.39亿元、3.27亿元和2.73亿元，净利润分别为4034.2万元、5711.2万元、9538.9万元、8987.2万元。

2025年6月，天星医疗曾因保荐人中金公司申请撤回而被终止在科创板的上市审核。招股书显示，此次港股上市的联席保荐人为中信证券和建银国际。

针对相关疑问，《中国经营报》记者联系了天星医疗方面，不过截至发稿未获回复。

曾筹划在科创板上市

2025年6月，因作为保荐人的中金公司申请撤回天星医疗在科创板上市申请文件，上交所终止了对天星医疗在科创板的上市审核。

终止在科创板上市进程后，天星医疗选择了港股市场。

针对此前科创板上市申请经历以及撤回原因，天星医疗方面在招股书中也作了介绍和解释。

招股书显示，2023年3月，天星医疗订立相关协议，接受A股上市的合格保荐人的辅导。2023年9月，天星医疗申请在上交所科创板上市。

2023年10月，天星医疗收到上交所的一轮意见，要求其就业务披露、财务披露及过往股权变动情况作出补充说明。2024年5月，天星医疗向上交所提交针对上述意见的答复，此后未再收到上交所正式意见。

考虑到当时的市场状况以及科创板上市申请获批的时间较长，天星医疗决定探索在其他地区的资本市场推进上市。2025年年初，天星医疗寻求在港交所上市。2025年6月，天星医疗的科创板上市申请因当时市场状况由保荐人正式撤回。

天星医疗方面称，其与参与科创板上市申请的专业人士之间无任何分歧或争议，没有任何事宜会对港股上市的适合性造成重大不利影响或应提请港交所关注，或会影响其在港交所上市的适宜性。

“第四大运动医学设备提供商”

天星医疗是一家运动医学创新医疗器械企业，其产品主要针对肩部、膝部、髋部、足部/踝部、肘部及手部/腕部的肩袖、韧带、半月板等软组织损伤治疗，也提供运动康复及预防的全方位解决方案。

天星医疗的主要销售模式为经销，即向专门销售医疗器械的经销商出售产品，由经销商向医院再出售相关产品。截至2025年9月30日，天星医疗国内经销商有超200家，海外经销商有63家。截至2024年12月31日，天星医疗产品进入医院数量增至3000余家。

天星医疗经销商集中度相对较高。2022—2024年以及2025年前三季度，天星医疗前五大客户的销售收入分别约为0.47亿元、1.27亿元、1.89亿元、1.6亿元，占同期总收入的比重分别为31.9%、53.1%、57.5%、58.5%。

天星医疗业务以国内市场为主。2023年，天星医疗启动了国际化战略，海外销售占比开始逐年提高。2022年—2025年前9个月，其在中国大陆地区的销售占比从99.7%下降至86%，其他国家及地区的销售占比从0.3%上升至14%。

2022—2024年，天星医疗在中国大陆地区的毛利率分别为71%、74.6%、70%，2025年前三季度的毛利率为75.3%。2022—2024年，天星医疗在其他国家及地区业务的毛利率整体低于中国大陆地区，分别为50.4%、64.8%、63.5%，2025年前三季度的毛利率为64.6%。主要原因是植入物毛利率相对更高，但在海外销售的植入物较少。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：燕郁霞）